证监会:国际板推出条件快要成熟了
中国证监会办公厅副主任王建军昨日在"2011陆家嘴论坛新闻发布会"上表示,国际板推出条件快要成熟了,但没有具体的时间表。
王建军表示,建设国际板是我国改革发展和对外开放的内在要求,也是建设上海"两个中心"的重要内容,还是中美战略经济对话和中英财经对话的诉求。
在去年举行的"2010陆家嘴论坛新闻发布会"上,王建军曾表示,国际板的推出不仅涉及交易所的技术准备,也不仅仅取决于制度与规则的设计,还有相当一部分的取决因素是社会共识,尤其是舆论界的共识。他当时表示,社会对国际板建设的认识还不足。而在今年的发布会上,他表示,一年来国际板在规则的论证和起草方面、技术准备方面、监管安排方面都取得了非常大的进展。一年来社会各方面对推出国际板的必要性有了新的认识,正在逐步形成共识,推出国际板的条件快要成熟了。
对于"快要成熟"的含义,王建军引用毛主席的诗句解释说"它是站在海岸遥望海中已经看得见桅杆尖头了的一只航船,它是立于高山之巅远看东方已见光芒四射喷薄欲出的一轮朝日,它是躁动于母腹中的快要成熟了的一个婴儿。"但他表示"快要成熟"并不意味着快要推出,国际板推出目前还没有时间表,也不可能有时间表,因为推出国际板是一个十分庞大的系统工程。
对于国际板的计价方式,王建军在去年的发布会上曾表示,国际板交易平台将以人民币计价。如果有需求,监管部门可以考虑让境外企业将所募集资金兑换成外汇,但需向监管部门说明募集资金用途。近期有传言称,国际板可能会改变以人民币计价的方式而以美元计价。对此,王建军予以否认。
王建军还表示,国际板推出前会对相关规则公开征求意见,希望国际板能够为我国资本市场发展和上海国际金融中心建设做出应有的贡献。
A股前五月抽血逾3300亿 IPO再融资高管减持或是主因
核心提示:信贷的长期收紧会使得社会融资需求转向债市和股市,潜在的融资需求可能对未来市场资金面产生较大的负面影响。
A股扩容不止,股市持续低迷。
据报道,截至5月17日,包括IPO、增发以及配股在内,今年以来,上市公司从A股市场"抽血"的金额已高达 3380.35亿元。其中,IPO募集资金达1329.414亿元,增发募集资金1824.649亿元,配股融资226.2845亿元。
"信贷的长期收紧会使得社会融资需求转向债市和股市,潜在的融资需求可能对未来市场资金面产生较大的负面影响。" 中金分析员汪超表示。
A股融资的脚步并未停息,国际板的新一轮"抽血"可能很快要到来。5月17日,中国证监会办公厅副主任王建军表示:"推出国际板的条件快要成熟了。"
这令市场产生新的担忧。近5周以来,上证指数在其中4周收出阴线。广州万隆资金流向也表明,5月16日至 17日,在大盘指数窄幅震荡的情况下,两市资金流连续两个交易日呈净流出,净流出金额分别为31亿元和11亿元。
经济复苏路坎坷 美股涨跌不一
北京时间5月18日凌晨消息,周二美国股市收盘涨跌不一。4月新屋开建数字及产能利用率令人失望;惠普调降业绩目标,均暗示美国经济完全复苏之路仍然坎坷。大宗商品期货市场再度下滑。
美东时间5月17日16:00(北京时间5月18日04:00),道琼斯工业平均指数下跌74.62点,收于12,473.75点,跌幅0.59%;纳斯达克综合指数上涨0.90点,收于2,783.21点,涨幅0.03%;标准普尔500指数下跌0.49点,收于1,328.98点,跌幅0.04%。
经济数据面,美国商务部宣布,4月份的房屋开建量为52.3万幢。据彭博社的调查,经济学家对此的平均预期为56.3万幢。3月份的房屋开建量从之前的54.9万幢向上修正至58.5万幢。接受MarketWatch调查的经济学家预计该数字将增至57.5万幢。
美国政府宣布,美国4月产能利用率从3月份的77.0%下降至76.9%。市场平均预期该数字将增长0.3%。
企业财报面,惠普(HPQ)第二财季净营收316亿美元,同比增长3%;每股摊薄收益1.05美元,同比增长15%。惠普同时宣布调降了本财季及全年业绩预期。
家得宝(HD)第一财季净利润同比增12%,达8.12亿美元,同比增长12%,符合华尔街分析师预期,主要由于控制开支弥补了销售下滑的影响。
全球最大的零售商沃尔玛(WMT)第一财季盈利增长3%,在中国与墨西哥的市场需求增长抵消了美国部门同家店面销售收入下滑的影响。
欧洲股市大幅下跌 德国股市领跌
北京时间周三凌晨消息 欧洲股市周二大幅下跌,疲软经济数据以及希腊债务潜在重组预期打击了投资者信心。
