交通运输：关注两会受益行业

　　投资要点：

　　港口航运

　　1 月份，我国主要港口货物吞吐量同比增长0.2%，增速显著回落，集装箱运输受春节因素与欧美经济回落的双重影响，仅同比增长0.96%，增速同比回落17.97 个百分点。分货种来看，除煤炭因为去年基数较低，实现正增长外，原油、铁矿石进口量均较去年有所回落。

　　机场航空

　　受春节因素影响，1 月份我国航空客运市场较为旺盛，旅客周转量同比增长14.5%，但货运市场叠加欧美经济回落的影响，降幅较大，货邮周转量大幅下降30.3%。客座率和票价指数也因春节因素而走高。成本方面，1 月新加坡航油同比上涨15.47%。机场行业受益于春节旺季亦表现较好，但起降受货邮拖累略有所下降。

　　公路铁路

　　1 月份，公路铁路亦表现出旅客运输强于货物运输的特点。公路旅客、货物周转量分别同比增长15.2%和12.7%。铁路旅客、货物周转量增长略显缓慢，分别同比增长5.1%和1.9%。从高速公路上市公司数据来看，由于货车比重下降，收费额都有不同程度的回落，车流量方面东部高速车流量降幅较大，中部高速车流量回升，但收费额下降。

　　投资建议

　　2 月份，交运行业上涨12.26%，与大盘基本同步。二级子行业中港口、物流分别跑赢行业指数5.15 和8.95 个百分点，三级子行业中物流、航运、港口、高速和航空跑赢行业指数，分别为8.95、8.17、4.73、1.13 和0.51 个百分点。个股方面，业绩增幅较快的珠海港和重庆路桥涨幅居前，分别上涨了35.17%和33.17%，其余涨幅前十的分别为物流和航运类个股。我们的股票池上涨8.56%，跑输行业指数3.7 个百分点。

　　目前交通运输行业TTM 市盈率为12.06 倍，相对于沪深300 的估值溢价率仅为5.1%，远低于历史均值，可以适当介入一些有估值优势，未来成长性较好的子行业，比如铁路和物流行业。物流行业是国家重点支持的行业，两会期间和两会后，预计会有一些利好消息，相关个股仍会有较好的表现。