A股迎来史上最密集新股破发潮
当下正处A股有史以来最密集的新股破发潮。
不仅是创纪录的一日上市5只新股全部破发。1月以来，深沪两市上市21只新股，9只新股上市首日便破发。随着市场震荡，18日收盘已经有14只跌破发行价，破发率达66%，这一比例亦为A股市场罕见。
证券时报数据部统计显示，2010年11月以来上市的新股，共有30只今日收盘价跌破发行价;2010年以来上市的新股，破发数更多达92只，远远超出之前各年份的破发股数量。把新股与当年最后一个交易日收盘价作比较，每年年终破发股没有超过40只的，2003年以前都不超过10只，破发最严重的两个阶段也是大盘的最"熊"时期--2004年32只、2008年30只。
一般来说，在A股市场中，新股频频破发是市场弱到极点的表象之一。但2010年创历史地发了349只新股，使得新股和大盘的短期关联度有所弱化。上周四华锐风电、秀强股份在上证指数高开并收红的背景下上市即快速破发，今日上证指数微涨收红，5只新股仍深幅破发，收盘时两市A股跌幅前三名全是新股。
不过，新股破发这种用脚投票的极端现象整体仍体现了大市的情绪。2010年第一波新股破发潮是1月底到2月上旬。当时上证指数连跌三周;第二波新股破发潮是5月中旬到7月中旬。上证指数从4月中旬跌到7月初，可见新股破发潮起时比大盘晚点，停时也比大盘晚点;第三波新股破发潮是9月下旬，当时上证指数连跌两周;国庆前后，A股发动了一波小牛行情，再也没新股破发，直到2011年1月重新出现破发;2011年1月新股密集破发，上证指数创出3个月来新低。
新股破发率创纪录的背后，是二级市场炒新被套、一级市场打新也被套。随着今日上市所有新股全部破发，A股一直以来一级市场打新无风险获利的神话彻底破灭。
分析人士指出，新股破发率创纪录，固然与估值过高有关，但以前市场低迷时低市盈率发行也破发;也与大盘形势密切相关，但更跟过度融资有关。A股作为资金市，2010年以来面临着史上最密集的融资，新股融资4910亿元，再融资方面仅银行股就融资4000亿元。而2011年新股的发行上市也未有减缓之势，1月才过半，已上市21只新股， 从19日到本月27日短短7个交易日中就有19只股票排队等待申购，后面还有更多新股继续过会等待上市。
从历史走势看，新股高发、停发有周期性特征，基本比A股大盘强弱滞后一段时间但基本对应。1993年新股募资冲上212亿元，是以前所有年份总和的3倍，第二年A股大跌22%，并出现新股停发;2000年新股募资爆增至835亿创新高，比1999年高出七成，2001年A股大跌20%，并出现停发新股;2007年新股募资再次爆涨到场记录的4470亿元，而A股创立以来到2005年的所有年份新股一共才募资4900亿元，一年抵得上十多年，2008年A股出现史上最大熊市跌65%，并出现新股停发。2010年至2011年1月，A股以超过5000亿元的规模处于新股募资的最高峰。
深交所总经理宋丽萍针砭破发 呼吁投行重视新股定价
针对近期市场屡屡出现的新股破发现象，深交所总经理宋丽萍昨日表示，破发是新股发行体制改革过程中必然会出现的现象，是对企业估值的认识差异造成的。她呼吁投行采取自律措施，重视新股发行定价环节。
宋丽萍是在昨日出席"2010CCTV中国经济年度论坛"期间作上述表示的。她说，以前发行有人管着，比如说不许超过30倍市盈率。现在放开之后，特别是新型业态企业出现后，对企业的估值就找不准了，有的还盲目攀比。她认为，除市场对不同企业行业估值的认识差异外，不同投行业务水平的问题也是造成估值偏高的一个重要原因。