泛欧道琼斯Stoxx 600指数下跌了1%,收报277.28点。
截至欧洲股市收盘,美国股市也在下行,因调降盈利预期,惠普大跌。
德国DAX 30指数下跌了1.8%,收报7256.65点。蒂森克虏伯下跌了3.7%,法国兴业银行将该股评级从"买进"调降至"持有 "。
化工股BASF下跌了3.1%,英飞凌科技下跌了3.9%。欧洲经济研究中心3月份经济景气指数从4月份的7.6下降至3.1。
Ruland Research分析师Heino Ruland表示,"市场显然受到获利回吐卖盘冲击,当前市场存在太多不确定性因素。"
他指出,德国股市跌幅最大的原因是德国公司股票近几个月涨幅也是最大的。
投资者还对美国与欧元区的债务水平感到不安。最新数据显示美国4月份工业产值未变,而经济学家此前的预期为增长0.3%。
欧洲边缘国家市场表现相对较好,欧元区各国财长周一批准了一项780亿欧元的援助葡萄牙的计划。卢森堡总理Jean-Claude Juncker称"重构"希腊债务也是一个选项。
Ruland表示,"援助葡萄牙令市场松了一口气,但希腊前途还是未知数,没有人知道该怎么做。"
葡萄牙PSI 20指数下跌了0.2%,收报7730.58点。Banco BPI上涨了1.2%。
西班牙IBEX 35指数下跌了0.6%,收报10306.4点。希腊ASE综合指数上涨了1.3%。
法国CAC 40指数下跌了1.2%,收报3941.58点。Bouygues下跌了3.4%,该公司报告净利润下降了81%,部分原因是所持阿尔斯通股份的回报有所下降。
法国零售商家乐福上涨了0.4%,该公司重申了2011年业绩目标并表示比利时与西班牙业务出现令人鼓舞的迹象。
英国金融时报100指数下跌了1.1%,收报5861点。银矿Fresnillo下跌了3.2%,科技股ARM控股下跌了4.6%。
移动网络运营商沃达丰集团上涨了0.9%,该公司报告,因西班牙与其它些欧洲国家资产贬值,全财年利润下降了7.8%。但该公司全年营收增长3.2%,高于市场预期。
在沃达丰公布业绩后,其它电讯股亦出现攀升。英国电信上涨了0.4%,西班牙电话公司上涨了0.2%。
急跌或是诱空 小心主力暗渡陈仓
自4月18日上证指数创下阶段性反弹高点3067点后,A股市场至今已调整了一个月时间。综合来看,立夏之后,股指一直维持窄幅震荡筑底,每次大盘下探到2850点以下指数在主动性买盘的推动下就被迅速拉回。尤其昨日上证指数盘中创下2821点新低后,收盘仍收在2850点之上,日K线收出一根带下影线的十字星。基于这种运行格局,不少分析师认为股指经过几次下探后已经获得支撑,短期底部得以确认。支持这一观点的理由主要有以下几点。
其一,基金具备发动行情的充足弹药。据国都证券研究所测算,上周基金平均仓位大幅下降,全部基金近乎一致减仓,高仓位、超高仓位水平基金数量明显减少。具体而言,开放式偏股型基金的平均仓位上周下降了3.09个百分点至74.29%。过往经验证明,基金出现一致减仓行为的时候,市场反而往往接近底部。经过一个月的调整,目前公募基金的整体仓位已经达到了历史均值附近,前期累积的高仓位风险已经得到了明显释放。这意味着基金应对赎回或加仓均有较充裕现金,如果市场环境转好,基金具备发动行情的充足弹药。
其二,社保基金百亿资金入市。近日有消息称,全国社保基金理事会在5月上旬向去年年底新增的8家基金管理人划拨了总计100亿元的资金,其中60亿元为权益投资额度,40亿元为债券投资额度,并且均已到账。作为A股市场中"先知先觉"的机构,在这个时点高调进场,应是认同目前的点位为相对底部区域。
其三,资金净流出有诱空嫌疑。据证券时报信息部资金流向监测显示,截至周二收盘,昨日两市资金净流出74.6亿元,其中主力净流出11.33亿元,散户资金净流出63.27亿元。散户资金净流出是主力净流出的6倍。普通投资者要小心主力暗渡陈仓。
其四,政策进入观察期。央行提高准备金今日缴款,靴子落地后,将进入一段时间的政策观察期。4月份居民消费价格同比涨幅从3月份的5.4%回落至5.3%,工业品出厂价格从3月份的7.3降到6.8,表明通胀预期减弱;同时,4月份采购经理人指数回落,显示中国经济增长放缓。目前高盛、美林等外资机构认为,年内已经没有加息空间。政策面如果能够转好将使A股真正转强。
其五,技术面明显底背离。随着周二盘中新低的出现,技术指标RSI、KDJ的底背离越来越明显,MACD绿柱逐渐缩短,都意味着杀跌动能已经逐步释放,反弹有望展开。昨日主力及时出手启动煤炭、银行等权重股大力护盘,拉抬股指重回去年7月以来的上升趋势线,说明主力对于目前点位已经比较认可,并且非常重视大盘长期的上升趋势。
