电气设备：特高压直流或成主流，意大利下调光伏补贴

　　报告摘要：

　　我们维持电力设备新能源行业的持有评级，近期建议关注一季报行情。

　　输配电

　　特高压直流或成主流。国家电网公司制定的《特高压电网“十二五”规划》(以下简称《规划》)已上报国家能源局，但近期获批的可能性仍然不大。《规划》明确提到，2015 年将投产16 条特高压直流输电线路，这与之前提出的11 条相比增加了5 条。我们认为以上迹象表明特高压直流未来开建确定性较大，相关设备厂商将受益。

　　智能电表?

　　国网第一批电能表中标公示。此次共招标1756.8 万个包，其中各类电表累计招标数量为1654.7 万台，同比增加24%，并且此次招标的电能表全部为智能电能表，领先企业市场份额继续下降。我们认为智能电表行业竞争愈发激烈，相应公司面临收入下降风险。

　　光伏?

　　意大利拟重新调整可再生能源补贴。据意大利工业部宣布，意大利将把可再生能源补贴纳入欧盟标准与现行市场价格体系中。按照最新的光伏发电补贴计划，每年补贴支出额将限制在5 亿欧元，累计年度补贴总支出将限定在65 亿欧元，光伏发电补贴将平均削减约35%。我们认为继德国之后意大利下调光伏补贴属于预期之内，因为随着光伏装机成本的下降，补贴也会随之逐渐下调，但是补贴下调短期会对市场造成一定冲击。

　　核电?

　　秦山核电二期4 号机组投入商业运行。日前，秦山核电二期扩建工程4 号机组顺利通过国家验收，正式投入商业运行。秦山核电二期扩建工程是我国“十一五”期间首个开工的核电工程。我们认为秦山二期投入商业运行是核电重启的积极信号，审批重启将临近，核电相关公司或将迎来估值修复行情。

　　风险提示?

　　1)中国宏观经济政策变化2)欧洲区经济风险