宋丽萍指出，在估值方面，投行需要对自己加以约束，要采取自律措施。投行一方面应该把真正有发展潜力的企业推向市场，另一方面在定价过程中一定要认认真真做好估值，要让客户知道给这家企业的市盈率是根据什么定出来的。投行应该采取切实措施，对市场负责。
宋丽萍同时表示，高市盈率、超募问题应该具体问题具体分析。有些创业板上市企业因为处于细分行业的龙头地位，超募资金就有很多用处。她透露，最近深交所做了一个问卷调查，发现80%以上的创业板上市公司都有整合上游和下游企业的需求。她说，创业板公司最大的特点是规模小、独特，每家企业都有自己的定位和自己发展的特殊业态。所以，要更关注创业板个股的差异性，而不是用大家比较熟悉的方式去看待。
对于创业板退市制度，宋丽萍表示，在创业板推出之前，深交所就已经在认真研究这方面问题。实际上，在现行的上市规则里面，对创业板退市有一定的制度安排，只不过深交所希望根据创业板的特点，制订出有别于主板、能防范和化解创业板风险的退市制度。她强调，"深交所一直在朝这个方向积极努力。"
宋丽萍还表示，深交所今年要继续深化投资者适当性制度建设，以进一步增强投资者的风险意识。(证券时报记者 郑晓波)
五新股集体破发 打新回报率创八个月新低
1月18日，对于新股来说是十分寒冷的一天，5位"新丁"全部破发，创造了A股市场的一次奇观。随着破发潮一浪高过一浪，打新从"馅饼"变成了"陷阱"，1月申购新股回报率仅0.086%，不足千分之一，年化收益率甚至低于一年期存款利率。
近一年九成新股破发
一直以来，"打新"被当作只赚不赔的投资，在2000年以来上市的逾千只新股中，出现首日破发的仅有38只，比例可谓微乎其微。不过，值得注意的是，这38只首日破发股中，35只是2010年1月以来上市的，也就是说近一年来IPO融资的高价发行造就了逾九成的破发行为。
从1月7日的安居宝小幅破发，到1月13日华锐风电破发比例接近一成，破发的现象在新年首月变得越发突出。即便如此，恐怕多数人依然无法预料到1月18日会出现5只中小板新股集体破发。这创造了数项纪录：首先是单日首日破发数量最多;其次是新都化工跌破发行价12.63%，继华锐风电之后，刷新了首日破发比例纪录;此外，1月份的破发新股数量也增加至9只，追平了2010年5月，如果考虑到此后尚有许多新股上市，本月将可能成为破发新股数量最多的一个月。
市场人士指出，出现如此密集的新股破发，一方面是由于高价发行愈演愈烈，已经超出了二级市场的承受范围，发行市盈率逾百倍的新股上市伊始就面临着价值回归的风险;另一方面，近期大盘受到货币紧缩政策影响出现大幅回调，规避高估值、高风险板块成为共识，进一步加剧了新股上市的估值压力。
申购回报率仅0.086%
通过一级市场申购，在新股上市后卖出，"打新"投资者主要以这种方式赚取差价，而考量收益质量的指标是申购回报率(网上中签率×首日均价涨跌幅)。
尽管本月网上中签率大幅攀升，亚太科技、华锐风电等多只新股超过2%，不过由于上市的21只新股中有9只出现破发，导致1月份的平均申购回报率仅为0.086%。如果将申购新股至上市出售的周期按照2周计算，1月份的年化申购回报率为2.236%，远低于目前1年期的存款利率，也就是说如今"打新"还不如将钱存入银行。
