化工化纤：聚合 MDI、TDI价格继续大幅反弹

　　液氯价格局部地区大幅反弹。上周华东地区液氯价格大幅上涨59.68%。我国液氯市场在经过一段时间的涨价之后，局部地区液氯市场价格开始有些回落，临近过节，各商家都以稳定时市场为主，预计后市液氯市场或将震荡前行，但整体平稳运行。

　　? 聚合 MDI 价格继续大幅反弹。上周聚合MDI 价格继续大幅上涨14.80%。国内聚合MDI 市场近期大幅上行，市场货源供应紧张。临近假期，聚合MDI 持货商出货心态略有增多，但由于货源紧缺，成交商谈意向保持坚挺，商谈空间有限。然较高价格抵触心理，加上临近国庆长假，下游组合料厂家停工居多，对聚合MDI 采购意向谨慎。预计近期市场高位盘稳运行。

　　? TDI 价格继续反弹。上周TDI 价格继续上涨3.70%。上周国内TDI 市场商谈高位，上海现货稀少，期货偏高。内资工厂货源供应基本恢复稳定，上海巴斯夫按计划排单走货，拜耳装置负荷不高，下游直供户优先，货源整体紧张，行情高位运行。考虑到短线危险化学品运输继续受阻，国内工厂供应紧张依旧，且多数经销商国庆假期前选择封盘，因此，预计国内TDI 市场仍有上行可能，但是空间有限。

　　? 氟化工价格出现反弹。上周制冷剂R22 价格上涨4.30%。周初国内制冷剂R22 市场继续上行，下游接货尚可，业内人士拉涨情绪明显，加之受买涨不买跌心态影响，R22 炒涨热情高昂，临近周末，在成本面归稳及主力担忧下游抵触心态萌生下，市场转入涨后平息期，原料甲烷氯化物经过直线上升后，热情有所降温，预计后市行情逐步回归理性，反弹空间有限。目前，左右市场能否继续前行的关键因素为贸易商的库存消化情况及成本面的变动，预计下周市场将窄幅整理为主。

　　? 丙酮价格出现下跌。上周丙酮价格下跌4.71%。上周丙酮市场交投僵持，行情阴跌不止。临近双节日长假，买卖双方操作积极性较低，原油及双原料外盘震荡，丙酮市场前期货源紧缺局势缓解，港口库存消化缓慢，节前终端工厂备货意向不高，采购谨慎。整体来看缺乏利好支撑，弱势格局难以扭转。综上所述，预计节前市场弱势难改，节后关注原油走势、原料纯苯价格动态，及国内石化装置运行情况。

　　? 二甲醚价格出现下跌。上周二甲醚价格下跌4.71%。下游液化气外盘表现凄凉难改，石化企业心态谨慎如履薄冰，下游用户入市兴致低迷，多按需进购为主，炼厂出货差强人意，上游原料市场金九银十预期难以长久，外围利空交织，短线来看二甲醚或将稳中下行。

　　? 开工率及库存涨跌幅汇总。7 月份开工率环比涨幅最大的5 个产品是六偏磷酸钠(33%)、己二酸(30%)、环氧乙烷(30%)、三聚磷酸钠(16%)、甲苯(15%);7 月份开工率环比跌幅最大的5 个产品是碳铵(26%)、BDO(24%)、丁辛醇(15%)、硫酸钾(12%)、三聚氰胺(11%)。7月份库存环比涨幅最大的3 个行业是日用橡胶(10.9%)、合成革(5.7%)、专用化学品(4.8%);7 月份库存环比跌幅最大的3 个行业是精炼石油(9.0%)、日用化学品(7.5%)、合成纤维(7.0%)。

　　? 近期聚合MDI、TDI 价格出现大幅反弹，我们预计最近聚氨酯价格还将高位运行，我们建议投资者关注烟台万华(600309.CH/人民币13.84,买入)、沧州大化(600230.CH/人民币14.90,未有评级)等相关个股投资机会。但宏观需求尚且存在诸多不确定性，我们仍然维持化工行业中立评级。但看好业绩确定性较高的东华科技(002140.CH/人民币23.40,买入)、江南化工(002226.CH/人民币13.75,买入)、上海家化(600315.CH/人民币46.65,买入)、江南高纤(600527.CH/人民币4.34,买入)、联化科技(002250.CH/人民币18.80,未有评级)等个股。