摘要:
? 热处理设备及加工服务提供商：公司主营业务热处理设备的研发、生产和销售，主营产品为各种工艺类型的可控气氛炉、真空炉,同时开展金属零件的专业热处理加工服务。目前在国内中高档热处理设备排名第二，并连续多年占据可控气氛炉市场占有率第一的位置，在江苏省大丰市、长春市、天津市均设有热处理设备生产基地。
? 下游制造业规模扩张和水平的提升对热处理需求日益增加：热处理行业作为装备制造业中的四大基础工艺产业之一，其需求取决于制造业的发展规模和水平。随着我国汽车行业、工程机械、航空航天、轨道交通及风电核电等领域各类成套设备及机械基础件产业快速发展背景下，热处理需求将呈快速增长势头。同时，现有服役的热处理设备落后，急需更新换代。预计未来四年销售年均增长10%，2012 年热处理设备销售收入将达到 51.2 亿元，其中中高档热处理设备销售收入达到 20.5 亿元。在我国对节能环保的要求越来越高的背景下，热处理工序有望逐步外包有专业化的热处理加工企业承担预计专业热处理加工量占总加工量的比重将从 2008年的20%上升到 30%，专业热处理加工的总需求将达到1,493 万吨，按每吨工件的平均单价 1,800 元计算，专业热处理加工营业额将达到 265 亿元。未来专业化的热处理市场将逐步壮大。
? 公司热处理设备定位高端，具备抗衡国际品牌的技术实力和本土优势：公司自1988年成立以来，专业研究可控气氛炉作为主营产品，连续四年排名国内可控气氛炉销量第一位。公司在“热处理数学模型和计算机模拟技术与应用”、“预抽真空热处理”、“智能真空热处理”等技术开发方面取得多项成果，积累了丰富的技术产业化经验，具备的先进热处理设备的生产开发能力。同时，公司客户结构优化，积极开拓新兴产业领域客户，新能源、农业机械、高速铁路、航空等其它行业客户占比持续增长，有效的分散风险。
? 专业连锁热处理加工业务值得期待：依托于较为先进的热处理设备，公司在上海、南京、青岛、重庆、天津、江苏省大丰市等地投资设立中高档热处理加工中心，服务于大中小各类机械制造企业的零部件热处理加工业务，成为国内连锁网点最多的企业。随着专业热处理加工需求的增长，该项业务有望高速发展。
? 盈利预测与估值：预测2010 -2012年业务收入分别为27,769、33,430和39,159万元，摊薄EPS分别为0.20、0.32和0.41元，对应合理股价为8.26-9.29元，建议询价区间为7.43-8.36元。
? 风险提示：原材料及能源价格变动引致的风险及技术许可风险。 独立声明
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