空头大本营探秘

　　如果说不少人做空赚钱只是赚眼球，那么对期指投资者来说，素有“空军司令”、“空头带头大哥”之称的中证期货席位资金攻守自如，对期指大势的准确把握令市场惊讶。是什么力量隐藏在中证席位背后做空?期指本轮大跌是否又真让他们赚得盆满钵满?

　　“我们不是空军司令”，中证期货副总经理景川说，中证席位空单多，背后确实是以机构为主。机构运用期指这个工具避险，就像券商资管、基金等机构在做空头套保。还有不少私募基金在做套利的操作，反而是单纯投机的个人投资占比非常小。

　　景川说，空头持仓高企主要说明机构对股市并不看好，出于对现货资产的保值需要，做一些空头持仓。除套保外，有些私募基金做期现套利，这些对股票更专业的机构投资者通过在沪深300指数中选股，配置与指数不同的比例，从而持有现货抛空期指，“他们关注的主要是价差变化，而不是涨跌。即使股市上涨，如果套利策略依然盈利，他们依然会在期指抛空。”景川介绍，套利资金的年化收益照目前来看大多可以达到15%。

　　那单边投机的空头们，收益到底怎样呢?

　　“单纯在股指上做投机的投资者，即使看对了下跌方向，其实也挣不到什么钱。”景川说。尤其是从商品期货转过来的投资者，即使看对了趋势，但是期指日内的波动经常打穿其止损位，而专业的股指期货交易者要求严格遵守交易纪律，在打穿止损位时坚决止损。“来回的开平仓之间，利润也就损失殆尽了。”

　　还有部分直接从股市过来的投资者，并没有经过商品期货的洗礼。而期指有杠杆，并且震荡幅度较股市更大，他们不容易拿住仓位，浮亏过大往往让他们难以忍受。

　　对于期指市场的高频交易者，景川说，他们的资金量并不大，2000万资金算规模较大的，一般的年化收益率在10%-20%。对于这些人，“他们很专业，我们更多的是提供硬件上的保证，使交易能顺利进行”。

　　对于市场普遍关注的中证期货席位的空单变化，尤其是净空单变化，景川说，“你看到收盘以后的变化，就知道他们当天做了什么，但是明天他们会做什么，依然是个未知数。”