新能源：产能整合有望提速，行业春天即将来临

　　◆国务院常务会议专项定调光伏行业问题

　　国务院总理温家宝昨日主持召开国务院常务会议，研究确定促进光伏产业健康发展的政策措施。会议认为，光伏行业当前的主要问题是：产能严重过剩，市场过度依赖外需，企业普遍经营困难。

　　◆未来五点政策措施关键字：调节产能，刺激需求，减少干预

　　(一)加快产业结构调整和技术进步。强调利用市场“倒逼机制”，鼓励兼并重组，淘汰落后产能，提高技术和装备水平。严控无序产能扩张。

　　(二)规范产业发展秩序。加强光伏规划与配套电网规划的协调，完善并网体系。

　　(三)积极开拓国内光伏应用市场。着力推进分布式光伏发电，鼓励单位、社区和家庭安装、使用光伏发电系统，有序推进光伏电站建设。加强国际合作，巩固和拓展国际市场。

　　(四)完善支持政策。制定光伏电站区域上网标杆电价，对分布式光伏实

　　行电量补贴，根据成本变化调减上网电价和补贴。光伏电站项目执行与风电相同的增值税优惠政策。

　　(五)充分发挥市场机制作用，减少政府干预，禁止地方保护。

　　◆政策导向明确，光伏进入去产能通道，行业春天可期

　　我们认为，管理层已经充分认识到，光伏产业的健康发展的重要障碍是高企的产能过胜率，管理层对国内光伏已经从过去的以刺激需求救市的政策基调切换到协调、指引和帮助产业加速优胜劣汰，调节产能过剩的政策方向上来。

　　我们预计，地方政府大范围救市光伏落后产能的担忧已经可以逐步消除。未来6-9 个月，光伏行业有望迎来实质性的，超过1GW 的中大型产能退出，光伏产业走入实质性的产能收缩期。同时，国内需求的刺激加上外围市场经济形势的逐渐回暖会支撑明年全球光伏需求有效增长

　　10-15%，此消彼长，供需倒挂关系也有望在明年2 季度后改善，上半年价格见底预期明显。我们判断，产能退出之后，投资机会将大概率在光伏产业链上游出现。港股保利协鑫将有望成为受益第一股。

　　◆投资建议

　　考虑到产能退出需要一定时间完成，我们维持光伏增持评级，但强烈

　　提示投资者关注产能退出进程。