爱尔眼科：新店两年就能赚钱

　　创业板开创已经超过两年了，整体上业绩状况差强人意。但是，也的确有业绩比较好，一直保持高增长的公司，爱尔眼科就是一例。三季报显示，爱尔眼科前三季度业绩同比增长52.64%。而最近几年，爱尔眼科也一直保持高速增长的状态。但是，爱尔眼科的估值并不便宜，市盈率达到了60多倍。这样的公司，到底是怎样的一个状态呢?本周，对爱尔眼科进行了调研。

　　爱尔眼科是中国第一家IPO上市的医疗机构，也是中国最大规模的眼科医疗机构之一，目前已在全国范围内兴建了36家专业眼科医院，准分子手术、白内障手术等眼科手术是公司最重要的收入来源。为了解这家公司，记者实地走访了位于南京的爱尔眼科医院，并与上市公司进行了交流。

　　实地走访：还在培育中的南京店

　　南京的爱尔眼科医院，位于南京市仙鹤街，共有五层楼，其中两层是病房楼。记者是本周二下午两点左右前去调研，未透露记者身份。从门诊状态看，既算不上门可罗雀，也不算门庭若市。在治疗白内障、青光眼的科室前，一些老人在排队;但大部分科室，只有一两个病人，还有些科室空无一人。在医院的配镜中心，有两位客人正在配眼镜。从住院情况看，两层病房楼中三楼是完全空的，四楼住人的房间不到一半。记者向医院准分子中心心理咨询师葛庆坤医师咨询了准分子激光手术(治疗近视眼的手术)的情况，并获取了一份详尽的报价单，针对不同情况有不同价位的手术提供。最便宜的准分子手术收费4800元，最贵的飞秒激光手术收费14800元。期间，有一位准备当兵的孩子前来做检查，并预定好在本周五进行手术。

　　南京各大医院在眼科方面的竞争很激烈，作为一个开业才一年多一些时间的医院，这样的状况不算太差，但也不算特别喜人。在上市取得募资之后，爱尔眼科有很多医院都是新开没多久。像南京店这样的经营现状，能达到盈亏平衡吗?带着调研中产生的各种疑惑，记者与上市公司取得了联系。

　　与公司交流：新店两年就能赚钱

　　公司证券部的工作人员接待了记者。以下是问答状况。

　　记者：您好，我刚去看了南京的爱尔眼科医院，病人不是特别多。南京店，现在能挣钱吗?或者说，亏多少?

　　答：在不同的时间段，病人的数量是不同的。南京爱尔投入比较大，正常情况下，收入达到3500万左右能达到盈亏平衡。今年南京爱尔的收入预计能够超过3500万，但是今年的广告费用投入很大。

　　记者：公司现在不少医院都是新开的。一般来说，多长时间一家新店能达到盈亏的平衡点?那些老店，最好的能挣多少钱?

　　答：是这样，一般来说，新开的医院会在两个完整的会计年度之后开始赚钱。目前公司经营好的医院比较多，比较突出的是武汉爱尔，预计今年的收入能达到1.6亿以上。

　　记者：准分子激光手术、白内障手术，增长确实还可以。但很多非专科医院也能做这样的手术，公司的优势在哪里?

　　答：公司是连锁模式的专业眼科医院，具有较强的连锁优势和渠道优势，资源能够共享。而且，公司的设备很先进。

　　记者：先进的设备别的医院买不到吗?

　　答：购买高、精、尖的医疗设备，需要较强的资金实力，并且需要专业的手术医生和人才。而且如果没有足够的业务量，即便花大价钱买了先进的设备，也收不回成本。(记者注：爱尔眼科半年报显示，一套飞秒激光设备项目的投入为400万元。)

　　研究员一致看好

　　对于爱尔眼科，研究员们大都给出了正面的评价。

　　中投证券研究员周锐认为：“第一，从各店经营情况来看，老店稳健增长、新店逐步走向盈利。第二，从扩张速度来看，连锁扩张2011年速度不会超过2010年，高增长发力。第三，从业务条线的经营来看，准分子手术量增长率恢复，目前飞秒激光的比例达50%-60%，结构型调整在两年内仍有空间。2011年是利润快速释放的元年，未来三年的高增长值得期待。”