大盘探底回稳“希望之星”暗示上攻

　　大盘探底回稳 平量小阳积极求变

　　分析人士认为，昨日沪深两市小幅反弹，上证指数收出一根阳线，市场出现了震荡中重心有所上移的迹象，大盘有企稳预期

　　政策利好提振信心

　　主持人：昨日，沪深两市迎来小幅反弹。上证指数收报2175.38点，上涨10.94点，涨幅0.51%;深证成指收报9588.29点，上涨111.57点，涨幅1.18%。近期深成指、创业板表现明显强于沪指，显示中小个股表现明显强于权重股。请问，对于昨日市场的反弹，你是如何看待的?

　　东吴证券：7月9日上午和10日上午，国务院总理温家宝先后主持召开两次经济形势座谈会，会上温总理提出作为一个发展中大国，需要保持一定的经济增长速度，经济社会发展、民生改善才有相应的基础。

　　稳增长的政策措施包括促进消费、出口多元化等，但当前重要的是促进投资的合理增长，将促进投资的合理增长作为稳增长的重要作用，结合央行一个月内两次降息，说明决策层面对于稳增长已经达成一致。而在鼓励和引导民间投资健康发展，尤其要在铁路、市政、能源、电信、卫生、教育等领域抓紧做几件看得见、鼓舞人心的实事，以提振投资者信心。温总理的讲话引发了市场对于后续相关利好政策的预期，对于稳定A股市场投资者信心有重要作用。

　　金证顾问：昨日盘中看，市场的活跃度明显形成了大幅升温。在此刺激之下，水泥行业、铁路基建、水利建设等基础建设相关的品种领衔上涨，位居两市涨幅榜前例。酿酒食品、生物制药等防御性较强的品种依旧维系着强劲表现。推动了整个市场的投资人气。

　　另外，盘中的中国石油在汽柴油价首次3连降之后，市场普片认为后市难以形成四连降。所以出现了利空出尽便是利好的积极刺激，出现了一定的拉升行情，而与之共同对大盘构成护盘作用的还有中国平安。整体板块表现回暖，加上大盘蓝筹有所护盘的积极推动之下，市场形成了止跌企稳行情。

　　金百临咨询：昨日的走势，主要是因为市场出现了新的做多动能。那就是关于加大投资，以刺激经济增长的舆论信息。如此就意味着宏观经济政策出现了转暖的趋势，未来的货币政策进一步转向的可能性大增。与此同时，央行持续逆回购，说明了未来央行仍有可能继续降准。

　　受此影响，昨日有资金开始出击强周期性个股，包括工程机械股、水泥股等品种。尤其是水泥股，由于跌幅惨烈，且市值较低。所以，迅速成为多头狙击对象。在此驱动下，同力水泥等水泥股在昨日冲击涨停板。如此极大地激活了短线资金的做多激情，A股市场的做空能量随之萎缩。

　　“希望之星”暗示上攻

　　主持人：大盘即前日缩量收出十字星后，市场观望气氛加剧，最终沪市缩量报收2175.38点。从技术上来看，接下来后市又会何处何从?

　　巨丰投顾：昨日两市走出了稍强的震荡行情，盘面波动不是很大，但个股的活跃度有所增强，尽管尾市上拉几乎以全日最高点报收，但股指并没有突破5日均线，表明股指还处在弱势行情中，业绩下滑的个股依然具有非常强的杀伤力，不容小视。

　　山东神光：周三沪深股指双双以低开小阳线报收，日K线组合虽然是阳后双阴阳，或者是希望之星，但是，一方面周三的阳线实体略小，另一方面成交量未能有效放大，因此企稳的迹象不甚明显，暂不宜过分乐观。

　　申银万国：自2012年5月4日2453点以来的调整尚未扭转，但在2150点附近跌幅有所减缓。周二和周三两度在2156点附近遇到抵抗，只是目前均线系统依然呈空头排列，周K线震荡向下的通道尚未改变，抢反弹的力量微不足道。多方的期望值较低，导致反弹的力度也有限。在缺乏系统性上涨机会的情势下，不妨多看少动，轻仓可少量试探参与局部热点。

　　机构热捧大消费概念

　　主持人：面对市场的反复无常，投资操作难度明显加大，那么投资者究竟该如何踏准市场节奏，把握其中的投资机会?

