钢铁行业：下游需求逐步启动，钢价将震荡上行

　　行业观点：下游需求逐步启动，钢价将震荡上行

　　本周钢铁行业指数下跌2.19%，跑输沪深300 指数1.61 个百分点，跑输上证综合指数1.33 个百分点。涨幅前五：抚顺特钢、上海钢联、ST 广钢、常宝股份、法尔胜;涨幅后五：济南钢铁、攀钢钒钛、凌钢股份、酒钢宏兴、河北钢铁。本周国内钢材市表现平稳，其中长材市场较上周有所转弱，板材市场表现稍好。今年GDP 增长目标降至7.5%，宏观经济下行压力增大;2月份粗钢产量达5588 万吨， 同比增长3.3%，供给压力有所增大;2 月CPI同比上涨3.2%，通胀回落趋势基本确立，人民币贷款增7107 亿，货币政策

　　有望进一步宽松;发改委强调中央政府的态度非常明确，将继续坚持房地产宏观调控的各项政策不动摇，作为建筑用钢需求的主力，房地产市场在未来将继续受到政策面的压制。由于供需矛盾仍然无法彻底解决，本周钢价较上周有所回落。宏观层面消息本周多以利好为主，考虑到目前成本支撑力度有所增强，后期下游需求将逐步启动，预计下周钢材市场将震荡上行。3 月份需求虽将环比好转，但难有大的改观，行业基本面依然困难，亏损压力较大。建议关注盈利能力更强业绩确定性高的公司。

　　传统组合：新兴铸管、大冶特钢、西宁特钢、八一钢铁、宝钢股份

　　特色组合：久立特材、常宝股份、恒星科技、上海钢联

　　原料：原料市场价格稳中有涨

　　本周国内铁精粉均价1034元/吨，周环比上涨4元/吨;青岛港现货铁矿石1045元/吨，周环比下跌20 元/吨;印度矿CFR 指数147 美元/吨，与上周持平;唐山废钢2860 元/吨，周环比上涨30 元/吨;唐山方坯3760 元/吨，周环比上涨20 元/吨。

　　钢价：钢价表现平稳，后市将震荡上行

　　本周国内钢价综合指数153.70，周环比下跌0.04%，其中长材跌0.22%，扁平材涨0.16%，分别收于174.00、136.10。3 月9 日，螺纹钢主力合约(1210)收盘价为4299 元/吨，涨幅0.21%;结算价为4313 元/吨，涨幅0.42%。螺纹钢期现货价差为173 元/吨。整体钢材市场表现较上周有所回落，但是3 月市场正是需求开始转暖的关键月份，而本周宏观方面释放消息多以利好为主。预计下周钢材市场将震荡上行。

　　盈利：长材毛利基本平稳，板材亏损小幅加大

　　在考虑一个月原料库存条件下，目前螺纹钢毛利在170.06 元/吨左右;线材毛利在195.21 元/吨左右;热卷毛利在50.15 元/吨左右;中厚板毛利在10.60元/吨左右;冷轧板亏损42.81 元/吨左右;镀锌板亏损348.52 元/吨左右。

　　社会库存：总量继续下滑，各品种以降为主

　　本周末钢材社会库存为1866.44 万吨，周环比减少0.82%，同比增加3.17%。螺纹钢周环比减少0.99%;线材周环比减少2.08%;热卷周环比减少0.22%;中板周环比减少1.94%;冷轧板周环比增加1.26%。三月市场需求将有所改善，加之资金流动性明显好转，预计下周社会库存仍将小幅走低。

　　风险提示：1、建筑业下行和制造业低迷可能导致下游需求低于预期;

　　2、钢价弱于原料价格走势，行业盈利能力可能低于预期.