回购利率全线飙至5%以上 存准率上调概率降低

　　资金“旱情”延续 回购利率全线飙至5%以上 

　　尽管本周3年期央票暂停发行，但银行体系资金面依旧趋紧。昨日银行间回购利率全线上涨，所有品种的资金价格飙升至5%以上。业内分析指出，在月末等因素的综合作用下，预计资金偏紧情况在6月才会有所好转。

　　跨月需求猛增

　　昨日，银行间市场资金价格继续攀升，不过涨幅已较前日有所收敛，均在55个基点以内。隔夜回购利率上行了51个基点，5.01%的加权平均利率创下4个月来的新高。7天回购利率则上扬了55个基点，收于5.32%，涨幅已较本周一的72个基点有所放缓。

　　“与前几日不同，下午就有机构将资金逐步融出。”一外资行资金交易员对记者表示。据她介绍，在早盘，隔夜资金虽然供不应求，高开高走，但午后就略有缓解，隔夜回购资金供给顿时充沛。

　　值得一提的是，由于时值5月底，“月末效应”令昨日银行间市场上跨月需求大增。7天回购利率最高冲至6.0%，交易量也再次增加至616.66亿元的高位。而14天品种昨日也成为盘中利率最高的品种，加权利率达到5.60%，与其他各期限品种形成明显的“倒挂”。1个月品种成交量也高达124亿左右，创下今年5月份的新高。

　　6月份流动性或将缓解

　　尽管昨日资金融出已然出现，资金面略显松动。但业内分析认为，资金价格在短期内仍将继续高企，涨幅虽将有所放缓，但大幅回落的可能性不大。

　　除了本周公开市场仅为630亿元的到期量较少外，本周也面临财政存款季节性回流，也将令资金面处于偏紧的状况。市场分析指出，5月份财政存款出现季节性上升，主要是企业缴纳所得税造成的，而且上缴的时间一般都在下旬，因此尽管准备金缴款已经结束，但本月剩余的日子当中，流动性仍将处于偏紧状态，但以上负面因素都为短期冲击，预计6月流动性会有所缓解。

　　中金公司指出，预计财政存款在5月份增加4000 亿元，回笼的流动性甚至比上调一次法定准备金率都多。由于本周公开市场到期量只有630 亿，即使仍然净投放，也不足以抵消财政存款上升带来的流动性收紧，预计到月末，7天回购利率仍将保持在高位。

　　银行间资金利率全线超5% 存准率上调概率降低

　　伴随货币紧缩效果的逐步显现，近期持续高位运行的银行间市场资金利率25日再次全面大涨，所有期限质押式回购利率、银行间拆借利率均突破5%大关。

　　数据显示，当日1天期、7天期、14天期、21天期、1个月期、2个月期、3个月期、6个月期质押式回购加权平均利率分别为：5.0143%、5.3184%、5.6005%、5.4133%、5.4196%、5.4451%、5.0000%和5.1500%，全面上涨至5%以上水平。其中1天期和7天期两个关键期限品种利率，较前一交易日分别上升0.5173个百分点和0.5447个百分点。

　　在银行间信用拆借方面，1天、7天、14天、21天、1个月、3个月等6个期限的拆借利率，也全面冲高至5%以上。其中25日1天期及7天期加权平均利率分别为5.0066%和5.4267%，分别较前一交易日上涨0.5218个百分点和0.6335个百分点。

　　分析人士表示，根据银监会最新监管要求，6月起商业银行日均存贷比将不得高于75%，加上当前执行的21%的法定准备金率，商业银行资金头寸腾挪余地有限。此外，近期商业银行次级债等新债密集发行，主流机构的资金消耗强度居高不下。在多种不利因素推动下，市场“钱荒”再起，资金利率随之冲高。有机构交易员指出，目前市场资金面的紧张应当归结为前期货币紧缩政策累积后的正常反应，预计近期准备金率等数量手段继续推出的概率大大降低。

　　在资金利率展望上，来自一线交易员的观点认为，本轮资金利率冲高预计将至少延续至本月底，6月市场整体资金面也难以乐观。不过在资金利率的绝对高度上，预计主流品种将不会达到春节前7%、8%左右的利率水平。