化工化纤：BDO 价格持续上涨，磷酸二铵稳中有升

　　投资要点

　　一周涨幅较大的产品：液氨(山东)，9.8%;乙烯(韩国FOB)，9.5%;Henry Hub天然气，6.9%;丙烯腈(长三角)，6.6%;二氯甲烷(华东)，5.3%。

　　一周跌幅较大的产品：己二酸(华东)，-10.4%;氯丁橡胶(A-90，华东)，-10.3%;硫酸(98%，长三角)，-9.7%;硝酸铵(一级)，-7.7%;丙烯(韩国FOB)，-2.7%。

　　BDO 价格持续上涨。本周华东地区BDO 价格上涨3.7%至16750 元/吨。近期由于部分生产企业停产检修使得供给偏紧，加之下游企业节后开工率有所恢复，带动BDO 价格一个多月以来上涨幅度达到13.6%(华东地区)。由于生产企业开工不稳的局面仍将延续以及下游需求即将进入旺季，我们预计BDO 价格短期内有望延续上涨态势，但上涨持续时间和高度仍需观察旺季需求的力度及生产企业开工情况。

　　磷酸二铵价格稳中有升。本周磷酸二铵价格总体稳中有升，其中长三角地区磷酸二铵价格小幅上涨1.6%至3250 元/吨。近期在经销商加大采购力度和磷矿石价格上涨等因素推动下磷酸二铵价格总体稳中有升。随着各地农业用肥需求陆续启动，加之磷矿石价格向好，磷酸二铵价格将维持高位。

　　化纤价格总体平稳。本周化纤价格总体平稳，其中粘胶短纤(1.5D，38 毫米)及涤纶短纤(1.4D，38 毫米)价格分别下跌0.3%和1.6%至17700 元/吨和12200元/吨，氨纶(40D)价格上涨0.7%至43300 元/吨。目前下游需求在前期补库存阶段结束后有所走弱，化纤价格总体平稳。未来化纤价格反弹空间需等待3月份传统旺季到来后的需求力度而定。

　　短期投资视点：经历前期持续反弹后，本周化工品价格以走平和下跌为主。原油价格维持强势继续带动石化产品价格总体向好;而基础化工品方面，前期价格反弹的化纤、橡胶等行业产品价格整体小幅回调，而氮肥、磷肥价格因季节性需求向好而有所上涨，目前行业补库存已到中期阶段，对价格拉升作用有所减弱，即将到来的需求旺季将有望带动部分化工品价格季节性向好。子行业方面，我们继续关注需求前景较为明朗的化肥、农药及磷化工行业，以及行业竞争格局良好的MDI 行业。投资视点上，继续重点关注烟台万华(MDI)、兴发集团(磷化工)、华鲁恒升、湖北宜化、云天化(磷、氮肥)、华邦制药、扬农化工(农药)等。

　　风险提示：经济持续低迷导致化工产品价格旺季不旺的风险。