"滞胀"担忧利空股市
A股市场再次陷入泥潭。5月17日,上证指数盘中一度创出2821.20点的调整新低,较4月中旬累计回调近8%。对投资者来说,信心再度面临考验。
4月中旬之前的三个月,上证指数从2600多点最高反弹至3062.53点,上涨约15%。在通胀压力增大及紧缩政策接连出台的背景下,A股不跌反涨,体现出市场人气的高涨。当时,以银行股为代表的蓝筹股走强,让投资者看到了股指"更上一层楼"的希望,期盼"二八转换"成为股市新的上涨动力。
然而,A股的反弹并未持续。这三个月中,股指上涨的根源不是银行股迎来转机,而是另有两大原因。一是期盼炒楼资金转战股市。随着房地产调控的深入,楼市成交量萎缩,投资购房被限制,不少分析师预测炒楼资金将分流进入股市。A股历来看重资金推动效应,盼炒楼资金如同"望梅止渴",提前表现出反弹上攻的欲望。
二是预期紧缩政策已是"强弩之末"。有机构预测,紧缩政策进入尾声阶段,再加息或再上调存款准备金率都有可能是最后一次。看多者认为,倘若政策利空的"靴子"落地,A股有望愈战愈勇,摆脱紧缩政策连续多个月带来的阴影。
上述两大利好皆是"水中月、镜中花",上证指数上涨只是股市回暖的一种假象。在权重股带动上证指数反弹的同时,中小盘股却表现出跌势。其中,创业板指去年12月20日见顶,到今年5月17日收盘累计回调了27.79%。大盘权重股于3000点上方止步不前后,中小盘股的弱势很快传染整个市场,由此引发银行股补跌,把上证指数从3000点上"拉下马"。
"二八转换"看似在一季度初露端倪,但其持续需要较大的成交量支撑。可问题在于,市场非但没有盼来炒楼资金入市,相反存量资金的流出十分明显。统计显示,今年一季度基金行业管理的份额和净资产规模较去年底同时出现下降,其中基金份额减少356亿份,资产净值减少1072.63亿元。在上周的下跌过程中,基金平均仓位大幅下降,全部基金近乎一致减仓。据国都证券研究所测算,剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响,基金整体主动减仓3.15个百分点。
上证指数此次从3062点跌落,主要是投资者担心遭遇"滞胀"。中金公司的最新报告称,目前增长放缓而通胀较高的态势,是由于政策的累积作用对增长和通胀存在时差,并非经济潜在增长率已经大幅下降而导致的"滞胀"。
然而,"滞胀"担忧心理的出现,对股市的杀伤力很大。
17日,上证指数盘中创新低后小幅反弹,创业板指收盘再创调整新低。这表明市场人气的滑落未必"触底"。虽然机构普遍预测大盘进一步下跌的空间不大,高盛和里昂证券等外资投行还同时唱多,但A股要想摆脱震荡格局不是件容易事。在基本面进一步明朗前,机构很可能采取"多看少动"的防守策略。短期内,大盘难以改变疲弱特征,新股"破发"等市场问题会变得更加突出。(上证)
申银万国:明确的利空信号?密切关注基金仓位变化
最新的统计数据显示,基金出现了明显的减仓动作,不但减仓幅度比较大,而且多数基金都在减仓。这个数据的公布,引起了人们的广泛联想。有人认为,从历史经验来看,当基金大幅度减仓,并且将其仓位降到很低的位置时,通常也就预示股市底部的到来,所以现在基金减仓是一个"利好"。也有人认为,基金作为专业投资者,最近突然集体减仓,并非偶然,恐怕是反映了其对后市普遍持悲观态度,是个明确的利空信号。大主力在撤退,股市自然很难有好的表现。
应该说,最近基金的减仓动作的确比较大,而这些动作所包含的信息是丰富的,不能简单地以"利空"或者"利多"来评判,需要做全面分析。以往的确多次发生过当基金仓位降到很低的水平时,往往就是股市见底的状况。民间流传一句话:"头部是基金买出来的,底部是基金卖出来的",虽然有点刻薄,但也确实得到过证明。不过,基金什么样的仓位算是最低呢?基金从高仓位减到低仓位,是有一个过程的。谁也不知道这个过程何时会结束,那么又何以从中窥探出股市的底部呢?事实上,所有基金减仓、股市见底的案例,都是人们在事后才发现的。因此,现在媒体报道基金减仓,并不能简单理解为发出了股市见底的信号。将这个信息视为利好,显然有点轻率。还有,随着市场的发展,以往那些被认为是有效的市场信号,后来也可能变得不那么有效了。譬如过去凡新股破发,大体上股市就该反弹了。但是这一条现在已经失灵了。
