水泥业—轨道交通建设力度加大，水泥板块将迎来反弹

　　上周(9.3—9.7)水泥板块大幅上涨了12.22%，跑赢大盘(上涨3.92%)

　　上周水泥板块受到新一轮轨道交通建设的刺激影响，水泥股大幅上涨了12.22%，所有个股均有所上涨，其中上涨较多的祁连山(上涨18.38%)、海螺水泥(上涨15.92%)、青松建化(上涨15.54%);上涨较少的股票有江西水泥(上涨5.83%)、秦岭水泥(上涨6.83%)、冀东水泥(7.47%)。

　　上周(9.3-9.7)水泥价格略有回升

　　上周全国水泥市场价格继续小幅回升，环比上涨0.16%。价格出现上涨的区域主要有杭州和广州，上调15-20 元/吨;下跌的区域有湖南长沙和新疆阿克苏地区，下调20-50 元/吨。

　　上周水泥库存小幅降低

　　上周全国的水泥库存小幅降低了0.54 个百分点，目前的水泥库存为71.52%。分地区来看，除了华东和西南地区，其他地区的水泥库存均有所降低，降低幅度最明显的是华北地区，水泥库存下降了2.25 个百分点，目前的库位是69.85%，其次是西北地区，下降了2.22 个百分点，库位为68.89%。就全国而言，现在库存最高的地区为西南地区，主要是由于长期的雨水天气和需求不振。

　　未来水泥价格展望

　　发改委对25 个城市轨道交通项目、13 条公路建设项目、9 个污水处理项目、1 个垃圾焚烧发电项目以及7 个港口、航道项目的批复，或将领起投资热潮。随着雨季、农忙的结束，销售旺季来临，利好消息不断传来，市场需求开始逐渐回暖，水泥的价格或将有进一步拉升，各区域水泥成交价格或将上涨。

　　主要观点和投资策略

　　9 月5 日国家发改委密集发布了25 个规模约达8000 亿元的城市轨道交通项目，并同时批复了20 个公路和码头的项目。此次批复的项目内容与前几次不同的是，本轮项目集中在轨道交通领域，该类投资既能拉动经济增长又能惠及民生，并且项目主要集中在中部和东部地区和经济较为发达的大中型城市，这些地区资金较为充裕，投资建设实现的可能性更大。目前的政策导向逐渐清晰，经济维稳是首要的目的。

　　看好此次基建投资的规模和力度，水泥板块将会迎来一波较大幅度的反弹。目前市场悲观情绪较浓厚，并且短期投资的需求并不会马上体现出来，是否能形成反转，还需密切跟踪中长期信贷数据。

　　相对看好的公司有: 成本端具有优势的水泥行业龙头企业海螺水泥，今年需求较好，受益于基建开工的祁连山，和受益于巢湖地区并入合肥后，需求将明显增长的巢湖当地企业巢东股份。