编者按：周二A股市场小幅低开后，伴随着5月宏观经济数据的出炉，股指早盘狂飙强势上攻;午后煤炭股急速拉升，水泥股扩大涨幅惊现8只涨停，金融板块有所回落，两市股指高位震荡。受保障房提速消息刺激，保障房概念股今日演绎疯狂一幕，水泥板块狂飙7.57%，房地产、建筑建材、钢铁等板块涨幅均超过2%。两市飘红个股超过2000家，成交量较上一个交易日明显放大。那些股票明日继续获得机构青睐呢，请关注十大板块潜质股。
软件行业：维持“增持”评级重点关注6股本报告主要看点：
北斗已经发射八颗导航卫星，我们判断在12年底北斗将形成16颗覆盖亚太的运行网络，近期是卫星密集发射的最佳季节，预计网络将进一步完善。国金证券(600109)自去年起密切跟踪北斗地图板块，本报告从北斗地图管理架构模式、效益产生时点、船联网行业动态、上市公司最新事件角度提供北斗地图产业链的最新投资机会。
投资建议
行业策略：目前国内已经形成了一条从卫星导航、基础数据、地图引擎到下游软硬件应用的大地理信息产业链。北斗的服务将为产业国产化趋势打上一支强心剂，细分领域本土龙头企业将最大受益。
推荐组合：我们继续推荐北斗地图版块，重点推荐北斗专业领域应用以及军队列装先行优势的北斗星通(002151)，受益北斗军民用应用产业化能力最强的华力创通(300045)，从地图平台向解决方案提供商转型的超图软件(300036);推荐导航电子地图龙头四维图新(002405)，船联网终端产品的集大成者海兰信(300065)、以及终端元器件厂商国腾电子(300101)。
行业观点
军事和专业应用将是北斗应用的重点：由于定位原理和定位精度的原因，我们判断北斗二代才是北斗系统在我国军事领域大规模应用的开始;同时，与美国、俄罗斯一样，我国也出台了相关政策要求在关系到国家战略安全的重点行业使用北斗系统或北斗兼容型系统。因此，我们预计北斗将在军事和渔业、汽车电子、船舶、电网等专业应用领域率先爆发。
主管单位更名以及年底部队列装试点体现北斗系统应用的紧迫性：十二五规划以及总理工作报告中重点提到扶持北斗以及地理信息产业;主管单位国家测绘局已经改名为国家测绘与地理信息局，未来将更好的扶持以及运营北斗产业;北斗系统当前已经覆盖全国，精度以及运行性能达到使用要求，我们预计年底军事领域的北斗车载以及终端服务将试点使用，将为明年的大范围列装打下基础。
驱动因素明确，本土企业受益最大：地理信息未来将是除时间之外的另一重要维度，需求明确的地理信息系统将出现爆炸性成长机会;智能手机门槛降低后的不断普及、北斗卫星的发射、地图服务的综合性应用将是地理信息产业的几大驱动因素;产业的发展涉及到国土安全问题，未来发展本土企业获益最大。
中国地理信息产业即将迎来新的黄金五年：从整个产业的短期、中期、长期发展趋势分析开始，注意到目前行业的需求现状，以及未来的产业催化剂，整个产业链孕育着广阔的投资机会，其中上游卫星导航领域随着北斗系统的日趋成熟，系统应用逐渐推广，业务逐渐成熟;下游应用提供GIS软件和电子地图制作，处于高速发展期;针对个体用户提供的GIS服务的新商业模式浮出水面，增长将在未来展现。
风险提示
北斗建设进程低于预期;部队列装进度低于预期。
电子行业：维持“中性”评级重点关注3股
有色金属：稀土大幅飙升钽矿继续走高
煤炭行业：煤价在喧嚣后暂时恢复平静
化工周报：纯碱市场短期仍将强势，三季度尿素出口或有机会
餐饮旅游：六月第二周，餐饮子行业极为强势
物流业“国八条”点评：物流业迎来“国八条”重大利好
TMT行业双周评述：关注超跌反弹和事件驱动
电子元器件：景气面临波动水落之后石出
建材行业：穿越通胀先抑，边际改善后扬
电子行业：维持“中性”评级重点关注3股投资要点：
NANDFlash价格滑落创27个月来新低
韩日英三国科学家研制出2nm量子晶体管
三星晶圆代工28纳米低功率制程通过认证
美光和IV签署IP授权合约
海力士半导体放缓NANDFlash工艺转换速度
