工程建筑：装饰园林，把握政策微调预期引发反弹行情

　　摘要：

　　一季度房地产相关数据恶化已有足够预期：房地产成交量与房地产投资在一季度出现非常明显下滑局面已成市场共识。普遍认为，房地产销售市场的低迷，可能导致一季度房地产投资增速大幅回落至15%及以下，悲观甚至认为有可能是个位数。市场对于一季度数据已有足够预期，不利因素已被市场消化，一季度陆续数据公布不会再对市场形成有力冲击。

　　相反，随着一季度不乐观的数据的公布，可能会加强二季度政策微调的预期，政策预期下市场倾向认为一季度会成为最坏时刻，二季度偏乐观。这种政策微调预期容易酝酿相关行业反弹行情。

　　政策微调预期主要来自几方面：1.房价下降与房地产销量明显下滑，针对刚性需求政策会有轻微放宽,特别是首套房的贷款利率及首付比例、二套房认定标准等。2.未来准备金的下调趋势成为预期方向，货币政策稳中偏松，货币供应增速适当加快。3.经济数据指标不理想，可能带来积极财政政策的实施，保障房及水利建设等重点领域工程会得到进一步强化。

　　装饰园林基本面优良，具备反弹条件：在政策微调预期情绪酝酿下，装饰园林具有阶段反弹基础条件。装饰园林与房地产相关性较大，前期伴随房地产数据下滑预期股价跌幅较大，弹性较大。而装饰园林本身业绩依然保持高增长，企业订单储备充足，基本面十分优良。目前根据公司预告，装饰园林上市公司2011年年报业绩如下：金螳螂增长80%~100%， 亚厦股份增长50.00%~90.00% ， 洪涛股份增长30%~60%，瑞和股份增长25%~50%，广田股份增长25%~50%，东

　　方园林增长60%~90% ，棕榈园林增长60%~90% ，铁汉生态增长95%~125%。

　　把握政策微调预期引发的反弹行情：

　　我们认为，政策微调预期或引发装饰园林二三月份阶段反弹行情，可积极配置与地产相关性大、反弹弹性大的装饰园林个股,博取反弹收益。重点推荐洪涛股份、广田股份、棕榈园林、铁汉生态、金螳螂等。同时，我们提醒这种政策预期引发的上涨只属于阶段性反弹，不管是政策预期得到兑现还是落空，行情的进一步发展都将回归依靠房地产行业数据基本面支撑。行业触底反转趋势性投资依然需要等待。

　　风险提示：房地产企业突发性资金支付危机事件;政策预期过早得到落空。