资金倾向炒股唔炒市 卓悦摆脱颓势看高一线

　　据港媒报道，昨日港股依然无太大起色，不过市场资金继续倾向炒股唔炒市，致令部分板块的个股于淡市下仍见受捧。就以零售股为例，便受惠内地扩大个人游而吸引资金热捧，包括利福(1212)、包浩斯(0483)和莎莎国际(0178)等都录得逾3%的升幅。

　　内地日前宣布进一步放宽来港个人游安排，深圳非户籍居民9月1日起可申请赴港“一签多行”，预计年底前合资格人数达410万人。此外，若计及北京、上海、广州、天津及重庆五大城市打工或读书非户籍人士，也准免回乡申请来港旅游签证，预计符合资格人数将逾千万人。值得留意的是，这次个人游再放宽，主力是一般平民百姓，市场普遍憧憬对积弱多时的零售股帮助最大，观乎近日多只零售股纷纷自低位回升，也可见“聪明钱”已纷纷偷步上车。

　　卓悦控股(0653)早于8月10日曾发出盈警，预期上半年盈利将按年大幅下跌。集团指出，期内美容及保健中心盈利及营业额下跌，及零售店铺租金增幅快过收入等原因，都拖累上半年整体盈利表现。在集团盈警的消息拖累下，卓悦曾于8月14及15日造出0.84元的年低位始告喘稳，而受惠于内地再度放宽个人游规模，该股近半个月来已逐步摆脱颓势，昨收1.04元，已收复10天(0.97元)和20天(1.03元)等平均线，有逐步挑战50天线(1.1元)之势。

　　卓悦是于上周四(23日)派发成绩表，2012年上半年录得总营业额13.1亿元，相比去年同期增长4.8%。集团纯利减少35.1%至8,470元;毛利率则由44.5%微增至45.7%。毛利率增加主要由于改善产品组合及引入更多较高利润的独家产品。派发中期股息每股2.3仙。卓悦过去一直维持极为慷慨的派息政策，高达逾80%，这次因应盈利倒退而减派息，但预计高息股的地位未变。

　　扩大个人游 门店销售乐观

　　就营运数据而言，集团上半年的同店销售增长(SSSG)达7.2%(不计日本奶粉)，今年7、8月份同店销售增长接近10%，在个人游扩大下，门店销售前景更佳。面对租金成本增加，卓悦以审慎态度应付租金压力，假若面对不合理的租金升幅，会将之结业，并在邻近地点开设新店铺取而代之，预计这策略将有助降低营运风险及租金急升的威胁。 趁股价走势渐改善，以及政策面依然利好伺机跟进，上望目标1.20元。