信托证券账户三年后重启 私募齐声叫好

　　时隔3年之后，监管层终于放开信托开立证券账户。

　　8月31日，中登公司发布《关于信托产品开户与结算有关问题的通知》(以下简称《通知》)，明确信托公司可自行开立证券账户参与证券交易。

　　信托开户解禁显然有助于信托公司扩大受托资产规模，增加入市资金量，这对A股构成利好。但记者采访的信托研究机构专家学者及信托从业人士，均认为其短期利好作用有限。

　　短期利好效应或有限

　　早在2009年7月，由于信托公司以信托合同开设众多账户、利用原有闲置账户来打新股，中登公司针对这一做法颁布禁令，暂停了所有信托公司的证券投资开户申请。

　　有市场人士向记者表示，中登公司此举是为了防止部分机构利用“麻袋账户”违规打新，当时监管层表示“最快将于未来一两周内恢复接受开户的申请”。没想到这个“暂停”键一按竟是3年。

　　自此之后，信托账户就成了稀缺资源，价格连连高涨。记者了解到，目前信托公司的账户价格在100万~200万元之间，有的甚至能达到300万元。某私募基金经理坦言，特别是在近两年市场行情不好的时候，信托账户费用过高为私募带来了较大的压力。

　　“本来信托公司开设证券投资交易账户是很正常的事情，绝大多数信托公司都在遵纪守法的交易，当然不排除有极个别的与监管层相关开户规定违背。但全行业大面积长达三年多的冻结，是否合理?”人民大学信托与基金研究所执行所长邢成指出。

　　中瑞岳华会计师事务所一位会计师指出，信托证券账户“解禁”，对二级市场是一个利好消息。今年证券信托产品发行困难，对冲型产品的销售情况相对要好很多。一些已经获得股指期货交易资格的信托公司也将目标和主要精力放到了推动老产品参与股指期货上。信托证券账户放开后，估计信托公司对老产品的推进力度会减弱，会更专注推动新产品发行。

　　“现在出台这个政策一是为救市，二是资产配置的需要，但不可忽视的是，短期内信托公司募集大量资金投资股票市场并不现实，除非迎来牛市。”研究员范杰说道。

　　北京信托一位高层人士也表达了类似观点，其认为，现在大市不好，投资者谁愿意给钱?

　私募一致看好

　　信托设立证券账户重新放开，大受私募欢迎。

　　“这将在较大程度上缓解私募的成本压力，促进私募行业的发展。”博弘数君总经理刘宏向 《每日经济新闻》表示，在信托账户放开之前，账户是绝对的稀缺资源，价格也始终居高不下;现在放开信托账户开户，账户价格就不如以前那么值钱了。

　　鼎锋投资副总经理王小刚则认为，信托账户重新放开对私募来说肯定是好事，但也要看信托公司的态度。放开前，一、两千万就可以成立一个产品，而放开后，信托公司是否愿意为了一、两千万的资金量开个账户，这是不好说的。不过以后信托公司可能会更偏向于服务，而不是现在这样以稀缺的信托账户来赚钱。

　　星石投资总裁、首席策略师杨玲在最新的博客中指出，信托账户放开利于私募高端定制化。她提道：“目前很多超高净值客户并不满足于起点为100万的普通阳光私募产品，他们其实有很多个性化的需求。私人银行和我们也一直在探讨如何为这些客户提供量身定做的产品设计。但如果要走银行理财或券商通道还是受到很多制约，而信托通道则灵活得多。但以前受信托账户制约，发起一个单一信托，至少要1个亿的规模;如果要加入其他资产类别做一个TOT，则需要客户至少有3亿~5亿的资产总规模，而且信托费用也要在1.5%~2%之间，客户一般难以接受。”

　　“现在信托账户放开，规模和费用的制约就要小得多，高端产品定制化的门槛就能有所降低，我们能够覆盖的客户范围也会更宽广。”杨玲进一步表示。