保险行业：介入正当时，保险板块投资端利好在发酵

　　核心观点:

　　市场表现及行业表现：指数方面，本周上证综指收于2306 点，上涨1.11%，深证成指上涨1.84%，沪深300 指数上涨1.73%。成交方面，本周共成交A 股6139 亿元，较上周上升了188 亿元,上升幅度为3.1%;沪深300 周换手率为0.28，与上周持平。板块方面，本周板块整体上涨。券商、信托板块上涨2.3%，保险板块上涨10.4%。非银行金融股票中，本周西部证券涨幅最大，达到8.05%;保险股中，新华保险涨幅较大，达到15.96%;信托股中，陕国投A 本周上涨12.98%，涨幅居信托股首位。

　　本周观点：

　　券商板块：维持对券商的推荐评级。大型券商平均PB 维持在2倍水平，中型券商PB 维持在2.5 左右，具备一定安全投资边际。受益于“新业务、新政策”，行业盈利模式改善可期待。重点关注海通证券、中信证券、宏源证券、长江证券。

　　信托板块：2012 年将是信托行业的惊蛰年代，1 季度信托资产规模达到5.3 万亿。近期，信托行业正开展行业创新讨论活动。关注房地产市场变化与信托板块的投资机会，房地产复苏有利于存量房地产信托风险的释放，同时对增量房地产信托业务有刺激作用。建议重点关注经纬纺机。

　　保险板块：近期保险创新在发酵，首先从保险投资端收入，未来创新延续到承保端将是大概率事件。从估值角度来看，保险板块估值处于历史底部区域;从行业基本面来看，影响保费增长的负面因素已经基本反映在股价中。在保险市场未饱和情况下，保险长期投资价值显著。建议关注中国太保、中国平安。

　　一、市场及行业表现

　　指数方面，本周上证综指收于2306 点，上涨1.11%，深证成指上涨1.84%，沪深300 指数上涨1.73%。成交方面，本周共成交A 股6139 亿元，较上周上升了188 亿元,上升幅度为3.1%;沪深300 周换手率为0.28，与上周持平。

　　板块方面，本周板块整体上涨。券商、信托板块上涨2.3%，保险板块上涨10.4%。非银行金融股票中，本周西部证券涨幅最大，达到8.05%;保险股中，新华保险涨幅较大，达到15.96%;信托股中，陕国投A 本周上涨12.98%，涨幅居信托股首位。

　　市场开户及交易账户情况方面，表明市场活跃度在下降。

　　在市场开户方面，上周(20120611-20120615)A 股新增开户数为9.2 万户，环比下降15%;上周(20120611-20120615)参与交易的A 股账户数为960 万户，环比下降11%。

　　在全部非银行金融A、H 股中，涨幅最大的是新华保险A 股的15.96%，其次是中国平安的12.07%。在AH 股价对比表中，不考虑经纬纺机，新华保险A 股溢价水平最高，为1.12，其次是中国人寿的0.94。

　　在月度涨跌幅中，中国平安A 股以9.95%的涨幅居于所有非银行金融板块AH 股之首。

　　二、本周观点

　　券商板块：

　　维持对券商的推荐评级。大型券商平均PB 维持在2 倍水平，中型券商PB 维持在2.5 左右，具备一定安全投资边际。受益于“新业务、新政策”，行业盈利模式改善可期待。重点关注海通证券、中信证券、宏源证券、长江证券。

　　信托板块：

　　2012 年将是信托行业的惊蛰年代，1 季度信托资产规模达到5.3 万亿。近期，信托行业正

　　开展行业创新讨论活动。关注房地产市场变化与信托板块的投资机会，房地产复苏有利于存量房地产信托风险的释放，同时对增量房地产信托业务有刺激作用。建议重点关注经纬纺机。

　　保险板块：

　　近期保险创新在发酵，首先从保险投资端收入，未来创新延续到承保端将是大概率事件。从估值角度来看，保险板块估值处于历史底部区域;从行业基本面来看，影响保费增长的负面因素已经基本反映在股价中。在保险市场未饱和情况下，保险长期投资价值显著。建议关注中国太保、中国平安。