QE3效应持续发酵 海外房产成基金投资新宠

　　随着“开直升机撒钱”的美联储主席伯南克宣布将量化宽松“进行到底”，如何调整QE3时代海外投资布局成为QDII基金必然面临的一道考题。受访QDII基金经理表示，在流动性重启的过程中，资源性、高周期性行业在短期内或有较强走势，房地产领域成为其当下较为看好的投资方向。

　　鹏华环球基金经理张钶表示，美国市场已经处于较好的状态，QE3的推出将对美国经济起到进一步支撑作用。房地产、金融等板块将直接受益。

　　在其看来，本轮QE由于购买MBS的关系，将会在房地产领域表现出直接的效果，有望继续支撑美国楼市需求和中长期趋势表现：“QE3的MBS采购计划将对市场MBS价格起到很大支撑作用，降低长期住房贷款利率，从而帮助美国房地产市场的复苏，美国REITs估值将得到进一步支撑。”

　　据了解，由于QE3直接买入MBS，将提高MBS价格，从而降低房地产按揭利率，提升美国人民购买房地产的愿望。

　　报告认为，美国房地产市场复苏势头良好，在未来若干年内美国房地产市场仍将有良好的表现，在未来一段时间内REITs基金会给投资者带来较好的回报，具有很好的投资价值。

　　报告指出，首先，目前美国房地产市场供应紧张，而需求又逐渐复苏。简单来说，由于美国经济基本面好转，美国企业盈利回升，各经济领域对商业地产的需求稳固增强，但是房地产市场从2008年起新开工建筑较少，主要地区的供应量仍较为有限。

　　其次，物业租金和资产价值有较强的提升空间。在金融危机中，房地产价格完成调整，目前房价收入比、房价租金比均进入合理水平，住房空置率也开始下降，这些因素都有利于租金收入增长和资产增值。

　　最后，投资成本低廉。近期美联储宣布从9月15日开始推出进一步量化宽松政策，零至0.25%的超低利率的维持期限将延长到2015年中。由于REITs收购需要抵押贷款，低利率意味着融资成本的下降，这将促使REITs继续优化资本结构、参与项目开发和收购，所以说目前美国宽松的货币政策将给REITs带来积极的推动作用。

　　“此轮宽松以抵押贷款支持债券为目标，对房地产市场和金融体系的刺激意义更大。”鹏华美国房地产基金经理裘韬裘韬表示：“REITs融资成本下滑、交易价格上扬会对REITs价格产生立竿见影的影响，而就业市场的健康、消费的提升也将促进基本面更快速的复苏，从而支撑租金、出租率和股票价格的上涨。”

　　“本轮QE3将加快美国房地产市场的复苏。”建信基金告诉记者，美国房地产市场在最近几个月已经出现了复苏迹象，交易量明显上升，价格底部区域也基本形成。

　　华安基金全球投资部总监翁启森预期，在3至6个月的时间窗口，QE3将导致全球风险资产价格上涨，资金有流入新兴市场的趋势。对于流动性敏感的行业，如地产、金融等板块将明显受益。

　　“REITS基金作为美元资产，配置价值显现。”北京某QDII基金经理表示，目前来看，美元仍有升值空间。欧债危机愈演愈烈，对欧元区债务风险的担忧一再促使市场避险情绪升温，2011下半年以来，投资者风险偏好的降低造成美元指数大幅攀升;在欧洲形势并不明朗，美国经济温和复苏的背景下，美元在未来中长期内或走强，中短期内或呈现区间震荡格局。

　　近期有报道称，美国联邦住宅贷款抵押公司(房地美)4日公布的数据显示，受美联储第三轮量化宽松政策以及经济数据疲软的影响，截至10月4日当周，美国固定抵押贷款利率连续第二周刷新历史最低纪录。

　　分析人士指出，自去年秋天以来，美国抵押贷款利率屡创新低，刺激了房屋购买活动，美国本轮房地产颓势也在今年上半年触底。近期，相较于其他经济领域的放缓，美国房地产业逆势复苏的态势颇为抢眼。

　　值得一提的是，随着QE3的推出，大宗商品同样迎来了一波反弹。但是在招商证券宗乐看来，大宗商品短期受流动性影响，长期受各大经济体的需求支撑，而目前无论是欧美发达国家和新兴经济体的经济增速都在下滑，支撑大宗商品农产品除外)的经济基本面不成立，故而后市以谨慎为主。

　　“相比之下，受益于欧美宽松的货币政策，REITs融资成本下滑、价格上升，就业率回升支撑房地产市场的租金和出租率持续回升，从而带动REITs价格的上涨。”宗乐表示：“REITs可能是一个更好的投资标的。”