那么,是否能够反过来说,基金现在减仓,后市将很糟糕呢?应该承认,基金减仓,特别是集体减仓,总是有其依据。很可能在分析了刚公布的一季度央行货币政策报告以及最新的宏观经济数据以后,基金感到后市还存在较大的不确定性,同时对于企业效益的担忧也使之重新审视那些大盘股,并且不排除对已经有盈利的部分大盘股进行获利了结操作。最近,大盘股走势相对要弱一些,而这些品种多数是基金的重仓对象。所以从市场表现来看,基金可能出于对市场总体趋势的判断,也可能是基于对板块及个股行情的认识而进行减仓操作。显然,这样的操作表明基金的确不那么看好后市,但是也不能据此说明基金对后市极为悲观。现在,基金仍然是股市重要主力,如果彻底看空,那就要斩仓了,这样的话股市就不是慢慢调整了,而是大幅度下挫。因此,至少就目前的市场格局而言,基金不过是在进行有序的减仓,操作还是很有章法的,并没有出现什么恐慌性杀跌的局面。
其实,在目前这样的大环境下,股市很难上涨,但是大跌也不那么容易。基金在这个时候的减仓,更多还是对投资结构进行一种调整。当然,这种调整是以提高现金比例为主导的,但毕竟不同于因为看空后市而斩仓。基金现在的平均仓位已经降到了80%以下,这是一个比较低的数字,从经验上说,也许可以认为在提示市场正进入某个相对低位,而且还开始了结构上的调整。只是,仅仅依靠这样的信息,并不能对后市作出精确的判断。投资者应该注意基金仓位的变化,但同时还需要结合其他因素来对市场作出研判,避免因为对个别数据的迷信而导致决策失误。
中投证券:市场正在筑底阶段
上周央行意外上调存款准备金率后,市场对于后期加息概率及时点的判断出现分歧。中投证券认为,从紧的货币政策基调在短期依然会持续,因此,市场短期内总体上还是难以摆脱弱势格局,二季度大盘股指将继续以2900点为震荡中枢进行筑底。
上周A 股总体处于低位徘徊状态,国际市场商品大幅下行显著影响到国内周期品的表现,经济担忧之下的紧缩预期和谨慎情绪持续加深,两市成交清淡。最终沪指收于2871 点,周涨幅0.25%,深成指收于12156 点,周涨幅0.74%,创业板周跌幅0.93% ,中小板综指周涨幅0.2%。两市成交量和成交金额处于低位,其中A 股周成交量690 亿股(上证A 股成交量446 亿股),A 股成交金额8549 亿元(上证A 股成交金额5137 亿元)。
中投证券研究指出,从国内经济来看,4 月份通胀高企与经济结构性缓落并存,物价超预期达到5.3%,尽管CPI 部分结构性要素出现回落,但推动二季度物价持续高企的因素仍然存在。经济结构性缓落的迹象逐步明朗,基建投资回落与信贷紧缩造成固定资产投资处于09 年以来的低位,汽车销量负增长与石油制品消费回落造成4月消费再次下滑,而地产类与非耐用品类消费回升,内需放缓(尤其消费疲软)与各地"电荒"导致工业生产回落。后期市场对于经济回落的时间区间、幅度等预期的分歧可能会加深。
从政策层面来看,准备金意外上调之后,货币政策预期出现分歧。上周央行重启3 年期央票并上调准备金,既有对冲外汇占款之意,也有缓解物价压力的意图,意外上调准备金使得市场对于后期的加息概率及时点的判断出现分歧。中投证券认为从紧政策基调在短期依然会持续。另外,4 月份地产"量价"仍然处于僵持状态,多数城市房价坚挺并有上涨,但预计二季度成交量难有突破,资金回笼持续放缓将大幅下拉下半年的投资增速。
从国际环境来看,4月美国零售增长略弱于预期,高油价拖累开始显现。中投证券研究认为近期油价的下跌将持续一段时间,但真正要解决高油价需要联储回收流动性,刺激经济过头一样伤经济。另外,近期希腊危机重燃迹象加强,债务问题对欧洲货币政策以及美元等资产的影响可能会在后期显现。从行业表现来看,黑色金属、交通运输、交运设备、医药生物行业较差,其他行业呈相对好一些,综合、轻工制造、房地产、纺织服装等行业受资金关注程度较高。值得一提的是,市场最大的投资亮点依旧是"电荒"题材、重组和资产注入题材等。(上证)
浙商证券:夹板行情 局部热点
周二行情走势仍然和前几个交易日如出一辙,令人昏昏欲睡。上证综指在早盘探低后出现回升,下午盘面维持窄幅波动,尾盘虽以红盘报收,但多方势力甚弱,仅以3个点涨幅领先。而中小板指数十字星,创业板指数小跌的行情说明,板块之间的分化即使缩小,却仍然有明显差异。近日行情春困,缺乏亮点,这样的行情之下,需要留点清醒留点醉。
行情进退受限