从历史来看，2009年恢复新股发行以来，月度的平均申购回报率多数在千分之一以上，2010年4月和8月曾超过0.44%，年化申购回报率在11%以上，远好于去年大盘的走势。不过，2010年5月由于多达9只新股首日破发，平均申购回报率降至0.08%，成为最低的水平。而今年1月份的平均申购回报率是近八个月的新低，2010年11月、12月分别为0.309%和0.211%，呈现逐级回落的趋势。
市场人士表示，畸形的高价发行使得利益和资金过度倾向于发行人，在造成超募资金浪费的同时，推高了二级市场的估值水平。不过，这是发行制度改革带来的阵痛，随着破发的集中爆发，新股发行有望逐渐回归理性。(中国证券报)
5新股破发 基金打新首日浮亏4278万
"破发门"在2011年再度升级，昨日上市的5只新股开盘之后便纷纷破发，拖累网下中签的27只基金首日浮亏达4278万元。"打新"不再成为基金获取绝对收益的利器。
昨日，除了鸿路钢构盘中摸高触及发行价41元之外，其余4只新股开盘以后就一直运行在发行价以下，当日上市的5只新股无一逃过开盘即破发的厄运。
而根据这5只新股网下中签结果显示，风范股份网下配售对象中最终有17只基金，新都化工有1只基金，亚太科技、司尔特和鸿路钢构分别有3只基金中签。
由于去年11月1日中小板和创业板新股申购制度改革之后，机构网下配售的中签率大大降低，单笔配售股数和对应金额大幅提高。以本次的4只中小板新股为例，单只基金的获配股数分别达到了61万、84万、95万和68万股。以亚太科技34.5元的最终收盘价计算，单只中签基金首日浮亏就达335万元，其中浮亏金额占基金资产净值比例最高的竟达1.02%。以此计算，昨日网下中签5只新股的27只基金，首日浮亏达到4278万元。
"对于主板上市新股我们会略微积极一些，而谨慎对待估值整体较高的中小板和创业板股票。"工银瑞信四季收益封闭式债券拟任基金经理何秀红认为，年内"打新"原则是稳健，不盲目扩大风险。
这一说法已经得到了市场的印证，近日基金参与主板以外新股的热情明显消退。1月份以来，上市新股达21只，其中3只为主板股票，其余均为中小板及创业板上市公司。而在各只非主板新股的网下配售名单中，参与初步询价并最终提交有效报价的配售对象数量有限。而就在昨日，除了风范股份来自沪市主板外，其余4只包括司尔特、新都化工、亚太科技和鸿路钢构等新股也都来自中小板。
"年内加息预期对债基整体影响偏空，首先需要做好的是大类资产的配置，权益类产品我们保持谨慎。"提及IPO，某北京基金公司固定收益部副总监表示，新年以来还未参与新股的网下配售。(上证)
破发新股扩容至40只 机构浮亏11.7亿元
华锐风电(601558)上市4天，机构浮亏3.25亿元，占比28%
本报记者 于德良
上证指数自去年11月15日跌破3000点以来，一直在2800点上下震荡，市场热点散乱，成交萎缩，明显步入弱市。本周一，沪深股市遭受沉重一击，上证指数失守2700点，昨日收于2708.98点。
与此同时，新股破发潮再度重演，且大有蔓延之势。据WIND资讯及《证券日报》金融机构中心统计，截至1月18日，未解禁的新股有40只破发，机构浮亏达11.69亿元。其中，仅华锐风电一只股票，机构就浮亏3.25亿元，占比28%。
40只新股破发
机构浮亏11.7亿元
2010年下半年以来，A股市场共发行新股194只。其中，网下向机构配售未解禁个股105只。按规定，机构网下申购获配股份的限售期为3个月。截至1月18日，105只未解禁个股有40只跌破发行价，占比38.1%。