SEMI预计2011年全球半导体设备增长31%达440亿美元
今年全球3D电视面板渗透率将达到12.3%
8.5代线满产京东方望进全球前六
上周价格方面，元件价格下跌，器件价格上涨。电容、晶体振荡器、MCU、数字电路价格持续下跌;CPU、电感、放大器价格涨幅较大，上涨趋势明显。
上周BH电子板块指数下跌0.91%，同期沪深300下跌了0.82%，行业略微跑输了大盘。各子行业中只有显示器件子行业出现了略微的上涨。目前BH电子行业TTM剔除负值市盈率为43.34倍，全部A股的市盈率为16.23倍。电子行业相对全部A股的估值溢价率为267.04%，相比前周溢价率266.76%有所上升。
我们的周股票池中，三只股票中只有英唐智控(300131)是正收益，另外两只股票负收益，主要因为行情走势的短暂微调所致。本周投资策略方面，我们认为目前电子行业估值依然不具有吸引力，维持行业中性投资评级。个股推荐方面，维持福星晓程(300139)，英唐智控，大族激光(002008)推荐评级。
有色金属：稀土大幅飙升钽矿继续走高
国内外价格：受中国进口数据令人失望影响，本周LME金属中铅/镍分别上涨4.6%/0.2%，其余金属均有下跌，锡/铜/铝/锌分别下跌4%/1.8%/0.7%/0.1%。国内市场铝/铅/锌分别上涨2.1%/0.6%/0.4%;
锡/镍/铜均分别下跌2.1%/0.6%/0.3%、本周全球交易所金属库存中锌/锡/铜分别上涨0.9%/0.9%/0.3%，镍/铝/铅库存分别下降1.7%/0.9%/0.5%。今年以来库存涨幅最大品种为铅，上涨54.7%，其次是锡，上涨35.6%。
贵金属方面：受美元走强，原油及其他商品期货价格的下跌缓解了投资者的通胀担忧情绪。COMEX黄金本周下跌0.9%，8月交割的黄金期货收于1529.20美元/盎司。投资需求方面，我们跟踪的主要黄金ETF持金量比上周减少11.66吨，总量在1378.66吨。
稀土价格继续飙升受5月19日《国务院关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见》出台影响，以及上周传来LYNUS在马来西亚的分离厂受环保压力停建，推动稀土价格继续飙升。本周中钇富铕矿上涨11%，碳酸稀土上涨1.9%，年初来碳酸稀土矿累计已经上涨362.9%，下游分离产品价格也普遍大幅上涨，其中氧化铕和氧化铕涨幅超过50%，年初累计涨幅均超过400%，其中氧化铕年初累计涨幅达到571.4%。氧化钕本周上涨18.2%，今年来也涨幅也高达397.7%。本周我们跟踪的其余小金属中，钽矿上涨3.8%，受重庆秀水地区因环保压力全线停产影响，电解锰上涨1%，锑矿下跌3.4%，钨精矿下跌2%，钼精矿下跌0.9%，其余金属价格不变。
我们的观点：国内最新央行季度报告显示，后期央行政策方面将继续加强流动性管理。并称存款准备金率并不存在绝对上限，将根据形势发展要求，继续运用利率等价格调控手段，调节资金需求和投资储蓄行为，管理通胀预期。
预计未来的1-2个月货币紧缩政策仍将延续。有色金属板块大的行情(依靠估值提升)，环境依然不具备。但可以关注短期跌幅大，基本面尚佳的板块或个股。如黄金，铜，锡，稀土，锑，钛锆等。
投资标的：中金黄金(600489)(买入)，山东黄金(600547)(买入)，包钢稀土(600111)(买入)东方锆业(002167)(增持)，宝钛股份(600456)(买入)，金钼股份(601958)(买入)，金瑞科技(600390)(买入)，贵研铂业(600459)(买入)，东方钽业(000962)(买入)，明星电力(600101)(买入)。建议关注基本金属，推荐：焦作万方(000612)(增持)，江西铜业(600362)(买入)中金岭南(000060)(买入)。
(杨宝峰东方证券)
煤炭行业：煤价在喧嚣后暂时恢复平静
报告要点：
动力煤价格在喧嚣后暂时恢复平静
