乐视网(300104):公布业绩预增,四季度乐视“更精彩”

　　事件:

　　公司于2011年9月28日发布前三季度预增公告,其中2011年1月1日~9月30日的净利润约为8601万~9031万,同比增长70.23%~78.75%。

　　点评:

　　网络广告对业绩贡献较大。公司前三季度持续高增长,我们认为上半年业绩快速增长主要是来自于版权分销业务收入的快速增长(主要是公司近两年购买的大量热门独家影视版权造成),而第三季度的快速增长我们判断主要是来自于网络广告业务的收入提供。由于上半年公司的网络广告增长只有46%,增速大幅低于竞争对手优酷和土豆以及奇艺和搜狐视频的网络广告增速,但随着公司独家影视版权(包括像《宫锁心玉》这样的热门影视剧)吸引的流量大增,以及上市后公司的品牌知名度提升较快,从而吸引了更多的知名品牌广告主,从而为公司的网络广告业务增长提供了动力,我们预计公司四季度的网络广告业务增速将更加明显。

　　四季度乐视“更精彩”。公司在三季度已经推出了包括《魅力研习社》等自制综艺节目,节目播出后关注度很高,加上公司近期在播放热映的《步步惊心》,公司网站的流量迅速提升,我们预计公司四季度相继推出《我为校花狂》和影视剧《男人帮》等的播出,将会进一步提高公司的网站流量和网络广告业务收入。另外,公司的超清播放机也在进一步调试中,未来值得关注。

　　建议评级:我们预测公司2011年、2012年和2013年的EPS分别为0.60、0.93和1.38,市盈率处于板块的较高位,我们继续维持对公司长期“推荐”评级,近期大盘和创业板调整幅度较大,建议逢低吸纳。但提示投资者公司竞争环境日趋激烈和公司的超清播放机仍然存在很多不确定性因素。