统计数据显示，这40只破发股，机构浮亏达11.69亿元。其中，仅华锐风电一只股票，机构就浮亏3.25亿元，占比28%。
从破发个股上市时间看，10月上市的有5只，11月上市的有6只，12月上市的有15只，今年1月上市的有8只，这也与各月市场的状况相吻合。
从上市地看，主板有5只，中小板有22只，创业板有13只。创业板由于市盈率较高，很多公司已经透支了其成长性，成为投资者抛售的对象。
华锐风电重创机构
4天浮亏3.25亿元
在40只破发股中，华锐风电无疑是机构的"悲伤太平洋(601099)"。上市仅4天的华锐风电，令网下获得配售的机构浮亏3.25亿元，可以说创造了一个新的纪录。
1月13日，被誉为最贵主板新股的华锐风电在上交所挂牌交易。但其开盘即报于87元，直接跌破90元的发行价，收盘跌至81.37元，跌幅达9.59%。第2天，并无止跌迹象，再挫4.3%，第3天，随大盘又跌4.47%。上市仅3天的华锐风电跌幅高达17.34%。
华锐风电网下发行股份数量2100万股，最终获配成功的仅有49家机构。网下配售情况显示，获配数量过100万股的有11家机构投资者，除一家是券商自营账户，两家是社保基金账户外，其余全部为险资账户。
其中，有12家券商自营账户获得配售，总共获配378.6225万股。获配数量最多的是中信证券(600030)的自营账户，达到108.623万股。按1月18日收盘价计算，12家券商浮亏5864万元。中信证券浮亏1683万元。
虽然券商对华锐风电估值有分歧，但市场对其基本面仍较为看好。华锐风电为风电设备制造龙头，连续两年保持国内市场占有率第一，达到25.32%。全球市场占有率上升到第三，达到9.2%。另外其成长性一直为市场最大的看点，业绩两年翻倍。相比金风科技(002202)和东方电力，华锐风电在大功率风机的储备和产业集群的布局处于较为领先地位，其3MW机型领先于其他风电制造企业。
国联证券预测，华锐风电2010-2012年的估值分别为2.73元、3.92元和5.12元，按照发行价90元计，市盈率为23倍，连续跌两天后，市盈率不到20倍，接近低估值的金风科技。
机构持仓力帆股份(601777)等4股
浮亏均在5000万元以上
机构遭浮亏排第2只第5名的个股依次为：力帆股份、亚星锚链(601890)、英飞拓(002528)、风范股份(601700)，浮亏额分别为：8600万元、6336万元、5410万元、5040万元。这4只股票合计让打新机构浮亏2.54亿元。
力帆股份2010年12月25日在沪市上市，发行价14.5元，网下向机构配售4000万股。上市后，该股一直走在下降通道中，在挣扎了22个交易日后，最终跌破发行价。截至1月18日，跌幅已达14.8%。机构浮亏8600万元，排第2位。
2010年12月28日同样登陆沪市的亚星锚链，上市第2天就跌破了发行价。截至1月18日，已经连续5天收阴，跌幅达15.64%，仅次于华锐风电。机构浮亏6336万元，排第3位。
英飞拓2010年12月24日上市，上市第3天跌破发行价。截至1月18日，跌幅13.64%，令机构浮亏5410万元，排第4位。
昨日上市的风范股份，上市后就跌破了发行价，跌幅14.4%。机构浮亏5040万元，排第5位。
此外，排在后5位的个股，机构浮亏均在500万以下，与以上动辄浮亏五六千万元相比，对机构来说，堪称幸运。