前段时间，受华东、南方电荒现象的持续影响，以及发改委上调部分终端电价和上网电价的影响，各地的动力煤价格均出现不同幅度的上涨。由于目前电荒现象有所缓和，本期动力煤价格则暂时止住了上涨的步伐，恢复平静;
虽然目前钢厂需求环比略微有所下降，但各地的炼焦煤价格本期相对稳定，较前期相比继续保持不变;
本期全国大部分地区的无烟煤价格走势依旧很平稳，基本无波动;
本期，由于电荒现象暂时缓和，环渤海动力煤价格指数及秦皇岛部分煤炭品种价格暂时较为平稳。其中6.8日的环渤海动力煤价格指数上涨到839元/吨的水平，与上期相比上涨0.24%;截至6.13日，秦皇岛港大同优混煤价格为895元/吨，与上期价格持平;秦皇岛港山西优混煤价格为845元/吨，也比上期价格持平。
港口库存基本持平、海运费变化小幅下降
本期港口库存趋稳，秦皇岛港港口库存与上周基本持平，库存保持在572万吨;山西省有效存煤与上周相比，则出现上升，降幅为6.09%，库存上升到1752.67万吨。
煤炭海运费价格近期变化不大，截至6.1日，秦皇岛-广州港海运费为62元/吨，与前期价格持平，与一个月前价格下降4.62%;秦皇岛-上海港海运费为51元/吨，比上期价格下降3.77%，较一个月前上涨2.00%。
国际煤炭价格逐步趋稳
本期国际煤炭价格较前期相比，变化不大，截至6月10日，澳大利亚纽卡斯尔动力煤价格为119.35美元/吨，较上期基本持平，本期继续保持平稳;同期布伦特原油价格较上期价格有所回升，回升到118.78美元/桶。
估值分析及投资建议
目前虽然电荒现象由于电价的上调，而暂时告一段落，但由于部分省份因装机容量不足引起的“硬电荒”以及部分省份由于发电成本过高而不愿意发电引起的“软电荒”的存在，未来对煤炭行业的需求还将继续而且积极。
进入6月份以后的用电高峰，将会使这种积极的煤炭需求更大程度的放大，有助于未来煤炭价格的继续上涨。而对合同煤占比较大的企业而言，虽然发改委已严令不能涨价，但这种市场煤价与合同煤价的巨大差距，使得其在未来政策松动时，有望实现合同煤价的大步伐上涨，从而在未来迅速实现超额收益。
我们继续推荐具有确定性增长、煤种相对稀缺的上市公司，以及具有良好资产注入预期的公司，我们重点推荐潞安环能(601699)，另外考虑到晋煤集团入主后将会给煤气化(000968)带来的变化，我们还重点推荐煤气化。考虑目前河南地区动力煤价格涨幅相对较小，地区煤炭价格上涨预期相对较强，我们推荐在此区域内业务占比较大的公司，如大有能源(600403)及平煤股份(601666)。(第一创业证券)
化工周报：纯碱市场短期仍将强势，三季度尿素出口或有机会
国际原油价格仍将高位震荡。供给方面，近期由沙特阿拉伯等国提出的上调石油产量的提议在欧佩克就调整产量配额问题召开的会议上遭到反对;需求方面，由于预期印度经济不断增长，加上北半球开始陆续进入夏季驾车季节，预计汽油需求将进入旺季;但是，全球经济持续复苏乏力，市场对石油需求前景开始出现担忧，短期内油价大幅上涨概率不大。我们维持之前油价将高位震荡的观点。
纯碱市场维持强势。受电价上调、用电紧张以及下游平板玻璃、氧化铝需求旺盛的影响，纯碱价格高位运行获得强力支撑，行业龙头企业山东海化(000822)和双环科技(000707)分别发布半年度业绩预告，业绩同期增长分别达到500%和600%以上，上述两家公司分别同时发布了澄清公告，公告均称此次电力短缺对公司影响不大，纯碱开工充足。同行业上市公司中，拥有出口优势的青岛碱业(600229)和产业链一体化优势的三友化工(600409)业绩高增悬念不大，建议持续关注。
农化市场整体平稳，钾肥短期内上涨乏力。国际尿素价格上涨势头依旧，美国尿素出口价已经上调，总体来看，如果尿素价格维持高位，将对我国三季度尿素出口形成利好;磷肥方面，随着出口核准价政策不利因素的落地，市场情绪将逐步降温，预计今年出口形势低于预期;钾肥价格随国际市场趋势上行，但二季度为化肥行业传统淡季，国内钾肥价格的持续上涨缺乏需求的支撑，短期内仍将以高位盘整为主。
