信托账户三年后破冰重启 私募蠢蠢欲动发新产品

　　日前，中国证券登记结算有限责任公司发布《关于信托产品开户与结算有关问题的通知》，信托公司可自行开立证券账户参与证券交易。对于信托账户冰封三年后重新开启，大多数私募基金对此欢欣鼓舞，星石、从容、重阳等业内大公司的高层纷纷表示，信托产品开户恢复，将会有利降低阳光私募的设立成本，有利于行业创新和壮大，对于阳光私募行业发展、促进市场效率进一步提高有重要意义。接受调查的私募中超过7成者有发行新产品的打算。

　　开拓私募资金入市渠道

　　星石投资总裁杨玲认为，信托产品证券账户重新放开是监管层鼓励私募等各类资金积极进入股市，促进股市的活跃度的举措之一。虽然现在放开信托账户未必能一下子解决信托产品发行低迷的状况，但由于信托公司在交易、清算等后台环节就已经比其他通道对阳光私募配合程度高，如果再涉及资产管理的高端定制领域，信托公司应该在未来有很强的平台优势。

　　杨玲认为，阳光私募在近期各类相关政策的鼓励下，正在逐渐形成越来越成熟的产业链。目前，从上游的研究所服务到下游的私人银行的合作，乃至紧密合作的信托通道、券商资管通道、基金专户通道，都在不断推进和逐渐形成定价合理的专业化分工。新的开户政策对行业发展有利。

　　从容投资的总经理郑莹则表示，信托恢复开立证券账户，对于阳光私募而言有着明显的积极意义。一方面，这个政策降低了阳光私募行业日常的运营成本，新产品的设立门槛，尤其是创新产品的设立门槛，另一方面，也降低了整个私募行业的创业门槛。

　　逾七成私募打算发行新产品

　　过去三年，阳光私募苦于信托账户暂停，只能承受着高成本之苦，众多私募不得不放弃发行新产品。在暂停信托开户期间，账户成本最高峰时，信托公司曾经向私募机构开出了500万元“账户费”的报价，即使最近一年内，账户费平均成本也在150万~200万元。在市场行情不太好的年份中，过高的信托账户费用成为私募机构沉甸甸的压力。

　　如今信托账户重开，阳光私募集体欢呼。据调查，信托账户重开后，71.86%私募表示有发行新产品的打算，仅有9.39%私募明确表示不会发行新产品，18.75%私募持观望态度。

　　东方港湾董事总经理但斌表示：“未来信托费用的大大降低将减轻很多私募机构的负担，私募和其他资产管理机构站在一个起跑线上，这体现了市场公平竞争的原则。”

　　乾阳投资董事长何辉认为，信托账户的重开对阳光私募来说属于重大利好，符合市场发展的趋势，表明了管理层对阳光私募的肯定和呵护，也和管理层壮大机构投资者的思路吻合。

　　赚钱效应缺失才是关键所在

　　当然，阳光私募并不认为信托账户重开能快速解决资金募集困难的现实困境，他们大多数认为关键还是在于行情配合。

　　多名阳光私募基金经理表示，短期内救市效应不会明显。最近半年来，“跌跌不休”的A股市场已经极大地耗尽了市场信心，场外资金不敢也不愿意在目前背景下入市。目前发行新产品，根本就很难募集。

　　星石投资首席策略师杨玲表示：“现在放开信托账户未必能一下子解决集合信托产品发行低迷的状况，因为目前主要的瓶颈已经不再是账户稀缺、费用高昂了，而是市场低迷，缺乏赚钱效应。”

　　朱雀投资高级合伙人、销售市场部总经理王欢表示，信托账户放开使账户使用费降低，发行新产品确实会容易些，但实际效果很难说，发新产品更多还是基于市场环境。