这5只个股分别为：林州重机(002535)跌幅0.72%，机构浮亏378万元;中顺洁柔(002511)跌幅0.84%，机构浮亏256万元;先锋新材(300163)跌幅1.69%，机构浮亏176万元;汉缆股份(002498)跌幅0.39%，机构浮亏140万元;科士达(002518)跌幅0.03%，机构浮亏5.74万元。这5只个股使机构合计浮亏仅为955.7万元。(证券日报)
五新股全军覆没 机构进出有玄机
新年以来，上市新股破发渐成常态。不过，五只新股上市首日便集体破发，显然出乎市场预料，也刷新了A股的纪录。
五新股上市首日的破发"深度"同样创纪录：风范股份(601700)、亚太科技(002540)、新都化工(002539)首日跌幅均超过10%，最高的风范股份达14.4%;司尔特(002538)和鸿路钢构(002541)收盘跌幅亦达到7.92%和6.56%。除了鸿路钢构盘中曾瞬间触及41元的发行价外，其余新股当日均徘徊在发行价之下，这也使得5新股当日的换手率均未超过三成，换收率介于21.64%-28.92%之间，平均换手率同样为纪录新低。
刷新新股跌幅纪录的风范股份昨天也是两市跌幅冠军。公司此次发行价为35元/股，发行量为5490万股，发行后的总股本不过21960万股，看起来更像一家中小板上市公司。此外，59.22倍的发行市盈率也是5只新股中最低，但与主板新股普遍50倍以下的发行市盈率相比仍然偏高，此外，公司主要从事输电线路铁塔等产品的生产和销售，可供炒作的概念不多。该股当日盘中的最大跌幅一度接近20%，收盘跌14.4%。
跌幅最小的鸿路钢构上市前曾被市场一度看好，公司定位于专业的钢结构制造商，之前还预告了2010年净利润增幅90%~100%。因此，该股当日虽然以35.3元、较41元发行价低开约14%，但此价格亦成为当日最低价，盘中股价一度反弹摸高至41元的发行价，随后股价基本在37元~39元之间震荡，收盘报38.21元，换手28.92%，也是当天五新股中最高的。
而另一只跌幅为7.92%的新股司尔特主营磷复肥生产，发行价26元/股在五新股中最低，这或是其股价表现稍强的原因。此外，新都化工和亚太科技收盘下跌则双双突破10%，跌幅分别达到12.63%和13.75%。
新股深度破发，机构举动无疑值得关注。从盘后的交易信息显示，四只中小板新股中，鸿路钢构、司尔特获得机构的青睐。其中，鸿路钢构有三家机构上榜，分居第一、第二和第五，合计买入金额约3400万元，占当日成交额的11%强。司尔特买入机构虽然只有一家，但位居第一，而且买入金额高达2600余万元，占当日成交总额的16%强。此外，新都化工也有一家机构入驻买入席位前列，不过机构仅买入320余万元。亚太科技则未见机构买入席位，卖出方却闪现了机构身影，卖出金额约100万元，排名第四。
在主板上市的风范股份买入榜中同样未见机构，卖出榜中却有两家机构上榜，分别列于第一和第三席位，卖出额分别达264万元和136万元。
我们注意到，机构买卖力度与新股首日表现基本成正比，即买入较多的鸿路钢构、司尔特的跌幅较小，而机构卖出力度较大的风范股份和亚太科技则跌幅显著。不过，这些获得机构青睐的新股后市能否如期有所表现，目前来看仍有不确定性。(证券时报网)
IPO新规后5成新股破发 机构询价竞相哄抬系元凶
您知道打新最痛苦的事是什么吗?"顶格申购，没中签!"
那您知道打新最最痛苦的事是什么吗?"多账户全部中签，新股却首日破发!"