夹板行情的进退显然受到很大的制约,目前情况下,很难出现强外力推动行情走出困局。一方面,政策进入到稳定期。四月CPI同比上涨5.3%,涨幅回落0.1个百分点。作为政策应对,已经再次提高存款准备金率,目前市场普遍预期,由于通胀局势受到初步控制,紧缩政策加大力度的可能性大幅降低。但由于政策的延续性,寄望于政策放松也不可能。当然,近期已经有媒体陆续报道中小企业生产经营困境,是否会影响经济增长,进而导致政策放松,尚不得而知,这也是政策外力不可能短期内出现的重要原因;另一方面,行情在此踯躅,与市场缺乏持续盈利效应有关,基金持仓降到低位,资金主力作壁上观,导致热点缺乏持续性,自然也无法吸引新增资金入场。
在行情的弱势震荡中留点清醒很有必要,不要抱有太高的期望值,成交量未能有效放大之前,任何的尝试性走强,都不具备实质性意义。夹板之下,有局部热点尚有可能,趋势性行情需要时间。
可逢低谋划布局
夹板行情之中,很多时候需要耐心等待。但从目前来说,不宜过分悲观,需要在冷清行情中留点醉,不要过分冷静,可以做点积极动作。
有些投资者等待暴跌时,或者等到极端低迷行情再进场。这种期待有可能落空。从投资策略来说,选择一个好的介入时机和选择好的品种同等重要。那么,等待暴跌,等待便宜货能如愿么?笔者认为可能性不大,市场经过发展,出现极端行情的概率在降低,参与方的规模、理性度都在提高。从价值投资角度分析,银行股等品种市净率等考量指标已经处于历史低位值,从资产配置的角度看已具备左侧交易价值。从这个角度而言,不可一味期待低点出现。
在公募基金仓位创低位的同时,社保基金入市动作值得关注。根据媒体报道,社保基金100亿元均已到账。其中,60亿元被用于权益类投资,分别由6家基金管理人掌管,平均每家获得10亿元;另外40亿元用于债券类投资,分别由2家基金管理人掌管,平均每家获得20亿元。社保基金其特殊身份让受到市场的高度关注,而且近年来屡次精准"抄底"、"逃顶"的表现让人印象深刻。这个时点入市,是否代表对市场价值的认可?笔者认为确实存在这种可能性。
周二行情分化相当明显,银行、煤炭等奋力拉抬指数,也有大量的创业板个股或者前期累计涨幅过高的个股出现大幅度下跌。如坚挺多日的精功科技跌停,表明市场中枢的下调是全局性的,品种的调整时间仅仅是先后而已。对于小盘股来说,真正考验的是成长性,汉王科技的案例生动地告诉投资者,"出来混,总是要还的"。在小盘股的投资上,需要更为精准的眼光,不要让伪成长迷了眼睛。谋划布局中,可关注低市净率的大盘蓝筹股,也可关注真正具备成长性的小盘股。
基金忧通胀慎言抄底 四面出击忙调研
目前的"交易淡季"使基金经理有更多时间和精力用于个股调研。记者近期在采访中发现,一些基金的仓位已降至下限,基金经理对于抄底超跌个股的说法保持谨慎。他们认为通胀依然是制约做多的核心因素,个股调研已成为这段时期的主要工作。
南方基金研究总监史博对《上海证券报》表示,目前很难对后市走向作出明确的投资策略。"各种力量依然处于交织之中,市场可能需要耐心等候。"
"股市近期持续走弱也与美元反弹有关。"诺安基金指出,美元阶段性反弹有利于缓解全球通胀压力,对全球经济复苏有促进作用。但就股市而言,虽然长期向好,但美元反弹在短期内会抑制股市表现。
"市场向上或向下出现大幅涨跌的概率不大,但现在可能要更加注重防守。"长城基金副总经理韩浩也对本报记者表示,目前长城基金保持中性的仓位,相对看好那些供给受到限制的行业。
显然,通胀对于基金经理的决策而言依然是挥之不去的阴霾。深圳一位基金公司人士指出,未来影响市场情绪的核心依然在于对通胀的看法。如果未来通胀有所缓解,无论经济是否放缓,将对市场有利;如果通胀不见缓解,经济继续回落,将出现滞涨。从目前情况看,震荡仍是目前市场主基调。
记者同时获悉,一些基金公司已将旗下偏股型基金仓位降至下限。深圳一家合资基金公司投资总监透露,其管理的偏股型基金已经大幅减仓,仓位保持在75%左右,而旗下有两只偏股型基金的仓位已低于70%。
"我们担心通胀和紧缩的问题,上市公司很有可能出现业绩和估值同时下移的局面。"他向记者解释,目前股市很难出现好的投资机会,未来市场的风险可能将进一步加大,把握个股的投资机会的难度也在增大。
值得一提的是,股市持续走弱的环境使基金经理得以将更多精力置于个股调研上。深圳一家基金公司总经理此前批评基金经理在市场稍好的时候就容易"待在办公室里频繁做交易。"而最近记者发现,基金经理外出调研的频率正显著加大。"现在基本上可以休息一下,做做研究也不错,弱市也主要是个股的机会。"深圳一家基金公司人士透露,公司的主要基金经理这几天都在外面调研,有时一周要去好几个城市。
上述人士向记者指出,在用电高峰期还未来临的"淡季"出现的缺电现象值得关注,调研发现目前能源节约型上市公司会显著受益,因此节电节能是长期主题,短期来看可以关注一些在合同能源管理领域占据优势的上市公司。