　　招商证券：市场超跌反弹，但量能萎缩，仍处于下行趋势中。建议投资者保持谨慎，需防范中小盘个股的补跌可能，短期观察前期强势的医药、酿酒板块热点能否持续，权重的银行是否企稳，静待底部确认后再介入。

　　联讯证券：从谨慎角度出发，投资者仍需控制好仓位，不要轻易加仓满仓，谨防如周一公布CPI数据超预期恶化而导致的大盘大跌系统性风险。资产配置方面，仍建议投资者关注医药、酒类、水利和环保等题材板块。

　　东兴证券：展望下周，短期内降息形成的市场反弹空间很有限，目前应保持低仓位操作策略，积极把握波段机会。在行业配置上，主要推荐食品饮料、医药及医疗器械，房地产，稀土永磁。也可适当关注上游成本减轻，毛利提升的航空运输，化工子行业等。此外，市场近期将对国家领土争端问题会有所体现，可关注具备海工装备概念个股。

　　三季度反弹概率大

　　德邦证券近日举行中期投资策略会，其策略分析师张海东表示，在信贷增速反弹，货币供应量好转等帮助下，三季度反弹概率较大。

　　张海东认为，中国经济处于小周期衰退后期，政策趋松，但力度有限。下半年流动性将小幅改善，但资金价格仍未有效回落，市场出现大涨的条件不具备，但由于政策已经开始逆周期放松，大盘出现大跌概率也不大。张海东认为，股指正在进入底部区域，全年N型走势，核心波动区间2100至2400点，极端情况可能跌至2000点。

　　具体来看，张海东认为，下半年的主要机会将在三季度中产生，随着股指的连续下跌，前低点附近有反弹要求，时间可能在7、8月之间，高点预计在2400点左右。预计2012年上市公司盈利增长3.6%，2012年12倍动态市盈率所对应的上证综指2400点。三季度末到四季度如果房价上涨出现政策调控、解禁股超预期等风险情况的话，大盘可能存在再次回落的可能。

　　张海东同时表示，企业利润的下滑已不足惧。上市公司盈利二季度或将见底，三季度有望反弹。上证综指动态PE 处于历史底部区域，全部上证综指的市盈率处于11.3倍， PB水平是1.67，超过历史低点1.6的2.45%;已经接近2008年的最低点，具有较高的安全边际。

　　在投资策略上，德邦证券认为，应继续紧抓政策和消费两条主线。看好电子、医药和餐饮旅游等消费类行业;受益产业政策扶持的节能环保和文化传媒;房地产和券商板块，若投资者获得了一定的超额收益，下半年如有回调依然可以逢低吸纳，长线继续看好。

　　对于未来国内经济的走势，德邦证券研究所所长张帆认为，经济触底尚未完成，但政策力度有望加大。他表示，从最新公布的一系列宏观经济数据看，经济增速、企业利润增速依然处于下滑。从传统的三驾马车上看，消费相对稳定，固定资产投资和出口形势虽有好转，但仍不容乐观。房地产近期成交量所有放大，而房地产投资增速下滑无明显企稳迹象，外资撤离迹象明显。热钱持续流出，外汇储备负增长;领先指标PMI仍然下行，能否企稳尚待观察。同时，大宗商品价格指数开始出现企稳积极迹象，并未显示经济触底完成，还不能判断经济已经见底。通胀方面，压力已逐渐减小。政策方面，上半年已降息两次，进一步降准、降息预期加大，货币政策将会保持适度宽松。

　　政策放松空间将增大

　　华龙证券近日发布的2012年下半年宏观经济策略报告认为，未来我国宏观经济发展、调控的目标是以“中速增长”为前提，短期内避免经济硬着陆至“低速”。受这一政策取向的影响，产业发展、行业布局等中观甚至微观的政策调整和趋向将持续影响资本市场的各种变化。短期看，伴随通胀回落，政策放松空间将增大。

　　由于经济数据连续低于预期，政府对经济形势的判断已转变为“经济下行风险加大”，但目前宏观调控的主基调还没有变化，仍然是以结构调整为主。

　　展望下半年，下一轮产业发展周期是结构化的，顺应潮流的弱周期行业和规划中重点扶持的相关产业能够穿越此轮周期，获得持续发展，一些强周期行业可能在2012年探底后迎来周期重启。在经济回落周期中，逆周期刺激政策虽然短期内难以改变经济回落态势，但由于政策的不断推进以及经济自身的调整，经济将重新恢复增长动力。由于政策有扶有压，资金有紧有松，行业和产业的“此起彼伏”将取代此前“齐上齐下”的复苏方式，政策将明显关注外贸、消费升级与新兴产业 .

