通信行业：4G 室分投资大幅度增长，小型基站应用前景广阔

　　◆ 4G 深度覆盖面临两大挑战，解决方案以室分系统和小型基站为主继我们9 月18 日发布深度报告《国内4G 渐行渐近，通信行业系统性机会隐现》之后，今天我们再次发布4G 系列报告之五，为投资者系统地梳理相对2G/3G 的深度覆盖，4G 在深度覆盖方面出现的新变化以及对行业的影响。

　　随着室内数据流量呈现井喷式增长，运营商越来越关注室内信号深度覆盖。而4G 深度覆盖面临两大挑战，即LTE 高频段致使信号覆盖比较差、在室内如何应用MIMO 技术来提升系统容量。面对这两大挑战，我们认为，4G 深度覆盖解决方案主要包括室内分布系统方案和Small Cell 方案。

　　◆4G 室分投资大幅度增长，网优行业迎来新一轮景气周期

　　随着4G 牌照发放以及建设高潮到来，网络优化行业继2009 年又将迎来新一轮景气周期。一方面，单位存量室分改造成本和存量室分改造数量都有较大幅度增长;另一方面，单位新建室分建设成本增长超过100%，因此4G 室分投资将出现大幅度增长。

　　考虑到4G 室分建设先期集中在热点区域，我们保守预测未来两年网络优化行业增速为20%-30%，主要受益上市公司为邦讯技术、三维通信、三元达、奥维通信、京信通信和星辰通信。

　　◆小型基站(Small Cell)或成4G 深度覆盖重要手段

　　目前，国内网络覆盖主要采用的是宏基站和室内分布系统进行覆盖。宏基站虽覆盖面积广，但其信号区盲点多，且建设成本高，因此需要小型基站(Small Cell)来帮助补盲;虽然室内分布系统能解决室内信号差的问题，但建设成本高，更适合大中型楼宇覆盖，对于数量更多的小型楼宇和住宅楼，小型基站是更适合的覆盖解决方案。

　　2012 年8 月，中国移动研究院发布Nanocell 技术白皮书，Nanocell是一种新型的集成Small Cell 及电信级WLAN的移动接入产品形态及其系统方案，也是未来LTE 实现深度覆盖、扩展容量的有效手段。我们研究了在这方面有较好储备的相关上市公司，其中包括中兴通讯、邦讯技术和京信通信。

　　◆4G 时代网优企业增长空间大，受益顺序晚于主设备厂商

　　综上所述，我们认为4G 时代网优企业增长空间大，一方面原有室分业务由于MIMO 技术的应用，相关投资额会大幅度增长;另一方面，小型基站规模应用使网优企业的新业务获得巨大增长空间。不过需要提醒投资者注意的是，按照通信行业建设顺序，一般运营商先进行大网建设，然后再加强网络优化方面的投资，因此网优企业受益顺序会晚于主设备厂商6-12个月。

　　4G 深度覆盖面临两大挑战，解决方案以室分系统和小型基站为主

　　随着智能手机的迅速普及，数据流量需求日益增长导致网络容量出现瓶颈，预计未来5 年全球移动数据流量的复合增速高达78.3%。随着移动互联网的加速发展，消费者通讯习惯从语音通信向数据通信的转变，用户在家用手机、平板电脑等上网的时间要远远超过室外打电话的时间，因此用户数据业务网

　　络分布已经开始呈现季度不均匀的趋势。根据Informa 的数据，目前来自室内的数据需求约占总数据需求的70%，未来这一占比将继续提升至90%。因此良好的室内信号覆盖对运营商来说是尤为重要。

　　我们认为，4G 深度覆盖将面临两大挑战即LTE 高频段致使信号覆盖比较差、在室内如何应用MIMO 技术来提升系统容量。

　　挑战一：LTE 高频段致使信号覆盖比较差

　　电磁波在通过建筑物墙壁过程中产生衰减，且频率越高衰减程度越大，2G主流频段是900MHz 和1800MHz，3G 主流频段是2GHz， 4G 主流频段是2.6GHz，明显高于2/3G 频段。如果还是采用传统室外基站覆盖室内方案，4G 室内信号会非常弱，运营商需要采用多种网络接入方式解决室内覆盖难题。

　　挑战二：MIMO 技术的应用

　　4G 系统速率之所以要比2/3G 系统高，其原因之一是4G 系统引入关键技术MIMO(多入多出)，MIMO 是指无线网络信号通过多重天线进行同步收发，能提高系统传输速率。LTE 室内覆盖要实现MIMO 功能，原有2G/3G 室内分布系统需要较大规模的改造，实施难度也比较大。

　　为应对4G 深度覆盖的两大挑战，我们认为4G 深度覆盖解决方案主要包括室内分布系统(DAU)方案和小型基站(Small Cell)方案，这两个方案都有不同的应用场景，室内分布方案适用大型室内场景如大中型商务楼、星级宾馆、商场、机场、火车站、地铁等;小型基站(Small Cell)方案适用于小型商务楼、住宅楼等场景。

　　4G 室分投资大幅度增长

　　无线通信系统可以利用的资源包括空间、时间、频率和功率，在4G 系统中，空间资源和频率资源被重新开发使用，从而大大提高了系统的性能。频率资源方面，3G 频谱带宽1.6MHz 或者5MHz，4G 频谱带宽为20MHz，大大提升频谱带宽;空间资源方面，4G 系统引入MIMO 技术，即发送端和接收端同时使用多根天线，扩展了空间域，从而带来了系统容量的提高。目前MIMO技术下行基本天线配臵为2×2，即2 天线发送和2 天线接收，因此LTE 室内覆盖要实现MIMO 功能，需要建设双路室内分布系统。相比2G/3G 单路室内分布系统，双路室内分布系统实施难度比较大，投资规模也会大幅度上升。

　　目前LTE 室内分布系统有三种建设方案，分别是单路建设、一路新建一路改造和两路新建。