期指外强难改内弱格局

　　国庆长假期间，外围股市在欧洲OMT计划更多细节出台，默克尔访问希腊，美国消费信贷和非农数据大幅超出市场预期的共同推动下，出现了单边上扬的走势。其中，美国道琼斯工业指数已经创出了2009年3月以来的最高水平，离次贷危机前的14198点仅一步之遥。

　　再观国内节前的两根放量大阳的反弹走势，市惩投资者对于国庆首日的“开门红”行情充满期待。而笔者看来，10月依旧有很多制约A股持续上行的因素存在，美国经济的好转、欧洲区局势的稳定并不能从根本上扭转国内A股的弱势。

　　首先，最新9月中国官方制造业PMI数据出炉，较8月提升了0.6个百分点至49.8。其中，生产和新订单指数提升的贡献较大，分别较上月上升了0.4个百分点和1.1个百分点。不过，仅有生产和购进价格指数在50以上，其余依旧在50以下。这表明目前的经济景气度依旧疲弱。9月的回暖在很大程度上是季节性因素的推动，并不能表示中国经济出现了好转的信号。从业人员指数连续5个月的下滑可以进一步验证目前制造业面临的窘境。中国经济在底部徘徊时间的拉长，对A股市场将形成长期的压制。

　　其次，证监会发审委自7月31日审核通过两家公司的首发申请之后，经过两个多月的“空窗期”，将在国庆后重新开闸。我们可以看到，9月28日创业板的审核重启已经开闸，首单落户中矿环保和昊海生物。主板也将在国庆后迎来对重庆燃气和崇达电路的首发申请审核。虽然三季度A股发行市盈率仅为28.59倍，再创IPO重启以来的最低水平，且四季度IPO的规模或维持低位，但是目前由场内存量资金主导的二级市场依旧会受到一级市场不断扩容带来的资金压力，这对A股的冲击不可小觑。

　　再此，回顾近4年国庆后的行情走势，外围市场的普涨并不能给A股走势带来实质性的扭转，国内的经济基本面最终决定其后期走势。2011沪市受外盘大涨影响微幅高开，冲高回落，沪市收跌0.61%;2010年，国庆长假期间海外股市依旧大涨，沪市高开1%左右，并积极上攻，呈现单边上扬，收涨3.13%;2009年长假期间海外股市涨势明显，A股市场亦不示弱，“十一”长假后的首个交易日迎得开门红，沪指收涨4.76%;2008年节后开市，沪深两市大幅回调，沪指收跌5.23%。从具体年份不难看出，2009年、2010年的“开门红”有外围股市的带动作用，当然也是经济基本面做后盾的趋势上行。2008和2011年受到次贷危机和经济回落的影响，外围市场的走势并未能改变A股的市场的下行格局。