数据不佳再次探底，多头信号别忽视

　　昨日A股低开低走，上证指数全天下跌1.1%，几乎以最低价收于2118.95点，距离2100点只有18个点，成交量460亿，大幅萎缩。期指最后15分钟先跌后涨，有所回升，全天跌幅小于现货指数。收盘时升水8个点。昨日A股弱势的主要原因有三个，一个是隔夜欧洲疲弱的经济数据引发了对我国出口的担忧;另一个是能源局公布的1-7月全国全社会用电量同比增长5.4%，比上月回落0.1个百分点，再创今年同期的新低，这和统计局公布的发电量增速回升的走势有所背离。说明目前经济还没有明显好转的迹象。第三个就是外汇占款下降的问题。

　　央行前日公布了7月份的外汇占款数据，当月新增外汇占款为-38亿人民币，是继4月份以后再次净减少。那么，截止到7月份，今年的新增外汇占款总额为2988.16亿元，距离往年全年2-3万亿的规模差别非常大。而从分项来看，7月的贸易顺差额仍有1590亿元，绝对数量并不低，以外商直投稳定在500-700亿人民币的规模来测算，7月份的热钱流出规模仍然在2千亿人民币左右，很有可能超过今年4月成为年内流出的新高。尽管近期媒体不断报道各大QFII增持A股或者海外机构看好人民币市场等话题，热钱流出的数量证明了中国市场仍然没有吸引资金回流。

　　但是，结合其余的指标来看，我们认为这种趋势持续下去的时间是有限的。海外方面，美元兑人民币NDF的上升趋势近期开始盘整，而国内的票据融资利率也从6月份开始有所上升，是资金需求方面一个利多的信号。但是，汇率和利率能否持续的止跌回升还有待观察。

　　此外，外汇占款的下降引发了降准必要性的讨论。近期，央行持续用500亿元7天期的逆回购来控制流动性，也就是逆回购常态化，预期中的降准却迟迟不出现。早前我们曾经分析过，目前我们面临的主要问题是资金需求的不足，而非资金供给端的问题。即使不降准也是意料中的事情。

　　资金方面，本周SHIBOR利率有回升迹象，隔夜利率上升43个基点到3.11%，一周利率也上升5个基点至3.4%，说明银行间资金有些紧张。持仓方面，距离1208合约的交割日还有两天，移仓继续进行，前20会员多空双方近月合约减仓力度略大于元月合约的增仓。总体持仓量下降。两个合约累计看来，光大期货减少1千手变动最大，海通、华泰长城多单减少500手以上。

　　本周五是交割日，请提醒投资者进行移仓。