　　华龙证券认为，短期内熨平宏观经济的波动幅度，降低私人部门投资不振、消费低迷以及外需疲软对我国经济的拖累，减轻宏观经济运行面临的快速下行压力，这是下半年宏观调控的目标。如果外围经济继续恶化，加大投资力度将是保障我国平稳度过经济危机最有效的筹码。

　　憧憬“提振信心” 反弹曙光初现

　　连续下跌后，大盘终于在昨日显露出止跌企稳态势，而仅仅经过一个交易日的调整，白酒和医药板块再次显示出超强人气，多只个股再次涨停。与此同时，水泥、化工、有色、钢铁等前期调整幅度较深的板块也加入到上涨大军中，盘中个股涨停家数明显增多。截止收盘，沪指上涨10点，全天成交534亿元，深市全天成交552亿元，至此，深市已连续四个交易日成交量超过沪市，也从一个方面折射出小盘股和题材股的活跃度要超过大蓝筹。

　　面对昨日市况，接受记者采访的分析师表现出两种态度：一种认为大盘正在进入筑底的最艰难时期，昨天的上涨仅是超跌反弹;另有一种认为目前大盘已经见底，昨天的止跌反弹就是信号。

　　流动性渐趋宽松

　　消息面上，中央高层表示，稳增长不仅是当务之急，而且是一项长期的艰巨任务。稳增长的政策措施包括促进消费、出口多元化等，但当前重要的是促进投资的合理增长。同时还提出，要在铁路、市政、能源、电信、卫生、教育等领域抓紧做几件看得见、鼓舞人心的实事，以提振投资者信心。

　　东海证券分析师鲍庆认为，昨日的反弹与中央高层的表态有一定关系。而从流动性看，由于央行连续两次降息，在一定程度上缓解了经济增速下滑对市场的冲击，CPI同比涨幅显著回落，这为未来央行宽松货币政策提供了更多有利条件。日前央行逆回购再操作500亿元，本月央行有可能降准，本月降息降准“双降” 利好，或将再次提振市场并扭转A股跌跌不休的局面。

　　但也有分析师认为，制约股市上涨的因素并没有从根本上得到解决，因此昨日的反弹注定只是昙花一现。国金证券分析师李玲就表示，现在市场没有赚钱效应，一方面是资金面发生转向，不支持市场向上运行;另一方面，大盘股发行重启和新股发行速度的加快将继续向资本市场抽血。李玲认为， 决定大盘是否继续向上的关键是：市场成交额是否继续放大，是否具备持续性，场外资金是否持续有进入市场的意愿。从技术面看，沪指2200点防线已被空方打破，股指已经多日在2200点下方运行，将再一次形成向下调整的震荡格局。

　　深成指成风向标

　　对于后市，李玲表示，沪市近三周连续下挫，市场人气已降至冰点，要恢复起来也不容易，目前内外政策面上利好相对有限，大盘或将在2150点一线弱势震荡筑底，成交量也将进一步萎缩至400亿左右。但沪市只要熬过这段最黑暗、最艰难时期，不破2132点创出新低，大盘就有可能在此形成阶段性底部并完成“大双底” 构筑。因此，李玲提醒投资者，在目前点位上不必过于担忧，经济在三季度见底回升是大慨率事件。操怍上，继续控制好仓位等待底部信号出现，重仓者等反弹视手中个股情况再作减磅或低位换筹，坚决回避绩差股。

　　而鲍庆认为，短线在2160点的反弹强度将决定行情的性质，从这个意义上讲，短线的每次新低都将带来短线操作机会。而且，由于银行、地产的分化带来各个指数的不平衡，因此，目前最强的深成指能否收复5月线和创业板是否能收复跌破的上升趋势线是短线操作的风向标。

　　另有资深市场人士认为，经过本周一暴跌过后，技术上有短期向上修复的要求。但盘面上成交量的萎缩和上涨家数的减少，似乎预示着短线调整仍将延续。同时，从已公布的上市公司半年报来看：整体业绩表现不佳，而弱市中利空往往会被放大，从而导致股价出现持续下跌，投资者应重点回避这类企业。