建材——水泥价格旺季反弹序幕拉开

　　一周价格走势概览

　　本周全国水泥市场平均价格稳中略有回升，幅度0.02%。价格上涨的区域主要有福建、江西和浙江部分区域，幅度10-30元/吨不等;下跌的区域主要有内蒙、上海和安徽合肥，幅度为10-20元/吨。8月底，国内水泥市场走出淡季周期，各区域水泥需求均有回升，在需求向好的情况下，部分地区主导企业开始实施协同提价，以改变亏损经营状态。从下游市场需求看，雨水、农忙等影响因素消除后，农村市场需求恢复较快，其他重点工程和房地产项目需求恢复一般。

　　华东地区涨跌互现。江西、福建和浙江部分区域价格上调10-20元/吨;安徽合肥和上海价格继续回落，幅度10-20元/吨，其他江苏、山东价格保持平稳。

　　本周浙江衢州和湖州以及金建兰地区水泥价格上调10-20元/吨，同时计划9月1日起杭州以及周边其他区域也将逐步实施提价策略。

　　江西南昌水泥价格大幅上调，幅度20-40元/吨。涨价主要原因：一是市场需求恢复，同业发货提升较快，企业库存明显下降;二是近期浙江地区提价对江西企业产生影响，9月为全年最后提价时机，错过便没有扭转亏损的机会;三是企业希望在市场旺季到来之前开个好头，为四季度奠定良好的价格基础。

　　煤炭价格：国内港口和大同坑口煤价不变。秦皇岛价格：截至9月3日，秦皇岛山西优混为630元/吨，价格不变。大同坑口煤：截至9月3日，大同南郊弱粘煤(5500大卡)坑口价440元/吨，价格不变。

　　投资策略：本周水泥行业跌幅6.06%，居跌幅榜第3位，个股中祁连山、尖峰集团、江西水泥和冀东水泥跌幅均超过10%;本周行业净流出量仍排在申万三级行业前30位，个股中资金流出量最大的是海螺水泥、祁连山、金隅股份、天山股份、亚泰集团。

　　经历7、8月份淡季后，水泥行业将迎来一年中需求最旺季节。从近期表现看需求已有好转，上周京津冀区域主导企业原停产生产线已全部开启，库存压力有所减轻。本周江浙、福建、江西等地水泥价格出现本年度少有上涨，涨幅在10-40元，此时涨价是建立在水泥价格底部、部分企业亏损边缘，是建立在更需要协同的此时。前期发改委等部门批复的一些重点工程以及铁道部增加的今年铁路投资额等均对四季度水泥需求有支撑作用，产能过剩的水泥行业而言只有需求好转才是硬道理。水泥行业是今年跌幅最大的行业之一，目前行业市净率只有1.3倍，而整个A股平均是1.6倍，同时也是上半年中报净利润降幅最大的行业，降幅达到51.78%，是行业的业绩底、股价底、估值底(市净率)，如果下游需求出现好转行业的反弹动能非常大，建议密切跟踪水泥价格和需求量变化，个股中我们比较看好公司：海螺水泥、冀东水泥，区域龙头祁连山、江西水泥。