1月19日操盘必读：多空大揭秘

　　笔者按：短线股指跌破BOLL下轨之后有短线修复超跌技术指标的要求。可能出现下跌抵抗的情况。但是消息面仍旧利空因素偏多。继续回避市盈率虚高的品种。

　　(一)行业动态/偏空

　　上证《温家宝：坚定不移搞好房地产调控》“ 并要求处理好银行体系风险防范与资本市场稳定关系。”“国务院总理温家宝１８日上午主持召开国务院第五次全体会议，讨论即将提请十一届全国人大四次会议审议的《政府工作报告(征求意见稿)》和《“十二五”规划纲要(草案)》。温家宝强调，做好一季度工作，对于完成今年经济社会发展的各项任务至关重要。(一)确保价格总水平基本稳定。(二)抓好冬春农业生产。(三)坚定不移地搞好房地产市场调控。各级政府要增加投入，保障土地供应，落实保障性住房建设任务。抓紧建立保障性住房使用、运营、退出等管理制度。进一步落实和完善房地产市场调控政策，增加市场有效供给，特别要增加中小套型、中低价位普通商品房供给；加强对市场需求的分类调控，落实好差别化信贷、税收政策，支持居民合理住房消费，抑制投机投资性购房；加强房地产市场监测和市场行为监管，严厉查处各类违法违规行为。(四)认真做好财政金融工作。综合运用多种货币政策工具，保持合理的社会融资规模和节奏，处理好银行资本金补充与信贷扩张、银行体系风险防范与资本市场稳定的关系，防止年初信贷的非正常投放。着力优化信贷结构，引导商业银行把信贷资金更多投向实体经济特别是中小企业和“三农”等领域。(五)搞好经济运行调节。重点做好煤电油气运协调工作。(六)强化安全生产管理和维护社会稳定。(七)切实解决困难群众生产生活问题。”

　　上证《国务院修订房产税暂行条例》“ 或为地方试点房产税铺路。”“1月17日，国务院发布《关于废止和修改部分行政法规的决定》，对7件行政法规予以废止，对107件行政法规的部分条款予以修改。其中，《决定》第76条提到，将《中华人民共和国房产税暂行条例》第八条中的“《中华人民共和国税收征收管理暂行条例》”修改为“《中华人民共和国税收征收管理法》”。

　　简评：注意关键词还是“调控”。房地产板块市盈率偏低、房价目前仍旧有上涨趋势，但是调控的压力仍旧需要一个消化的过程。未来见大底之后不排除有超跌反弹。

　　(二)供求关系/股票供应/偏空

　　上证《三公司创业板IPO过会》“证监会昨日公告，经创业板发审委2011年第二次、第三次会议审核，江苏亿通高科、苏州科斯伍德油墨、海南神农大丰种业IPO均过会，天津鹏翎胶管被否。 预披露材料显示，亿通高科技拟发行1250万股，募集资金1.39亿元；科斯伍德拟发行1850万股，募集资金1.75亿元；大丰种业拟发行4000万股，募集资金4.2亿元。”

　　简评：新股发行还是紧锣密鼓，对于市场继续构成抽资抽血的效应。

　　(三)供求关系/股票供应/偏空

　　上证《信贷适度收缩或加大再融资压力》“以目前我国的国有商业银行和股份制商业银行的资本充足率水平观察发现，经过去年一轮再融资后，它们的资本充足率已普遍达到监管标准要求，但估计一年后其资本充足率将可能再度触及监管红线，如果按巴塞尔III要求提高商业银行资本充足率标准的话，以及按目前经济增长所需要的信贷增速来看，当前国内商业银行又开始面临其资本充足率需要不断提高的较大压力。由此可见，一旦实施差别准备金率动态调整机制，势必会制约或约束国内商业银行的快速信贷扩张步伐。但是，在淡化年度信贷规模管理目标后，商业银行只需想方设法提高资本充足率，就可以实现其进一步扩大信贷投放规模目标，因为其放贷行为将不再受行政管制的约束。如果所有的商业银行都这么想的话，它们势必会通过发债、股权再融资及信贷转让等方式来不断提高资本充足率，实现其扩大信贷规模目标则并非难事，最终很可能突破央行对信贷规模管理的“影子目标”上限，央行将如何监管商业银行这样的放贷行为，这个问题很值得关注。”

　　简评：上述再融资压力，是存在的。属于抽血抽资的一个因素。

　　(四)外汇管理政策/远期利好

　　上证《“十二五”将逐步实现人民币资本项目可兑换》“中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲18日发表署名文章表示，“十二五”期间我国将逐步实现人民币资本项目可兑换。 在题为《加快外汇管理理念和方式转变 深化外汇管理体制改革》的署名文章中，易纲表示，“十二五”期间，我国外汇管理体制改革总体思路是，进一步推进贸易投资便利化，加快外汇市场发展，完善外汇储备经营管理体制，稳步放宽跨境资本交易限制，健全跨境资金监测分析体系，在信息监测及时有效、风险可控的基础上，逐步实现人民币资本项目可兑换。 易纲表示，总的来讲，“十二五”期间，国内外环境有利于外汇管理改革的稳步推进，但外汇管理改革仍面临着严峻挑战。首先是外汇持续净流入的压力依然较大；其次，大规模外汇储备经营管理体制亟待完善，大规模外汇储备经营不仅受市场容量约束，也受制于东道国的态度，大规模外汇储备资产摆布面临着越来越大的挑战。再者，统筹兼顾有效监管与贸易投资便利化的重要性更加突出。”

　　简评：人民币资本项目下可自由兑换，对于跨境资本流动来说，人民币升值趋势时候有助于资本流入，人民币贬值趋势时候有助于资本流出。目前仍旧处于升值趋势。有助于资本流入。从这个角度看，未来低估值蓝筹股下跌到股指见底的时候，还有上涨机会。未来适当时机和适当条件下，不排除还有二八行情出现的可能性。

　　(五)市场动态/偏空

　　上证《五新股上市首日全线破发》“ 昨天，风范股份、司尔特、新都化工、亚太科技、鸿路钢构等五只新股分别在上海证券交易所和深圳证券交易所挂牌交易，出乎多数市场人士意料，五股全天未见红盘，截至收盘，五只新股尽数跌破发行价格。风范股份、亚太科技、新都化工破发跌幅均逾10%；风范股份更是以14.46%的跌幅，夺得2009年A股市场恢复IPO以来新股上市首日的跌幅冠军”。“业内人士普遍认为，新股陷入大面积破发的主要原因有二：一是近期股市低迷，二级市场买盘不济；二是机构网下定价过高，透支了新股上市后的股价。”

　　简评：新股高价高市盈率发行制度，是新股破发的罪魁祸首。未来新股发行只有达到低于正常市盈率定价一定幅度的时候，同时加息周期完成的时候，股指接近波段性见底的机会可以有所作为。

　　(六)外围股市/有限利好

　　新华网《美股收于30个月新高》“美东时间1月18日16:00(北京时间1月19日05:00)，道琼斯工业平均指数上涨50.55点，收于11,837.93点，涨幅0.43%；纳斯达克综合指数上涨10.55点，收于2,765.85点，涨幅0.38%；标准普尔500指数上涨1.78点，收于1,295.02点，涨幅0.14%。”

　　简评：美股在第三次量化宽松的利好支撑下继续上行。中国股市的银行政策背景与美国不同，背道而驰。区别对待。