7天回购利率涨68基点报收4.89%

　　央行扩大存款准备金缴存范围的第一个缴款日，就使银行间资金价格遭遇恐慌性上涨。昨日隔夜质押式回购利率从2.5%开盘后快速上冲至5.3%，最多大涨194个基点。虽然随后资金价格有所回落，但是回购和拆借利率全线上涨使资金面预期雪上加霜。

　　全国银行间同业拆借中心公布的数据显示，银行间隔夜拆借利率上涨40.84个基点，报收于3.8892%;7天拆借利率上涨67.54个基点，收于4.8775%;14天拆借利率上涨34.75个基点，报收于5.3167%。Wind数据显示，隔夜质押式回购利率收盘上涨13个基点，收于3.75%;7天回购利率上涨68个基点，报收于4.89%。其余期限品种也有不同程度上涨。

　　央行扩大存准金缴存范围后，六大国有银行9月5日起缴款被认为是导致银行间资金面陡然紧张的主要原因。 有业内人士预计，商业银行需再缴纳存款准备金约7000亿元，其中9月份5日和15日合计需要缴纳1520亿元。从公开市场资金的到期情况来看，9月公开市场到期资金为3510亿元，本周和下周分别有1760亿元和1190亿元。

　　正是因为9月份前两周公开市场到期量较为充足，因此市场普遍预期如果央行放松公开市场资金回笼，市场或将平稳度过前两个准备金缴款日。但有媒体周一报道称，央行要求公开市场一级交易商申报7天及14天期限正回购需求情况，这意味着本周央行公开市场操作可能将进行这两个期限正回购操作。

　　此举让市场大感意外，即央行不仅没有放松资金回笼，反而在这个时间窗口加大了操作力度。由于央行同时还要求申报惯常进行的28天期和91天期正回购需求情况，且正常进行30亿元1年期央票发行，因此短期来看银行间资金面状况可能比预想的还要糟糕，这可能也是7天期拆借利率和回购利率涨幅高于其他的主要原因。

　　中金公司宏观分析员汪超表示，由于9月份公开市场到期资金集中在上半月，流动性在9月中下旬进入偏紧状态的可能性较大，并至少会持续到11月份，未来会否发生货币政策微调还要取决于当时的通胀水平、房价走势以及中小银行的流动性状况。同时，全球避险资金正流出中国在内的新兴市场，可能使得外汇占款增长幅度低于预期。

　　刚收官的中报显示，2011年二季度企业经营性现金流净额与营业收入的比值只有1.92%，尽管环比一季度有所好转，但仍为2003年以来的同期最低值。说明目前企业面临的流动性压力依然较大，潜在的资金需求在未来可能会通过发债和股市再融资的方式显现出来，对当前资金并不充裕的A股市场来说是一个不小的压力。

　　从股市资金面来看，汪超表示，目前弱市中流动性风险继续显著上升，但也释放出一些积极信息。如公募基金仓位已接近2010年5月的低位水平，产业资本增持规模近期明显上升，账户活跃度已降至支撑线之下。这些积极信息可能会对股市有所支撑，但资金入市意愿不强仍导致股市由于资金匮乏表现不佳。