大成景福基金经理杨丹认为,接下来可以关注一些优质的内需型上市公司。杨丹指出,美国经济已经开始复苏,但目前看来,前景不会一帆风顺。在此背景下,中国经济必须从过去的出口拉动型转为内需拉动型。因此,在宏观政策引导和经济结构的自我演进中,受益于内需增长推动力的行业与上市公司的投资价值将获得提升。(上证)
易方达范岳:指数基金包装应注重概念和主题
易方达首席产品执行官范岳昨日在"2011中国上市基金高峰论坛"上表示,国内ETF基金在活跃度和规模上已进入亚洲前列,尽管如此,国内ETF等指数基金开始出现规模偏向小盘的现象。因此,指数产品将从单一的市值风格类向策略类、行业类、主题类纵深发展,此类产品容易在发行中博取投资者的青睐。
范岳昨日在此间举行的中国上市基金高峰论坛上表示,截至2011年1月底,共有2501只ETF基金产品在全世界47个交易所挂牌交易,共有138个基金管理人管理,合计资产规模达到13346亿美元。在亚洲市场上(不包含日本),共有211只ETF在亚洲13个交易所挂牌交易,由60个基金管理人管理,合计资产规模达到545亿美元。
范岳指出,在亚洲的ETF基金中,前20大规模的ETF分布情况分别是:澳大利亚1只、韩国2只、新加坡2只、中国台湾地区2只、中国香港地区6只、中国内地7只,涉及中国内地的7只ETF基金分别是华夏上证50ETF、易方达深证100ETF、华安上证180ETF、交银治理180ETF、华夏中小板ETF、南方深成ETF,以及华泰柏瑞红利ETF。
范岳同时表示,中国内地ETF基金的活跃度也首屈一指。截至2011年1月底,根据日交易量排名,亚洲(不包含日本)前5大活跃ETF管理人分别是:Ishares21.1%,华夏基金13.4%,三星ITM12.2%,易方达基金10.6%,德意志银行db x-trackers9.2%。
"但是目前指数型基金规模激增的表象不能掩盖平均发行规模下降的事实。" 范岳指出,投资者对指数产品审美疲劳,2011年成立的6只指数基金平均募集规模仅7亿,而上市型指数基金又往往偏向小盘风格。
范岳认为,制度环境、股市环境、客户风险偏好是影响ETF基金发展的主要因素,在股市单边上涨的行情中,ETF基金最容易获得客户青睐。但就产品本身而言,范岳表示指数产品应将包装形态多元化,从单一的市值风格类逐步向策略类、行业类、主题类纵深发展,而近期获批的产品中,热点主题与概念类指数产品将在发行上具有优势,容易吸引投资者关注。
机构出手暴跌股或暗示短线乐观
随着市场大幅下跌的警报渐渐解除,机构对于短期后市的看法也趋于乐观,出手显得较为大胆。一些近期走势不错,但短线回调幅度较大的股票均得到了机构的青睐。机构趁着大跌"捡好货"的心态彰显无疑。一方面,这显示机构对于后市的个股行情依然较有信心;另一方面,也说明机构认为当前市场将处于震荡之中,强势股票的回调幅度不会太大。
昨日龙虎榜显示,华升股份、经纬纺机、精功科技、新海股份、东力传动、海隆软件、沃森生物等跌幅超过8%的股票,在其买入榜上均有机构身影。其中华升股份、精功科技、东力传动、沃森生物均是封于跌停,其他股票的跌幅也都在9%左右。以经纬纺机为例,买入榜前两名均为机构,一共买入接近4000万元;而华升股份和沃森生物两只跌停股的买入榜第一名也为机构。
值得注意的是,多数机构出手的暴跌股都有一个特点,就是近期走势都很强劲。以华升股份为例,该股从5月份之后一直维持强势,截至16日月涨幅达到了14%,但在昨日却突然出现了跌停。同时,精功科技、新海股份、东力传动、海隆软件这四只股票都是在近几个交易日刚刚创出阶段性新高。从技术走势来看,这些股票均线都呈现多头排列,量价配合较好,尽管在昨日出现暴跌,其图形也没有出现明显恶化。对于这类个股,机构有趁机抢筹的动机。
当然,也有个别股票的走势较差,但从基本面分析,主力资金对于这些股票的短期利空存在一定分歧。例如昨日跌停的沃森生物,就是因为临床前研究未达预期,两个疫苗项目终止。平安证券表示,这些项目属于高风险高回报研发。新品种开发临床前失败概率较高,一旦进入临床阶段具有较高成功率尤其是通过临床二期确定疗效后。此类产品一旦上市往往催生高达数亿元市场,一个产品收益即可弥补多个失败产品研发投入并创造可观收益。终止项目对未来5 年业绩无影响,因此依然维持"推荐"。这可能也是机构在其超跌之后,进行试探性抄底的原因。
