信用债基金的投资价值

　　A股市场的反弹行情再次夭折，在股票市场投资时机还并不十分明朗的时候，大部分投资者仍看好债券市场结构性机会。其中，信用债成为市场普遍看好的债券品种，尤其是中低等级信用债将迎来投资的“美好时代”。

　　尽管前几年也曾出现过股市低迷、债市火爆的情况，但信用债的火热程度远不及当前。主要是因为信用债自2009年开始加速扩容，市场规模和投资品种极大丰富，使得供给层面增添了很大投资可能性;另一方面，2007年之后发行的信用债没有银行担保，真正具备了信用属性，而市场对其的认识和定价逐步成熟，越来越多的投资人接受其相对较高票息所创造的投资价值。从数据对比看，主投中低等级信用债的债基，其预期收益的起点要高于一般债券基金。这也是当前多家券商研究所集中看好中低等级信用债的原因。招商证券分析认为，由于大多数发行债券的企业均有政府信用，或者有高质押和资信，从整体来看，公司债和企业债的偿债风险可控，大范围暴发违约事件的概率不大，整体看信用债市不存在系统性风险。随着央行降准、降息的政策兑现，经济将逐渐底部企稳，中低信用等级债券的到期收益率远高于同期限的国债。届时投资者可逐步提高中低评级品种的配置比例。

　　然而，普通投资人难以直接投资票息较高的债券，因为没有资质进入银行间市场投资，也缺乏足够的经验和精力进行研究判断，而且个人投资者还需具备不低于500万元的资产总额、两年以上证券投资经验、及相关专业知识，才被允许投资中小企业私募债。因此，对于个人投资者来说，通过投资债券型基金，来间接参与信用债市场是一个比较好的选择。例如，正在发行的嘉实增强收益定期开放债基因其更具个性化的产品特点而备受关注。该基金将优先考虑配置短期融资券及债项信用评级为非AAA级别的信用债，并明确将中小企业私募债纳入投资范围来构造和优化组合。在有效管理风险的前提下，参与高收益债券的投资，能够进一步提高基金的投资收益，为持有人创造更丰厚的回报。