纺织服装表现突出 中长期前景看好

　　上周反弹中，纺织服装板块成为反弹幅度最大的行业，是本次反弹中的领先者，近三日累计涨幅达3.92%。尽管目前行业表现并不太景气，但鉴于部分子行业板块的业绩高增长和稳增长，其未来行业前景依然值得看好。

　　从行业面看，2012年前5个月纺织服装同比仅增长2.0%。整体来看，今年上半年国内纺织制造行业运行呈现趋缓走势，生产和投资增速减缓;由于棉价快速回落，一季度出现纺织企业收入和毛利率双降的局面;国内外棉花价差持续拉大，进一步使国内纺织服装出口国际竞争力下降。同时2011年在品牌服装普遍提价的背景下，全国重点大型零售企业的服装零售量增速仅为4.36%，增速较2010年显著下降5.84个百分点，从2012年前4个月情况来看，服装销售量下降了0.51%，说明消费者对价格的承受力在下降。目前，内销增速平稳回落，消费信心犹在，社会消费品零售总额增速持续回落，上半年扣除价格因素实际增长11.2%，但部分细分行业表现突出。可见目前，纺织企业生存压力逐步增大，海外市场短期内不会有明显改善，棉价价差也削弱了国内企业的竞争力，棉纺上市公司业绩将普遍低于去年，但市场需求不振，也有利于淘汰一部分产能落后的企业，并使企业加快技术革新，尤其是行业龙头估值回落将衍生机会。

　　从子行业看，纺织服装中业绩稳定增长的依然是男装、女装板块，下滑严重的主要集中在纺织制造领域。品牌、渠道的影响力在整体行业不景气时显示的稳定能力突显。如家纺行业及相关上市公司短期增速下滑就来自多重因素的叠加，但随着终端存货的逐步消化，二季度开始行业环比改善的态势基本确立，预计2012年家纺行业及相关公司经营业绩将呈现逐季度改善的特征，下半年预期将明显好于上半年。家纺行业中长期前景依旧看好，以上市公司为代表的龙头企业经过短期调整，2013年起重新恢复至30%以上增长速度预期是大概率事件。其行业成长空间大，未来行业预计将保持较快增长。

　　从投资角度看，国内服装家纺企业的订货会数据比较理想，且该板块各子行业估值已处于底部，目前行业已经进入早期布局阶段，投资者不妨着眼于战略布局，重视龙头企业和有技术壁垒的企业以及受益于业绩高增长的板块个股，如富安娜、报喜鸟和奥康国际等。