电子元器件：行业景气恢复，制造引领复苏

　　主要观点：

　　行业景气回暖，北美半导体BB 值连续4 月上升1 月份北美半导体设备制造商平均订单金额为11.80 亿美元，B/B值为0.95，已连续4 个月回升。订单和出货的环比增速较去年12月有所下降，分别为1.89%和-5.88%，订单和出货仍低于去年同期水平，同比下降22.08%、30.69%。近期已有部分企业出现了补库存，订单也开始增多，行业转暖氛围有望进一步提升，一季度行业拐点确立信号逐渐明显，二季度的需求回升有望继续拉动订单复苏和库存回补。

　　三大规划推动发展，制造引领复苏

　　2 月份工信部相继发布《物联网“十二五”规划》、《电子专用设备“十二五”规划》和《集成电路“十二五”规划》，计划实现物联网产业规模达5000 亿，电子专用设备产业和电子仪器产业总规模达2200 亿，集成电路产业规模达3000 亿。重点发展集成电路、太阳能电池、新型元器件、通信与网络、半导体和集成电路、数字电视。重点开发网络通信芯片、数模混合芯片、信息安全芯片、数字电视芯片、射频识别(RFID)芯片、传感器芯片等。工业电子制造和消费电子制造将引领本轮复苏。

　　投资建议：

　　评级未来十二个月内，电子元器件行业：“有吸引力”。建议重点关注的上市公司有：国民技术、高德红外、乾照光电、长信科技、长盈精密、华天科技。

　　数据预测预估值：

　　重点关注上市公司的业绩预测和估值指标

　　行业评级、重点关注公司

　　1、调升电子元器件行业评级为“有吸引力”北美半导体 BB 连续4 个月增长，创近8 个月来新高，经过去年下半年的去库存及产能调整，目前行业景气度有望在2 季度确立回暖。IC 设计和晶圆代工行业2 月份订单和营收已经增多，将逐渐走出1 季度行业底部。下游消费性电子如智能手机，平板电脑和智能电视的需求转旺将直接带动上游的订单和出货量增加。相继发布的《物联网“十二五”规划》、《电子专用设备“十二五”规划》和《集成电路“十二五”规划》为行业复苏带来积极信号，中央带头采购80 亿LED 照明产品，以及鼓励地方政府和各地企业推动LED 照明产业的普及都将对电子元器件行业产生持续利好影响。因此，我们上调电子元器件行业评级为“有吸引力”。

　　2、建议重点关注的公司

　　针对《规划》提出的重点发展方向和近期热点，我们建议重点关注射频标签、传感制造、IC 芯片、智能手机、LED 照明等相关细分行业。对应重点关注的上市公司有：国民技术(300077)(安全及通讯芯片，RFID-SIM)、高德红外(002414)(红外热像仪)、乾照光电(300102)(LED 芯片、太阳能电池外延片、自主研发MOCVD 技术)、长信科技(300088)(电容触摸屏)、长盈精密(300115)(连接器、LED 支架)、华天科技(002185)(集成电路封装)。