自去年11月IPO新规以来，沪深两市一共发行上市64只新股，目前已有31只新股破发，破发概率高达48.44%。而进入2011年以后，上市的21只新股中，更是有14只新股破发，破发率上升到惊人的66.67%!到底是什么原因导致这些新股屡屡破发?对此，业内人士指出，除了市场本身疲软外，机构网下非理性高询价也是"罪魁祸首"之一。
破发潮愈演愈烈
慌张!涨幅榜前列居然找不到新股的身影;而在跌幅榜中，一连串跌幅超过10%的新股显得格外刺眼。这就是昨日(1月18日)出现在A股市场的一幕。
昨日，不论是主板市场的风范股份，还是中小板的鸿路钢构、司尔特等新股，都没有逃脱首日破发的厄运。其中风范股份、新都化工以及亚太科技首日跌幅均超过12%，令不少中签者郁闷不已。截至昨日收盘，2011年发行上市的新股已有14只破发，较其发行价跌幅超过10%的就有7只，表现极其低迷。
另外，《每日经济新闻》记者发现，除了今年发行上市的新股屡屡破发外，IPO新规后上市的新股也处于全面破发的境地。据统计，IPO新规后已经有64只新股上市交易，破发数量达到31只，破发率高达48.44%。
一位长期研究新股的研究员向记者表示，"IPO新规后，新股高发行价、高市盈率现象依然严重，这是导致新股频频破发的重要原因。至于这些新股为何发行价越来越高，在我看来，询价机构的竞相哄抬是主要诱因。"
据记者统计，从已经破发的31只新股网下询价情况来看，的确有不少机构投资者询价高得离谱，特别是一些证券公司和基金公司，由于他们是网下询价单位的主要成员，因此他们的询价对最终的发行价起着举足轻重的作用。
三家机构频频给出高询价
那么到底有哪些机构在询价过程中给出过高的价格?从《每日经济新闻》记者统计的IPO新规后31只破发新股网下配售情况来看，有两家证券公司和一家信托公司给予高询价的次数最多。
英飞拓60元!科泰电源50元!通源石油60元……，在31只破发新股中，东吴证券给予其中10只新股较高的询价，是"出镜率"最高的证券公司。粗略计算，该券商网下询价平均高出新股最终发行股价约18%。其中，在对先锋新材询价时，东吴证券给出的价格为35元，高出先锋新材最终26元发行价34.62%，目前该股股价也只有25.56元，离其询价时价格相距甚远。
而在给予科泰电源、天顺风能两新股的询价时，东吴证券分别给出了50元和30元的高价;而目前，科泰电源的股价仅为36.51元，天顺风能股价也只有22.75元。若东吴证券以其询价价格买入这两只个股，目前跌幅均已超过25%!另外，在金杯电工、秀强股份、瑞凌股份、昌红科技以及香雪制药的高询价名单中，东吴证券的名字同样赫然在列。
有意思的是，在东吴证券给予高询价的10只新股中，新华信托也参与了6只新股，虽然询价价格不如东吴证券高，但也远远高于其他询价机构。
数据显示，新华信托网下给予了齐峰股份、天桥起重、瑞凌股份、先锋新材等8只新股较高的询价。其中，新华信托对于先锋新材、天桥起重以及金杯电工三只新股可谓是极其青睐，询价价格较三只新股发行价均高出28%。这三只新股中，金杯电工目前走势最差，昨日收盘价仅为30.26元，创下该股上市以来收盘新低;而新华信托当初给出了43.8元的"天价"，目前差距已有13.54元，因此金杯电工股价要想达到43.8元，短期看来比登天还难。
而民族证券也是频频询出高价的机构之一。该证券公司网下曾给予西泵股份、齐峰股份、科泰电源、华锐风电、海立美达以及昌红科技6只新股较高的询价。其中，给予华锐风电的价格高达116元，不仅较其发行价高出了28.89%，也较该股当前74.51元高出了58.07%!
除了上述三家最为典型的询价机构外，还有一些基金公司、证券公司以及信托公司也在询价过程中给出了高价。
8只新股遭遇抬价
机构的频频高询价，到底高出发行价多少才是他们的极限呢?从破发的31只新股来看，他们的极限是57.89%!
谁能想到首日涨幅超30%的大连港现在会落到破发的窘境。该股首日风光大涨后，股价就一路下行，截至昨日收盘，股价只有3.75元，低于3.8元的发行价。不过相比"跌跌不休"的股价，大连港在网下询价时又是另一番风景。葛洲坝集团财务公司、大通证券以及大连华信信托三家机构给予该股6元的发行价，较其最终发行价高出57.89%!如此高的价差，也是目前已破发的31只新股中最高的。
除了大连港外，主板另一只新股华锐风电也曾被询价机构给予天价。华林证券138.68元的询价价格，较华锐风电90元的发行价高出54.09%;而当前华锐风电只有74.51元，几乎把华林证券的天价拦腰斩半!