不过,昨日也并非是所有暴跌股都得到机构青睐的。例如跌幅为9.74%的吉峰农机遭到了4家机构卖出,该股近期一直处于下跌趋势中,近两个交易日的跌幅已逾16%,尽管昨日已出现超跌迹象,但机构的出走仍很坚定。另外,近期有所反弹的澄星股份昨日封于跌停,也有两家机构出货。
专家表示,机构对于一些暴跌股的出手,只能说是对于后市走向并不悲观,更多是出于对某些强势股回调的试探性抢筹,而龙虎榜也显示,昨日机构对于涨幅较大个股的追涨信号尚未明显体现。可以说,市场总体震荡的格局没有改变。(上证)
五六月或为行业最低谷 券商建议吸纳绩优汽车股
进入2011年之后,中国汽车行业的景气程度就开始逐渐下滑;与之相呼应的是,A股市场汽车板块平均估值不断走低。近日,多家券商研究所先后发布报告指出,在当前时点介入估值低、安全边际高、业绩存在超预期可能的优质乘用车股,获得收益的机会要明显大于风险。
乘用车相对坚挺
数据显示,今年4月国内汽车产销呈现低迷走势,近27个月以来汽车行业产销首次陷入负增长。
光大证券在研究报告中指出,导致汽车需求低迷的主要原因主要有两点:一是宏观经济调控力度不断加大,影响经济生活的方方面面,不论是作为消费品的乘用车还是作为物流运输、客运等生产用途的商用车需求均受到了影响;二是不断上调的成品油价格降低了消费者购车愿望。
也有机构认为,4月数据不佳主要原因不在需求更多的是供应方面出现了问题。4月乘用车(扣除微车)增速为5.8%。其中日系车下滑16%,日系外其他合资公司增长率为16%。
仔细分析的话,乘用车的销售情况要明显好于商用车。《中国汽车工业产销快讯》公布的数据显示,4 月份内地汽车总销量为155.2万辆,同比微降0.25%。其中,乘用车销量同比上升2.8%至114.2万辆;商用车销量则同比下降了7.8%至41万辆。2011年1-4月,乘用车的总销量增长了7.6%,而商用车总销量仅增长了1.1%。
毫无疑问,与商用车相比,乘用车的销售情况要坚挺的多。东北证券研究所认为,这是因为中国居民收入持续提高,购车刚性需求依然强烈。东北证券预计,占80%人口的二三线城市及农村市场成为汽车消费的主力,而且将持续很长时间。
"短期我们认为汽车行业的整体机会难寻,4月汽车销量数据可能成为影响整车板块短期走势的风向标。"银河证券对汽车板块的整体走势并不看好,但对优质乘用车股,则建议投资者引起关注。"我们看好估值低、安全边际高、业绩存在超预期可能性的乘用车公司。"
估值已反映下滑预期
业内机构认为,汽车行业需求最差的情况即将到来。"综合各种因素来看,汽车需求最差的情况应在5、6月份。"光大证券认为,考虑到市场提前反应,A股市场汽车股的投资机会最快将在6月份出现,建议投资者关注受益于日本地震和中高端轿车需求增长、近期被市场错杀的悦达投资和上海汽车。
"关注汽车板块低估值带来的反弹机会。"海通证券研究指出,目前A股汽车板块动态市盈率约为12倍,其中乘用车板块动态PE约为10倍,商用车板块动态PE约为12倍,汽车零部件板块动态PE约为14倍。估值水平已经部分反映了投资者对行业增速下滑的担心,目前国家任何货币政策和行业政策上的松动都将对板块反弹起到刺激作用。
同样建议投资者提前布局绩优汽车股的还有中信建投证券。中信建投指出,4月份以来乘用车股价回调幅度较大,动态估值重新回到历史底部,这是绝佳的投资机会。"我们认为目前时点上介入优质乘用车股,获得收益的机会明显大于风险,推荐投资组合:上海汽车、华域汽车、物产中大、悦达投资、一汽富维、福耀玻璃。"
成长股价值值得关注
今年的A股市场无疑是复杂的一年。在保增长与控通胀的博弈下,机构普遍认为暂不会出现趋势性机会,而是呈现震荡和结构性特征。具体到行业板块上,周期股已经经历了一轮估值修复行情,而对于成长股的中长期投资价值,有机构认为值得关注。
"在十二五规划推动下,中国未来五年是很明确的转型过程,将给成长股投资创造一个非常好的投资机会。"嘉实基金邵秋涛表示,成长性投资在未来十年面临着较好的上升空间。他进一步表示,规模巨大而且不断增长的中国经济,能够催生一批领先掌握并适应这种变化的快速成长行业。在企业家精神和完善激励机制的基础上,总有一批领先成长公司能够脱颖而出。
在他看来,近期成长股成调整重灾区的原因,一是对去年涨幅过大、估值过高的修正;二是市场投资风格的暂时偏离,未来成长股投资仍大有可为。"我们可以预期,通过在全市场范围中精选快速成长行业中成长战略清晰可行、核心竞争力突出、激励机制完善、公司治理合格的领先成长企业,应该可以获取丰厚的投资收益。这是我们寻找的投资标的,也是我们强调的领先性。"他如是表示。
