资本态度和需求决定涨跌

　　本周沪市综合指数连续四个交易日，站在沪市60日均线之上缩量震荡，在周未成交量有效放大的配合下收出大阳线，显然说明增量资金跟进意愿较强，当场外远远不断的后续增量资金进场接货，是目前股市持续性行情能否继续的关键，也是能否扭转如今股票市场的颓势心态的重要因素。

　　宏观基本面

　　从宏观因素看，据商务部监测数据显示，食用农产品价格已连续4周上涨。

　　农业部市场监测数据显示，进入11月后，农产品批发价格指数持续上升。雨雪天气推动菜价回升可能带动11月食品价格环比涨幅反弹至0.4%左右，非食品价格环比涨幅可能回落至0.1%左右。过去几周农产品价格回升。11月食品CPI环比上涨0.4%，按历史经验，非食品CPI上涨0.1%左右，CPI环比增长0.2%，故11月CPI同比上涨2.0%。

　　随着通胀压力有所上升，在去产能化和去库存化影响下，以及PMI指数明显回升，11月PPI同比增速为-2.2%，预示着今年11月PPI同比增速有所改善。

　　但是，市场上多数专家预期明年中国CPI将保持前低后高的格局，经济在未来一年可能重新遭遇通胀风险，CPI在明年四季度将反弹到5%左右。如果这个预测成立，当通货膨胀逐步推高时，意味着未来降息的预期将会逐渐落空，伴随着的货币政策将是紧平衡格局，依然继续维持当前稳健货币政策 (实质是偏紧的货币政策)，对于急需增量资金支援的股票市场，在货币流动性源头上仍然需要“正能量”。

　　再从年末应对流动性需求有所提升来看，央行近日公布的数据显示，前11个月累计新增人民币信贷已达到7.75万亿元，超过2011年全年7.47万亿元的水平。11月当月人民币贷款增加5229亿元，同比少增400亿元。

　　市场资金面

　　当前出现新增人民币贷款占社会融资总量的比重不断下降，已由10年前的90%多，一路下滑到今年前10个月的40%左右。新增人民币贷款只是一个参考指标，已经不能全面反映金融对实体经济的支持力度了。社会融资总量比重不断增大，意味着对市场游资吸存力加大，与此同时，也分流股市所需的社会市场的游资。

　　12月为年内最大月度限售股解禁期，年末股票市场资金吃紧，将造成一定冲击，其中第三周解禁市值最大达752亿元。如果目前实体经济仍然持续低迷，产业资本必然要通过在股票市场上，大幅减持套现获取流动性，来维持其整体产业的运营。

　　值得关注的是，近日二级市场快速反弹，再次激活了大宗交易市场，上周成交38亿元，创下今年6月份以来最高水平，就可见一斑了。虽周末股市大涨，但是，现在A股市场演绎方向或方式，基本上取决于产业资本的“态度和需求”，而不是二级市场机构投资者了，这是股市投资者需要审视的。