另外被高价哄抬的6只新股则全部来自深市。询价期间，司尔特被上海证大投资管理有限公司给予37.36元高价;齐峰股份被浙商证券给予57元高价;量子高科被平安证券给予37.8元的高价;先锋新材被东吴证券给予35元的高价;中顺洁柔被广发证券给予51元的高价;金杯电工则被华商收益增强债券型证券投资基金给予45元的高价!6家机构给出的询价均较6只新股最终发行价高出了30%!
延伸阅读
社保基金询价也"疯狂"
《每日经济新闻》记者还注意到，最近不少破发新股中，一向以价值投资、长期投资及责任投资为投资理念，操作上异常谨慎的社保基金也加入到高询价的行列。
据记者统计，最近破发的4只创业板新股中，平均每一只新股都被两家社保基金在网下询价时给予了较高的价格。其中，通源石油更是引起了4家社保基金的关注。
资料显示，通源石油网下询价期间的最高询价为60元，是由云南国际信托和东吴证券给出的;而较低的59元询价，则由三家机构报出，包括两家社保基金，分别为社保502组合和社保407组合，较最终发行价51.10元高出15.46%。同时，社保402组合与社保501组合也给予通源石油56元的高价。而目前通源石油只有48.99元，较发行价下跌了4%。
记者还发现，最让社保疯狂的还是要数香雪制药和昌红科技。社保109组合连同其他7家机构一起给予该股40元的高价，较其最终发行价33.99元高出17.68%，而目前香雪制药的股价已经跌至31.55元。
此外，询价时，社保401组合、社保101组合还给予昌红科技40元高价;社保408组合、社保501组合分别给予秀强股份41元、40.5元的高价;社保603组合和社保405组合给予瑞凌股份42.9元高价。
对于社保基金的高询价行为，业内人士指出，社保基金往往被很多基金公司掌管，如易方达基金掌管着社保109组合、社保502组合以及社保407组合，因此在关注社保行为的同时，投资者还要注意到背后的管理人。简单来说，其实还是幕后的基金公司在高价哄抬。(刘明涛 每日经济新闻)
新股破发拷问"漫天要价"询价方式
■俞 悦
自去年下半年IPO重启之后，第二轮新股、次新股破发潮袭来，再次灼伤了市场的神经。
截至1月18日收盘，2011年上市的21只新股中，已有11只破发，破发率达到52.45%。开年第一个交易日，发行价较高的安居宝(300155)开盘仅1分钟便惨遭破发，成为2011年首只破发的新股。1月13日，主板发行价最高的华锐风电(601558)开盘即告破发，秀强股份(300160)则又一次上演了开盘破发的一幕。而昨日上市的5只新股更是全线破发。
统计显示，自2010年7月1日至2011年1月17日，已有45只新股、次新股跌破发行价。
如此迅猛、大面积破发潮，投资者将矛头再次指向了新股定价的高市盈率。不可否认，高市盈率是新股破发的一大重要原因，但与新股上市破发并没有必然的联系。高市盈率发行的新股上市后，继续大涨的为数不少，而低市盈率发行的新股上市后，跌破发行价的也很多。
2010年11月12日登陆创业板的沃森生物(300142)曾创造了133.8倍的"天价"市盈率，随后不久即被星河生物(300143)以138.46倍超越，之后，新研股份(300159)再以150.82倍的市盈率取而代之，成为目前新股发行市盈率最高的个股。虽然这3只新股市盈率迭创新高，但上市后的表现可圈可点，开盘价较发行价分别录得58%、44%、37%的涨幅。即使经过持续的下跌之后，截至1月18日收盘，也分别保持一定的涨幅。
