标的股或从原计划的指数成分股扩至中小市值股
市场翘首以待的融资融券标的股票扩容方案也许生变。消息人士透露，原定于2011年元旦前后推出的双融标的证券扩容方案或有变化，已确定的是扩容标的股票将与A股指数成分股脱钩，“不排除标的股范围还会有进一步的扩展。”该人士说道。但推出时间尚未有确实消息。但此前，证监会主席尚福林在今年年初的全国证券期货监管工作会议上表示，逐步将融资融券转为证券公司常规业务。
2010年4月，“融资融券”业务的推出打响了中国股票市场“做空”的第一枪。“融资融券”又称“证券信用交易”，是指投资者向具有沪深交易所会员资格的证券公司提供担保物，借入资金买入上市证券或借入上市证券并卖出的行为。包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。
扩容方案“生变”
作为2010年国内资本市场重头戏的双融业务试点已运行快一年，但始终囿于标的证券过少而难以活跃市场。上述消息人士称，来自监管部门的消息称，扩容的标的股将与现有的指数成分股脱钩，“预期中，最终的扩容目标是覆盖到符合‘办法’的所有证券。”
而事实上，早在去年年底，具有双融资格的券商已经接到交易所通知，筹备双融标的证券的扩容工作。但当时的方案称，双融标的证券将从目前的上证50和深证成指40只成分股股票，扩展至深证100和上证180成分股，接近沪深300成分股。
元旦扩容“爽约”
另外，业内也普遍预计沪深交易所将在今年元旦之后宣布该扩容消息。
但迄今为止，该消息仍未宣布。有券商负责双融业务的人员表示，推迟宣布或许就和方案调整有关。
但消息人士也表示，目前尚不确定监管机构将按照何种步骤和方式来推出扩容方案。“若最终扩展目标将与‘管理办法’相一致的话，那么包括中小板等小市值股票也将能成为标的证券被借出。”无疑，弹性更高、流动性更好的中小市值个股将更受到投资者青睐，从而使得目前进展有些迟缓的双融市场将迎来爆发性增长。
不管怎样，标的范围的扩大仍将成为双融业务最强大的推进器。“比起转融通，扩容对双融业务的推进作用更大。”长江证券刘俊说道。
融券业务开展缓慢
不过，从目前来看融券业务开展还是相当缓慢的。截至昨日收盘，融资融券总规模仅150.9亿元。由于现有的标的证券均为大盘股，因此融券业务一直备受冷落。从沪深交易所披露的成交情况看，融资业务总体占比达到99%以上，而融券业务占比则不到1%。
证券公司相关人士告诉早报记者，融资融券对投资者最大的吸引力在于，如果借券卖空的话，同一投资者在一天之内可以做无数次的“T+0”。“如果双融标的扩大的话，同样的操作方式也可以在小市值股票中运作。”该人士说道。
“但这只是理论上的操作方法。”上述券商人士指出。因为券商手中握有的标的股票数量也是有限的，一旦被借完之后，投资者想轮番操作时就借不到了。“而且证券公司不会为了借券而买入大量单只个股。”他进一步指出，“因为如果这只个股被投资者大量借出去做空的话，那么还给券商时，证券公司就要承担股价下跌的损失。”
分析人士称，目前证券公司提供给投资者的融券费率在8%左右，这一利率不足以抵消股票下跌的折损。
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“转融通”有望今年下半年推出
拟以集合竞价方式撮合成交
作为融资融券业务的又一大事——“转融通金融公司”也在成立筹备中。市场人士透露，转融通公司目前有一个专门的筹备小组负责筹建，筹备小组的人员来自监管机构、券商、银行、保险等各金融机构。“目前还没有注册，预计推出还需要时日。”
业内表示，之前曾讨论过几个版本的方案，目前无一确定，此前市场传出的转融通在今年4月推出可能仍难实现。
据财经网援引知情人士的话称，春节前，管理层确曾召集相关部门及证券公司讨论过转融通事宜，不过讨论的几个方案由于分歧较大，最终讨论稿被收回。该人士预计，转融通可望下半年推出。
据悉，转融通方案之一的内容是，拟成立的证券金融公司将由沪深交易所和中登公司共同出资60亿元联合组建。该公司属于非营利机构，且具有主管融资融券业务的功能。该公司并不直接面对终端客户，而只承担向券商“批发”资金和券种的功能，再由券商“零售”给投资者。公司管理层拟由证监会融资融券工作组成员担任。
对于资金和券种的来源，短期内资金来源主要是证券金融公司的60亿元自有资金。而券种将由保险、基金等机构提供。对于备受市场关注的证券金融公司向券商批发资金和券种的利息或费率，目前也在讨论之中。
一大型证券公司人士告诉早报记者，转融通业务将以集合竞价方式进行撮合交易。即不通过即时报价系统成交，而由每家证券公司在每日收盘后，在转融通借贷平台上集中竞价配对成交或借贷双方一对一协商成交。“借贷平台或许就是大宗交易平台。”他说道。
转融通是指由银行、基金和保险公司等机构提供资金和证券，证券公司则作为中介将这些资金和证券提供给融资融券客户。在欧美成熟市场，转融通制度非常普遍，券商在融券业务中一般仅充当中介角色，可融标的证券的来源大多为第三方，即真正长期持有而不计较短期收益的股东。