信息传媒：“好声音”效应引发电视行业变革

　　投资要点

　　? 中国好声音创造中国电视节目新模式。电视节目的制播分离在传统上包括劳务输出和外包两种模式，《中国好声音》开创电视制作合作模式的先河，首次采用制作方和电视台共同投入，共担风险，共享利润的方式。《中国好声音》制作方——灿星制作与浙江卫视合作模式为：节目打包售价为8000 万，低于这道线，制作方赔偿;高于这道线，二者共同分享广告收益;同时导师的付费模式为：技术入股，彩铃分红等。如此的激励机制使得《中国好声音》成为了高品质节目，开启了中国选秀节目的大片时代。

　　? 市场表现极为抢眼，开创收视率和影响力的新高峰，并具备超强吸金能力。好声音凭借8000 万的投资成为历年来的电视节目“大片”，上映后其收视率一路飙升，从第一期的1.5%提升至总决赛的5.2%，创下新的记录，比之前的同类节目收视冠军高出一倍;广告价格也从最初的13 万/15 秒提升到总决赛116万/15 秒，是浙江卫视该时段原来广告刊例价13.6 万/条的8.5 倍。全部15 期节目不完全统计为浙江卫视带来合计约4.6 亿元广告收入，2011 年浙江卫视广告收入约为17 亿，单好声音一档节目就占27%。

　　? “好声音”效应发酵，引来行业变革。《中国好声音》在收视率、影响力、广告收入和持续收益等方面的巨大成功，对整个产业产生巨大的影响1)加剧竞争，各大卫视出招应对：江苏卫视对旗下三大综艺娱乐节目《非诚勿扰》《非常了得》《一站到底》进行改版和升级;湖南卫视在2013 年重启《快乐男声》，并引进英国版权相应的节目《唱出我人生》和《起舞飞扬》。2)国外娱乐节目创意优势明显，卫视或掀节目引进高潮。3)娱乐节目再成卫视竞争焦点，重点在合作模式、内容的创新及制作水平的提高。

　　? 投资策略：1)电视节目创新需要具备强大制作能力的专业制作公司支撑。光线传媒在国内电视节目领域居于领先地位，并与多家卫视均有持续、紧密的合作关系，有望借助此次契机，实现合作模式突破，并有望获得更多节目合作的机会，值得重点关注;2)卫视对娱乐节目重燃热情必然影响对电视剧等其他节目的重视程度，但未来电视节目大片时代导致一档节目需要1~2 亿投入，一方面只有少数卫视能够支撑另外也加大了投资风险;我们判断对电视剧行业影响中性偏负。相关公司华谊兄弟、华录百纳、华策影视、新文化等。