鹏华基金则指出,要以核心技术精选新兴产业个股。随着中国经济的快速发展,经济增长方式的转换、经济结构的调整成为必然。在此背景下,战略性新兴产业今后的投资机会,会逐渐从过去政策刺激下的子板块轮动,过渡到基本面切实具有成长性的个股行情。
"部分优质成长股被错杀。" 华商基金刘宏指出,"符合中国资本市场特点的中国价值才是追求的目标,首选是那些能够穿越经济周期的成长股。具体而言,他们与宏观经济的发展方向紧密结合,代表了先进生产力方向;同时,具备广阔的市场需求和行业空间,企业受客观经济环境影响的波动小,能够实现快速成长。"
而东吴基金的王炯则强调,近期周期股的持续上涨,并不意味着新兴产业股不好,而只是市场对中国经济转型未来觉得不明朗,信心不足,再加上成长股去年估值过高,从而出现震荡回调。王炯坚持中长期看好成长股。"实际上,我认为经济调整的大方向不会变,回调只是暂时的波折,中长期还是看好新兴产业发展。" 其理由是,在成长股的投资里,投资模式是可以复制的,其股价上涨的背后逻辑是上市公司业绩和企业价值的增长。所以,中长期来看坚持关注对新兴产业相关行业中超预期公司的把握。只有在中国经济维持高增速长的前提下,周期股和成长股的行情才会交互出现,而非此消彼长。
内蒙古出台优惠政策 鼓励煤炭企业兼并重组
记者从内蒙古自治区经济和信息化委员会等部门了解到,近期内蒙古出台了一系列优惠政策,以促进煤炭生产企业兼并重组。
按照新出台的政策,凡是具备条件的兼并主体,内蒙古将优先支持其通过上市、发行债券、股权转让等方式筹集发展资金,优先申报和争取国家煤矿安全改造项目等资金,并在机械化改造、资源整合上给予支持。
内蒙古还将把兼并重组后新形成的煤炭生产企业,列入重点运输保障范围。其中,兼并重组后的产能超过1000万吨、尚未设立铁路运输户头的企业,经批准后将赋予户头。兼并重组后产能超过2000万吨的企业,则优先满足铁路运力。
此外,兼并规模超过500万吨以上或者相互兼并重组产能超过1000万吨的煤炭生产企业,可按照不超过其已有储量总和的20%的标准,将煤矿周边的空白资源预留给兼并重组后新形成的煤炭企业作为后备资源。兼并重组后形成的产能超过3000万吨或者营业收入超过100亿元的煤炭生产企业,在全自治区已经具备开发条件的规划区内预留后备资源。
太阳能光热发电 或成未来主导能源
发展改革委近日下发的《产业结构调整指导目录(2011年本)》将于6月1日正式施行。在指导目录鼓励类新增的新能源门类中,太阳能光热发电被放在突出位置。业内人士认为,这意味着"十二五"期间,国家将在产业政策方面大力推进光热发电及与其有关的设备制造。
有关专家认为,在全球低碳经济与新能源革命的大趋势下,光热发电极有可能成为我国未来份额最大的主导能源。
据上海交通大学太阳能研究所所长沈文忠介绍,我国属于太阳能资源储量丰富的国家之一,年日照时数大于2000小时的地区面积约占全国总面积的三分之二以上,其中,有条件发展太阳能电站的沙漠和戈壁面积约为30万平方公里,占我国沙漠总面积的23%,太阳能发电在我国发展潜力巨大。
太阳能光热发电的原理是,通过反射镜将太阳光汇聚到太阳能收集装置,利用太阳能加热收集装置内的传热介质(液体或气体),再加热水形成蒸汽带动或者直接带动发电机发电。光热发电有槽式、塔式和碟式三种系统。
2011年4月,内蒙古50兆瓦槽式太阳能项目中标结果揭晓,大唐新能源股份有限公司以0.9399元/千瓦时的最低价中标。有关资料显示,内蒙古热发电项目总投资约16亿元,每年可发电1.2亿千瓦时以上。中国科学院电工研究所研究员马胜红介绍,这是我国首个光热发电特许权招标项目,这次招标是"零的突破",对我国发展光热电站来说意义重大。
"就光热发电而言,形成我国从基本材料、主机设备和系统设计集成的太阳能光热发电产业链的时间不会太长了。"马胜红告诉记者,目前我国西部很多城市都在酝酿上马光热发电项目,国家在产业指导目录中将光热发电列为新能源鼓励类中的第一项,对于光热发电系统设备的产业化而言是重大利好,而随着相关设备规模化生产,光热发电成本也将在"十二五"期间迅速下降。
太阳能光热发电以其与现有电网匹配性好、光电转化率高、连续稳定发电和调峰发电的能力较强、发电设备生产过程绿色、环保,不产生任何有毒物质等特点受到人们的关注。业内人士普遍认为,光伏和光热发电都有着良好前景,二者并不是互相替代的关系,而是并行发展。"十二五"规划纲要指出,"十二五"期间国家要以西藏、内蒙古、甘肃、宁夏、青海、新疆、云南等省区为重点,建成太阳能电站500万千瓦以上。