星河生物(300143):消费旺季渐近,公司业绩可期

　　规模成长性与价格弹性双增

　　公司业绩可期1. 2011年,公司完成产能规模30%以上的增长已无悬念。

　　2. 卖方市场格局没有改变,且随着清溪九乡(第四基地)的投产,公司已成为全国最大的真姬菇生产销售企业,定价权优势明显。

　　3. 筹建专业化销售团队,品牌树立进行中。

　　4. 消费旺季渐临近,公司产品提价节奏加快。

　　推荐理由:长期看好公司的高成长性

　　1、公司的显著成长性是我们看好公司长期投资价值的主要逻辑。

　　2、公司幕投项目的逐步达产,保证公司盈利增长。而河南新乡大规模食用菌项目如果顺利达产,将使公司产能较2009年增长超过8倍。

　　3.公司产品结构丰富,此后将不断提高高毛利率产品销售比重,以期达到提升盈利能力的目的。

　　4、自建销售团队,拓渠道打品牌,提升公司产品竞争力。

　　盈利预测与投资评级考虑到公司今年促销拓市场份额的计划或将拉底真姬菇平均售价,且公司上半年收到大笔营业外收入,因此对公司业绩作出调整。另外公司幕投项目的建设进展,因品种调换或有延迟可能,因此调整对应年份产能。我们预计2011-2013年,公司可分别实现净利润0.70亿元、1.01亿元和1.33亿元;对应 EPS(摊薄)分别为0.48元、0.73元、1.01元,现股价对应PE分别为45X、29X、21X;公司净利润未来三年复合增长率为52.21%。我们看好公司长期成长潜力,给予公司“买入"评级 风险提示 对经销商依赖风险;产品价格下滑风险;杂菌感染风险。