A股市场向来有炒新的传统， 去年3月30日创业板首批28家公司上市时，市场炒作热情更是达到巅峰。 数据显示，28家新股首日涨幅平均高达106.23%，换手率平均约为88.88%;以当日收盘价计算，对应2008年净利润平均市盈率约为85.7倍，平均市净率约为5.55倍。28家股票上市首日基本呈现高开高走的走势，并均在盘中触发"红线"，全部遭到临时停牌，大禹节水(300021)、金亚科技(300028)甚至在半天内遭到两度停牌。
由此可见，新股破发与高市盈率并没有直接联系，反而与市场的当时的环境紧密相关。
自去年11月上证指数跌破3000点后，市场的预期发生了改变。
1月14日，中国人民银行决定，从2011年1月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这已是央行3个月内4次上调准备金率，存款准备金率达到19%。这也凸显了政府调节充裕的流动性、控制通胀的决心。
正是在这样的大环境下，虽然各方面因素支持股市走强，但上证指数却踟蹰不前。去年11月以来，上证指数一直在2800点上下震荡，市场热点散乱，成交也明显下降。本周一，上证指数失守2700点，两市成交量仅1913.1亿元。如此疲弱的市场环境，年初21只新股集中上市，短期内所需资金量庞大，缺乏场外资金支持，再加上新股的高市盈率、高发行价，助长了秀强股份、华锐风电等新股破发幅度。
追溯去年5月至7月的一轮破发潮，两市共有19只新股上市首日破发，有20只新股在上市后不久也跌破发行价。当时，市场走势也是极其低迷。
新股发行的"三高"现象引起了监管层的关注，第二阶段新股发行体制改革启动。自去年11月1日起《关于深化新股发行体制改革的指导意见》正式施行以来，新股发行二次改革实施已有两个多月。改革措施主要包括，完善询价过程中报价和配售约束机制，提高单个机构获配股份数量，扩大询价范围，等等。由此看出，监管层最终目的还是要规范询价制度，完善市场体制机制，避免"漫天要价"式的询价方式出现。不过从目前实施结果来看，新规下的询价机制取得的效果并不明显。
从保护投资者利益的角度出发，新股破发的接连出现有助于询价机构在参与网下报价时更为谨慎，从而使得新股定价更为合理。从一级市场询价逐步接近二级市场估值水平的现象看，这也体现了新股发行制度改革市场化定价的初衷。总体来看，改革效应还在持续发酵中，不可能一蹴而就解决存在的所有问题。
日前召开的2011年全国证券期货监管工作会议提出，将研究推出发行体制后续改革措施。业内分析人士指出，新股发行体制改革将不断向纵深推进，此前热议的"老股配售"、"储架发行"等改革举措有望成为新的改革举措。(证券日报)
近九成散户"赌气"不申购今日新股
5只新股上市首日全部跌破发行价的现实摆在眼前，散户投资者纷纷表示短期内不愿再申购新股。
今天，博威合金(601137)、杰赛科技(002544)、万和电气(002543)、中化岩土(002542)四只新股进行网上发行。上海证券报调查结果显示，绝大多数投资者对申购新股已经提不起什么兴趣。在被问及"四只新股明日申购，你会选择那一只?"的问题时，多达88.57%的散户明确选择"都不申购"。
在散户投资者眼中，新股定价过高时导致其破发的重要原因。参与调查的499名投资者中超过85%的投资者认为，近期新股频繁跌破发行价的原因是"机构定价太高，透支股价"，仅5.41%的散户选择"市场低迷遭遇错杀"，还有9.02%的投资者选择"炒新大军暂时撤退"。
在被问及如果自己中签新股上市首日不幸"破发"，会如何操作的问题时，423名参与调查的投资者中有67.14%称自己会"割肉止损";26.24%选择"持股观望"，仅有6.62%会"继续补仓"。(上证)