EIA抛弃WTI的背后

　　WTI与Brent市场影响力此消彼长，对国内原油进口及成品油价格的影响并不大。国内应当早日推出中国自己的原油期货 ，提升在国际原油市场中的影响力。

　　上周美国能源部公布的年报前瞻中，首次使用了布伦特(Brent)替代美国西德克萨斯轻质原油(WTI)作为标的物进行分析，这是自能源信息署(EIA)成立近40年以来的首次。近些年来，美国国内石油产量迅速增长，加上全球能源产需格局变化，WTI价格逐渐变成了区域性标杆价格，与全球原油价格间差异在拉大。作为全球重要的能源信息机构之一，EIA有必要修正其基准原油价格，以便能充分反映当前全球能源格局及价格演变趋势。

　　Brent与WTI价差渊源

　　自2011年初以来，中东局势的骤然升温打破了国际原油市场的原油供需格局，WTI与Brent之间原有的升贴水结构被打破，Brent对WTI的溢价迅速扩大;但同期，加拿大原油产量的快速提升，使美国可以偏安一隅并独享低油价。随后两年，虽然地缘政治因素降温，但整体而言供需格局并未打破，不过Brent与WTI却以15美元以上的价差形成常态。

　　主要原因是北美能源格局整体改变的影响，一方面美国页岩油产量出现快速增长，近一季度持续创下近20年以来最高纪录，其次加拿大和墨西哥产量持续提升，为美国脱离非洲和中东进口提供了可能;此外，页岩气革命虽目前尚未对原油供需格局形成实质性影响，但在一定程度影响到市场心态和对油价的重新评估，多重因素共同作用之下，WTI在近两年时间内持续维持疲弱，对Brent呈现出跟跌不跟涨的局面。

　　另一方面，亚太国家能源需求近两年持续快速增长，中国需求增长成主要部分，而日本在福岛核危机之后加大了进口力度，天然气价格一度5倍于同期美国价格、2倍于欧洲价格;而韩国加大原油采购等，进一步加剧了目前Brent市场的供需不平衡。而目前中东局势依旧不稳定，巴以冲突、伊朗核危机、埃及政局再度混乱，叙利亚内战不息，多重因素造成目前除美国之外，全球整体供应依旧存有较大中断风险。

　　WTI另一片“市场”

　　不过EIA舍弃WTI，并不意味着这一引领全球油市近30年的油价指标就此消亡。WTI从创立之初就定位为美国本土区域性原油价格指标，其交割地选取中西部地区库欣而非墨西哥湾，就是为了避免进口市场对美国本土供应产生影响。不过，WTI目前所遇到的瓶颈只是短暂的，美国经济增速缓慢但同期产量快速增长，而本届总统奥巴马积极支持环保和清洁能源，多重因素造成目前美国原油运输格局的不匹配。不过，一旦美国放开Keystone XL和Keystone3期南延段的审批，或是在未来几年内放开原油出口，这一价差将被迅速修复。

　　当然，目前加拿大和美国原油的总产量相较于全球原油总需求量依旧是杯水车薪，若WTI与Brent价差修复，必然是以WTI上升来实现，因此也未必是美国人所希望看到的情况，从2010年开始，美国原油输送的瓶颈每年对加拿大都形成了较大的压力，加拿大总理也曾称目前美国每一加仑汽油中，加拿大都贡献了3美分(0.48元/升);而奥巴马本就一直反感能源行业，通过压低油价，也有助于实现其财政目标。未来即便价差能够得以修复，在奥巴马任期内，也将是非常缓慢的过程。

　　对国内的影响

　　不过，WTI与Brent市场影响力的此消彼长，对国内原油进口及成品油价格的影响并不大。唯一可能的影响，发改委曾提及的定价公式中将更换Brent为WTI，目前看可能性不大。长期而言，国内应当加快原油期货市场建设，进一步理顺完善各项配套制度政策，早日推出中国自己的原油期货，提升在国际原油市场中的影响力。若DME的Oman原油期货未来两年仍继续提升，届时中国再推出原油期货，已经意义不大。而近两年俄罗斯加大对远东地区的原油供应，对国内未来上市的原油期货能否胜任亚太基准原油，也是一大挑战。