食品饮料--板块整体反弹，快消品领涨

　　行业动态信息

　　1、贵州茅台发布中报：增速低于预期 年内完成目标仍有可能上半年收入133 亿元，同比增长35%;净利润达到70 亿元，增长43 %，每股收益6.74 元。Q2 销售收入、净利润为72.5 亿、40.3亿，增长30%和33%，环比下降。季末预收帐款继续下降至40.5亿元，较年初减少30 亿，Q2 增速低于市场预期。公司二季度明显去库存，增速放缓。在未直接提价情况下，加大投放量，高度茅台增长35%，汉酱销售良好带动系列酒增长。在三公限制和经济疲弱情况下，茅台动销一般，一批价稳定在1300 元，但经销商压力不大。公司仍酝酿旺季提高出厂价，加大直营店销售，做大系列酒以保证业绩。我们调整盈利预测，预计2012-14 年EPS为13.04、18.2、22.5 元，维持买入，目标价300 元。

　　2、泸州老窖发布中报：腰部产品发力，业绩符合预期上半年收入52 亿元，利润20 亿，增长46%和42%，EPS 为1.44元。单二季度收入、净利润增长34%和38%，基本符合预期。预收帐款23.8 亿元，较一季度增加2.17 亿元，后续增长保障充足。现金回款情况良好，上半年销售商品收到现金74 亿元，同比增长92%。公司去年11 月高档酒提价效应释放，中低端放量明显。中高档“窖龄酒”和“特曲老酒”增速超55%，中低端产品目标增长80%，除了1573 终端动销较差外，其他产品市场销售状况良好。公司将继续优化产品，自建终端，假设未来吨酒价格不变，高端酒小幅放量，公司仍能保持20%以上的增长。我们保守预测12-14 年EPS 为2.9 元、3.6 元和4.3 元，目标价53 元，买入评级。主要原料变动：本周仔猪、生猪、猪肉价格全部下跌，猪粮比5.4：1。虽然猪粮比持续下行，但生猪及母猪存栏仍处高位，加上受进口肉冲击、收储影响有限，中期印制因素较多，我们判断下半年猪肉价格只会因旺季到来小幅上涨，不会大起大落。豆粕价格连续上涨，月环比增17%。白糖价格本周止跌。

　　本周投资建议：上周食品饮料行业整体反弹，跑赢大盘。但从子行业的表现来看，红酒出现下跌，白酒涨幅滞后，乳品、软饮料等快消品涨幅较好。在白酒中，以酒鬼、沱牌为主的三线酒涨幅较大，我们重点推荐的山西汾酒和承德露露表现优异。随着茅台中报的披露，市场对一线酒的担忧将会加剧，白酒板块仍会保持震荡，三线强一线弱的格局不会改变。我们认为，未来食品饮料保持震荡调整态势的可能性较大，前期涨幅较少的食品类公司相对较安全，未来相对看好肉制品、速冻食品的反弹，并持续看好承德露露。白酒公司经过调整后仍继续看好，沱牌和汾酒仍继续看好，一线酒可能会相对平淡。