电子业—行业预期调整较充分，离传统旺季仍有时间，具备反弹潜力

　　核心观点:

　　上周市场回顾：上周A股电子指数上涨0.16%，上证指数上涨0.19%;费城半导体指数上涨1.53%，道琼斯工业指数上涨0.16%;台湾电子行业指数上涨0.65%，同期台湾加权指数上涨1.31%。

　　随着多数国际电子大厂发布财报并调整预期，目前行业向下的预期调整比较充分，市场对第三季电子行业可能出现的旺季不旺格局认知度比较高;另外，目前离9-10月份传统旺季还有1个月的空白期，市场具有再次向上预期的空间及可能性，考虑到去年同期的业绩基数较低，第三季业绩同比增速数据将比第二季有所改善，相比其他行业，电子行业仍具有投资价值，我们上调行业评级至推荐。

　　安防行业，目前项目建设热度最高的依然是政府的“智慧城市”(“数字城市”)，BT项目占比高可能会对回款差的厂商形成影响;新产品依然是以“高清”概念为主，类似海康威视“小威士”的融合跨界产品也在出现，集成化、系统融合也将成为新产品的发展趋势。

　　智能终端供应链，市场对苹果预期一直较高，估计在iphone5、ipad mini等新产品发布期，供应链公司均会有所表现，但是总体来看，苹果供应链未来出现分化的概率较大，预计未来的1-2年，新兴市场/三星及大陆智能手机厂商放量将更明显。我们建议选择“客户+产品”两维度布局较好、未来有爆发潜力的厂商，除前期的安洁科技、歌尔声学外，我们还积极看好水晶光电、信维通信。

　　LED，国际大厂LED业绩开始企稳回升，台厂和陆厂的芯片竞争更加激烈，由于大环境较差及行业发展阶段影响，国内厂商分化更加显著，下游厂商的安全性相对较高。

　　强周期类电子元器件，行业目前进入单价相对稳定期，加上相关公司此前估值调整较充分，我们认为反弹的概率较大，但相关公司上半年业绩较差、受旺季不旺影响较大，因此全年的业绩安全性不高。

　　触摸屏，目前增长动力最强的依然是手机、平板用触控面板，受需求拉动，模组厂产能总体偏紧，短期内行业景气还将处于较高位。

　　核心标的：海康威视、水晶光电、信维通信、安洁科技、歌尔声学。下半年海康威视的业绩符合预期的概率最高，无论是基于精细化管理还是其他产品线/海外市场布局的角度来看，公司的增长动力可以看得更远;依然继续看好安洁科技、歌尔声学;水晶光电传统业务IRCF、OLPF良率及开工率持续提升，新产品蓝玻璃IRCF、Cmos coverglass、窄带等业务持续向好，长期看好;信维通信估值风险已大幅释放，三星等国际大厂订单第三季将开始放量。