证券行业：新政加速，推动券商股走强

　　报告要点

　　? 上周市场涨跌和成交概况

　　上周上证综合指数上涨 0.9%，深证成份指数下跌0.33%，沪深300 占A 股成交额为33.85%;多元金融股整体上涨0.05%，券商股上涨0.03%，信托板块上涨0.11%，保险板块下跌1.64%，成交量较前两周略有回升。

　　? 信托产品发行情况

　　上周共发行集合信托产品 22 只，发行规模约61.3 亿元;发行银信合作理财产品16 只，规模约为100.3 亿元。

　　? 投行项目承销与发行状况

　　上周没有公司发生 IPO 及增发、配股事件;上周发行公司债共5 只，募集资金合计23.3 亿元，;发行企业债9 只，募集资金合计92 亿元，公司债和企业债发行数量和规模较上上周均大幅增加。

　　? 政策环境

　　证券业：监管层将于 10 月密集发布新政鼓励券商创新先行先试;券商全业务参与区域股权交易市场需满足净资产10 亿元门槛。

　　? 行业动态

　　证券行业动态：西南、西部证券等发布9 月财务快报;光大证券成立光大富尊投资有限公司公告;招商证券增持招商基金股权的关联交易公告等。

　　? 本周观点

　　近期汇金、保监会等均出台了有助于市场稳定的举措，国务院批准了集合资产管理计划、网点新设等改备案制，威海会议之后证监会加快了券商创新政策落实的步伐，此外，资产管理、金融产品代销、综合理财业务等新办法均有望近期密集出台。随着这些政策的落实，券商的业绩也将加速改变，客户资源、托管市值、网点相对于净资产而言比值较高的券商将先行收益。

　　从三季度券商的业绩看，由于股票自营规模同比已大幅减少，券商早已加大了债券投资规模，且持债久期多数在1-2 年以上，因此三季度股指的下跌对部分券商的业绩影响很小，券商业绩同比降幅进一步减少中。

　　信托股方面，陕国投公布的业绩预告验证了我们此前的判断，其三季度的盈利已超过上半年，信托规模增长较顺利，固有业务投资产生了收益，持续看好。