南方航空：国内业务高弹性 蝉联第一

　　南方航空公布了1月生产数据，其主要内容及点评如下：

　　1月公司退出飞机1架，截至月底机队总数为345架，维持行业第一;受益春运错期，国内业务的高弹性和高占比，拉动客座率创新高，蝉联行业第一。

　　投资建议：

　　1月航空公司利润总额28.2亿元，上年同期亏损0.5亿元，符合我们之前的判断，供不应求和市场集中带来票价同比提升，再叠加春运错期，将带来1月利润的可观上涨。若大盘回复，我们认为航空股将凭借低估值而反弹，但春运运输量增幅不如预期、高铁提前开通、埃及局势带来油价波动等将限制反弹幅度。我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.55元、0.60元和0.52元，对应PE为16.92倍、15.37倍和17.92倍，维持“推荐”评级。