天瑞仪器(300165):公司多点布局下游,高毛利领跑

　　主要观点

　　1. 传统领域已成为行业龙头,技术优势明显,增长稳定。

　　受传统工业生产和RoHs 的需求,利用物理技术替代化学分析技术的检测方法越来越得到认可。XRF 技术在传统工业检测与分析中快速而准备的获得产品的各种组成。公司作为国内龙头,经过10多年的研发,产品线较全,已经覆盖冶金、石化、水泥、矿山等领域。

　　2. 下游布局生物医药、食品安全和工业检测,综合毛利率高达70%。

　　公司的新产品将开拓生物医药和食品安全等新兴市场,个别领域均将实现进口替代的突破。另外,2011年出口市场略有起色,预计2012年出口市场将继续维持高速增长,但绝对值对业绩贡献较小。

　　3. 质谱仪产品已开始得到试用,准备业绩释放。

　　与色谱仪相比,国内技术扩散较快,行业竞争激烈,产品毛利率较低。公司结合自身优势,引入海外研发团队,成功开发质谱仪产品,并已开始被下游客户试用。预计2012年将为公司带来业绩回报。

　　4. 不断更新的标准样本数据库,为将来的产品可靠性带来保证。

　　仪器仪表的可靠性是其产品技术指标的重要表现,可靠性的依据离不开原始数据准确性的积累,公司的产品智能化能力较强,能够不断的将测量的样本数据进行验证和积累,为产品的更新换代赢得保证。

　　5. 盈利预测,增长较稳定。

　　我们预计公司2011至2013年摊薄后EPS 分别为0.74元、0.99元、1.32元, 公司对应2011年和2012年PE 为27倍和20倍,RoHS 检测和不断开发的新产品将持续为公司带来业绩增长,给予公司“推荐”评级。

　　正确使用的基本概念：波段王--红色股必赢资金仓位 ，配合神奇获利和牛来疯辅助系统，坚持核心财务排名大增股。其他事项也需要正确使用注意：

　　1，一般对于上市不够一年的新股慎重使用。由于三高发行，快速回归核心价值，因为会触发任何信号的，完全不是市场化能分析了的，例如汉王科技，一年内就业绩变脸了，150元跌到24元) 很多三高发行的个股下跌的时候，什么信号都能发布，所以要切记参考核心财务和核心价值部分才能使用。但是大盘进入红色股必赢阶段时候，首批神奇获利和牛来疯品种大涨后才作为二批个股选择。

　　2。核心财务排名大幅下降的，谨慎使用神奇获利信号和牛来疯信后，如果还是使用信号短线操作了，不宜持股。要有7.5%无条件止损保护配置。

　　3，股票基本面，主要扑捉核心信息平台核心价值报告品种，核心财务排名大幅提升品种，新股战法，股票池，公司研究近期基本面确定期的品种。

　　4，对于除权信号发出的。必须符合红色股必赢仓位系统(即大盘和个股双重符合)，同时基本面要符合核心财务排名增长条件。

　　5，神奇获利和牛来疯，在符合上述条件的选择后，可以目标在10-50%之间。万一回落，最后必须在7.5%无条件止盈。不止盈属于非正确使用。