卓纮畾：大盘或在2250点-2650点来回震荡

　　卓纮畾，北京大学汇丰商学院西方经济学博士，深圳德银资产管理有限公司副总经理，具有十几年海内外投资经验，熟悉国内外资本市场运作，具有较强的模型研发能力和组合投资决策能力。

　　进入10月，大盘连续出现两波像样的反弹。不过，在第一波反弹结束之后，上证指数创出新低，那么第二波反弹究竟又会如何演绎?市场是否已经真正见底?这是一波中级反弹还是技术反弹?深圳德银资产管理有限公司副总经理卓纮畾预计，未来两月上证股市将可能在2650点到2250点来回整理。市场若要突破2650点继续上扬，则需等待更为宽松的货币政策刺激。

　　中国证券报：近期大盘逞强，对于后市你们如何判断?判断的依据是什么?

　　卓纮畾：对于后市可分为今年及明年两段来分析。综合我们的系统数据研判，可以预期未来两月，上证综指可能在2650点到2250点区间来回整理。市场若要突破2650点继续上扬，则需等待更为宽松的货币政策刺激。

　　明年整体市场仍然围绕着三个议题：房地产调控问题、通胀问题以及欧美复苏问题。房地产市场对于A股市场影响很大，这从地产股市值占中国股市总市值的比例就可以看出。地产市场的好坏主要受政府政策影响，而从经济面来讲，近期有大批海外资金撤出地产市场，市场若想再出现机会需要等待。对于通胀问题今年以来就受到政府高度重视，政府调控成效的显现依然需要时间。国际市场在本年度真正复苏已是奢望，基于这些原因，明年上半年股市或许会有小幅上扬，但真正快速上涨的时间点应该在下半年。

　　中国证券报：从你们的系统来看，国际原油价格、美元指数、黄金价格，以及其它主要大宗商品价格的走势会怎样?

　　卓纮畾：今年7月底，我们就根据系统的预测判断出黄金价格将在1920美元左右触顶回落，而国际黄金期货市场在随后的表现证明了系统判断的准确性。当前情况依据系统来看，美元指数短期随着股市表现稳定后，会慢慢走弱，黄金期货价格可能再度往1800美元甚至以上走。原油价格则受全球经济的影响较大，需要看国际整体经济的表现，今年过110美元机会不大，但我们仍然看多。大宗商品受到气候因素及明年一季度消费影响，会有一定的上涨空间。

　　中国证券报：对于全球经济形势你们有一个怎么样的判断，对于中国经济形势呢?

　　卓纮畾：我们认为全球经济形势的关键仍然在美国经济复苏的速度，以及德法等欧元区核心国家在欧洲债务议题上的处理状况。近期国际市场的焦点依然在欧债危机的处理问题上，欧元区各国领导人就解决债务危机议题的承诺给予全球市场良好的预期。而市场表现的好与坏，都是建立在对于后市的预期之上。

　　欧债危机已经发生，欧洲首先需要确立较为稳定的局势，对于危机有一定的控制，并有足够解决危机的措施，市场才有机会有新的发展。近期看来，债务危机已经由于各项措施的出台以及欧元区各国领导人的高度重视而呈现企稳趋势，但市场仍然需要时间消化，同时投资者恢复信心也需要时间。

　　亚洲经济复苏的问题，包括印度及中国经济增长速度，是否有机会在美国经济衰退的同时带动全球经济再迈步向前，都是值得关注的重点。中国在本次世界经济危机发生之时都未受到影响，主要是因为中国的债务结构相对欧美仍是相当稳健，加上我们拥有大量外汇储备起到了保险作用。而政策工具方面，我们仍然有相当多的使用空间。因此尽管市场担忧中国可能面临经济硬着陆，我们仍然相信下跌的空间相当有限，并且明年股市存在较大的套利空间。