密集成交区制约多头信心

　　指数在上周大涨后本周进入震荡整理，成交量的萎缩显示了多方对2100点上方密集成交区域的谨慎，确实临近年底资金面的紧张和庞大的解禁市值制约着多头信心。

　　多个券商在近期发布了对于2013年的策略报告，在经历了连续多年的“乌龙预测”后，券商对于明年的预测明显谨慎了很多。

　　首先，对于指数1700点~2500点是大部分券商对明年的一致判断。

　　其次，对于经济，转型期的艰难和对新领导班子的期望构成了谨慎偏乐观的态度，大部分预测要好于今年但进步有限。

　　最后，对于行业，转型的产业升级和城镇化构成了明年的最大看点，城镇化、工业化、信息化和农业现代化，新“四化建设”将构筑明年主要的主题投资。

　　从以往的预测报告来看，大部分券商策略分析师的年度报告基本是反映了一季度的市场走势。这是由于市场是由预期构成。因此，大部分“年度判断”会在短期市场走势上得以实现，而对于后三个季度的判断往往由于“突发事件”和“时效滞后性”导致判断的不准确。

　　所以，在做明年全年市场的判断时应当增加更多的变量。诸如，两会后对于房地产调控政策的变化有无;新股再度启动发行时IPO制度有无实质性的改制措施;转融通的融券会在何时开启;新三板何时上市并对个人投资者开放;另外如投资者代理诉讼制度能否成行;外资、社保规模是否进一步增加等等，这些因素每一个都有可能直接对市场构成显著利多或利空。我们也统称他们为“改革红利”。

　　对于2013年的市场，经济的转型依旧、供求依然艰难，要有大的格局变化，只有期待进一步改革对市场带来的实质性变化。

　　之前，我们曾提到“二次股改”，其形式可以完全有别于2005年的股改，但其本质必须是对二级市场投资者的让利。多年的熊市信心几近崩溃，全流通市场下解禁压力的存在更是对市场形成信心的持续打击，因此，保护投资者利益，重塑投资者信心将是明年市场的重中之重。

　　2013年，我们希望再次看到大的制度性改革带来实质性的红利，听到再一次“开弓没有回头箭”的勇气和决心。