驶进“未来世界”民营力帆高速前行

　　本周一，首家民营车企力帆股份完成网上申购。力帆股份同时也是全球金融危机阴霾消散后的首家A股上市汽车、摩托车板块企业。一证券公司人士表示：“放行首家民营车企，可能将再次提振资本市场对汽车板块的信心。”

　　发行完成后，力帆股份将在上海证券交易所上市，据消息人士透露，上市时间可能定在下周。四季度正是汽车、摩托车的销售旺季，力帆股份此时上市可能带动汽摩股整体“启动”年末行情。

　　力帆的“未来世界”

　　一说起力帆，大家都会想起董事长尹明善常挂在嘴边的一句顺口溜：“力帆三件宝：创新、出口、信誉好。”而在12日网上路演中，力帆股份董事长尹明善，却一直在谈“未来世界”：“这几天的路演我接触了许多投资机构和投资人，让我感到这是一个崭新的世界，我把它叫做未来世界。这里面的保荐人和投资者全都是未来学者，他们关心的是未来。我以前更多的关心眼前或者下个月的供产销、人、财、物，可这个世界不是，他们更多是关心明年、后年也就是说成长性。”

　　那力帆股份的成长性如何？一位参加力帆推介会的汽车行业分析师告诉记者，力帆股份最吸引投资者的一点是其“高成长”、“高收益”的特质：“力帆正在高速成长通道中。特别是作为市场新贵，力帆股份乘用车业务发展势头良好。目前，全球经济目前正在逐渐恢复，自主品牌轿车出口业务强力复苏，国外市场对中国品牌汽车的需求不断激增。而城镇化进程带来了三级城市以下市场飞速发展，力帆股份原有的摩托车客户群的消费升级需求强烈，未来农村汽车市场的增长会远远大过城市。这个快速成长的市场将助推力帆股份持续高成长。”

　　另外，力帆股份的盈利能力也受到投资者一致认可，从一份卖方分析师出具的报告中记者看到：“力帆股份摩托车业务盈利能力高于行业平均水平，2007-2009年公司摩托车整车毛利率均在20%左右，高于行业平均水平5个百分点以上。此外，尽管力帆乘用车目前的产量与同行比较低，但盈利能力较强，毛利率维持在20%左右，而且在2009 年实现了7949万元的营业利润。” 据招股书披露，2009年，力帆股份实现营业收入53.29亿元人民币，归属于母公司股东的净利润3.05亿元，每股收益0.41元。2010年上半年，力帆股份继续保持快速、健康发展态势，营业收入达到33.06亿元人民币，归属于母公司股东的净利润2.02亿元。

　　乘用车“充电”提速

　　据公开资料显示，力帆股份是我国唯一一家通过自主申请获得轿车生产资格的民营企业。自2006年进入乘用车领域以来，一路“飙车”、“超车”，在推出车型速度、渠道下沉和品牌建设等方面高歌猛进，轿车出口量甚至已跃升至全国前三。

　　不久前力帆电动轿车LF7002EV更入选第15批节能与新能源汽车示范推广应用工程推荐车型目录，力帆股份由此拿到第一张电动车量产“准生证”。十二五规划推出后，节能环保和新能源汽车也被列为未来国民经济的支柱和先导产业，行业人士多认为未来五年新能源汽车的发展将改变乘用车全球竞争格局。在路演期间，尹总透露，力帆已掌握较为成熟的电动车技术，力帆620纯电动车更成为了世博会专用警车，在世博期间成功完成了各项任务，运行非常良好。

　　力帆实业招股说明书称，“本次发行拟募集资金14.8亿元，到位后将投入三个项目：15万辆乘用车项目、20万台汽车发动机项目和年产100万台通用汽油机项目。” 由于产品的精准定位以及品牌知名度的提升，力帆股份乘用车产量提升较快，2009年、2010年上半年产量分别达到4.3万辆、2.4万辆，按照目前5万辆的产能计算，产能利用率分别达到86.3%、96.5%，处于较为饱和的状态。待募投项目完成后，有望缓解力帆乘用车的产能压力。

　　一参加过路演推介的基金公司人员告诉记者：“随着募集资金投资项目的陆续实施，从短期来看，力帆股份各产品生产规模将进一步扩大，生产能力将进一步上升，规模效应和协同效应将更为显著。同时，本次募集资金购置的较为先进的生产设备，可提升生产过程自动化水平，节约人工使用，提高劳动生产率。从长期来看，募集资金投资项目的实施可为企业发展计划和发展战略的实现打下牢固的基础，对企业长期竞争力的提高具有重大意义。”