“舌尖”上露出投资机会

　　统计数据显示，食品饮料行业中报业绩增速明显，净利润增长38.3%，居申万一级行业首位。众所周知，历年“十一”长假黄金周都是食品饮料行业的消费旺季，而今年中秋节和国庆节双节假日重叠，节日消费有望为行业利润增长带来机遇。

　　9月收红概率较大

　　回顾历史，据统计显示，自2002年至今的10年中，食品饮料9月收红的年份共有6次。分别为2004年9月涨幅为12.18%;2005年9月涨幅为0.755%;2006年9月涨幅为4.87%;2007年9月涨幅为2.74%;2009年9月涨幅为5.76%;2010年9月涨幅为7.65%。可见，9月份中，食品饮料行业的收红概率较大。而从近10年来，10月份的交易数据中可以看到，有5次食品饮料行业收红。

　　从交易情况看，目前食品饮料行业的整体市盈率为25.3倍。9月以来至今，申万一级的食品饮料累计涨幅为3.61%，其间，细分子行业中，表现优异的板块分别为白酒累计涨幅为5.12%;肉制品累计涨幅4.23%;软饮料累计涨幅3.9%，这3个子行业9月以来涨幅均跑赢该行业的涨幅。

　　业绩优异反弹可期

　　从中报看，食品饮料中报盈利增速位居所有行业第一，毛利率、净利率也均继续提升。2012上半年食品饮料上市公司收入和净利润分别同比增长21.3%和38.3%，而市场整体的收入和净利润增速分别为5.5%和-16.8%。

　　在消费品行业中，食品饮料盈利增长最快，其他消费品行业2012年上半年净利润增速分别为：餐饮旅游21.0%，家用电器 9.0%，医药生物-1.0%，商业贸易-16.8%，农林牧渔-22.3%，纺织服装-16.7%。

　　在食品饮料行业，白酒表现最好。白酒上市公司中报毛利率72.1%，同比上升0.8个百分点 ，净利润率同比上升2.1个百分点;葡萄酒毛利率72.5%，同比上升0.4个百分点;乳制品毛利率为33.4%，同比下滑0.8个百分点，肉制品同比基本持平，毛利率为8.3%，啤酒行业上市公司成本压力较大，毛利率为40.5%，同比下滑2.0个百分点。

　　多家机构看好白酒

　　国泰君安维持食品饮料板块“增持”评级。白酒业绩相对优势显著，预计大盘反弹背景下，板块将跟进上涨;同时，市场对行业景气高点的预期压低了白酒估值中枢，估值优势明显。故长期看好大众消费品，大众品受经济影响弱业绩增长稳定，建议加配。短期重点推荐伊利股份 .

　　华泰证券则预计贵州茅台的提价以及中秋国庆小旺季的临近将帮助食品饮料板块特别是酒类板块带来一轮小反弹。看好下半年业绩增速较为确定的一线名优白酒公司以及二线地方强势白酒公司，推荐贵州茅台 、山西汾酒 、五粮液和泸州老窖 ;非酒类看好估值处于低位的伊利股份。

　　中银国际也认为白酒板块，绝对估值处于低位，相对估值较被动。目前白酒板块估值相对于A股整体估值倍数为2.04倍，高于历史平均值，但较最近一年度而言，已经有所收敛。

　　此外，不容忽视的情况是，A股盈利预测持续下调，累计下调幅度已达13.44%，由于盈利预测调整朝着两个方向，实际导致白酒相对估值被动提升。因此，从高增长同增长确定性的结合，重点推荐三线一线白酒品种，建议重点关注贵州茅台、酒鬼酒;二线建议重点关注汾酒。继续推荐乳制品和植物蛋白饮料，伊利股份、承德露露和光明乳业 .