化纤行业市场疲软态势依旧。粘胶产品上游棉浆市场持续弱势，棉浆粕短丝价格环比下跌3.03%，粘胶产品市场短期内难有起色;受期棉、现棉价格反弹、企业补库采购需求回升，以及美棉减产等影响，涤纶价格已有平稳向上态势，短纤价格环比微升1.58%，长丝微升1.72%;氨纶、锦纶市场也将继续盘整态势。
建议关注：业绩高增长可能性大的纯碱行业龙头三友化工、化纤行业的吉林化纤(000420)，农化低估值优势的湖北宜化(000422)
餐饮旅游：六月第二周，餐饮子行业极为强势
内容摘要：
市场表现微强于大市。6月第一周餐饮板走势强于大盘，6月第二周延续强势，餐饮旅游板块涨幅为-0.20%，与沪深300的-0.82%相比强0.62%，与上证A股的-0.84%相比，强于其0.64%。而从细分板块来看，在6月的第二个交易周里，餐饮子行业极为强势，涨幅3.33%。
行业视角：《休闲绿皮书》发布。《2010-2011年中国休闲发展报告》暨《休闲绿皮书》发布。报告测算10年我国居民消费休闲最核心部分约为2.19万亿元，相当于消费人数总数的14.2%，相当于GDP的5.51%。
数字旅游：4月份日本游客入境继续下滑。4月份入境游人数为1227.67万人次，同比增长3.5%，1-4月累计4405.26万人次，同比增长1.76%;入境旅游外汇收入4月份为41.83亿美元，同比增长3.99%，1-4月累计收入146.36亿美元，同比增长1.7%。从主要客源市场看，日本旅客继续下滑，同比下滑12.28%。韩国、俄罗斯和美国及越南等入境人数，则持续上升。
6月份旅游板块跟随大盘。原因有二：相对估值处于高端。目前，餐饮旅游板块(TTM，整体法)为47.65X，全部A股为16.23X，相对估值为2.94X。而最近5年相对估值一般在1.21和3.02之间波动。
二是截止6月10日，餐饮旅游板块今年跌幅为13.23%，而同期上证综指与沪深的跌幅分别是5.17%和7.14%。因此，板块下跌空间也不大。建议关注：首旅股份(600258)、宋城旅游、峨嵋山、丽江旅游(002033)、桂林旅游(000978)。(西南证券(600369))
物流业“国八条”点评：物流业迎来“国八条”重大利好
1、物流业迎来“国八条”政策扶持，获得发展新机遇。2009年3月国务院印发《物流业调整和振兴规划》文件，物流业由此获得了快速发展，产业发展水平不断提升。但是我们也看到，目前仍旧有一些不适应物流业发展的政策问题显现，制约了产业的发展。前段时间，物流业由于其高昂成本问题而成为了舆论的焦点，物流的高昂成本也被认为是当前国内高物价的推手。国务院如今明确表示，必须制定完善配套政策措施，促进物流业健康发展。物流业迎来了重大利好。“国八条”：一要切实减轻物流企业税收负担。二要加大对物流业的土地政策支持力度。三要促进物流车辆便利通行。四要改进对物流企业的管理。五要鼓励整合物流设施资源。六要推进物流技术创新和应用。七要加大对物流业的投入。八要促进农产品(000061)物流业发展。
2、物流业目前存在的诟病有望得到整治。目前物流行业普遍存在的多种问题得到正视并有望解决。
(一)解决物流各个环节税率不统一问题。目前运输、装卸、搬运的营业税税率为3%，仓储、配送、代理等的营业税税率为5%。此前，国家发改委综合运输研究所副所长汪鸣曾向媒体透漏，未来物流业各环节的营业税，有望统一按3%征收。但具体解决措施尚待定案。解决税负不均问题，对于仓储类物流企业来说最为期待，公司包括中储股份(600787)、新宁物流(300013)、长江投资(600119)、恒基达鑫(002492)、保税科技(600794)、飞马国际(002210)、澳洋顺昌(002245)、外运发展(600270)等。
(二)解决重复征税问题。完善物流企业营业税差额纳税试点办法，扩大试点范围，尽快全面推广。其实，从2005年开始，国家发改委联合国税总局进行营业税差额纳税试点。其中包括上市物流公司有中储股份、铁龙物流(600125)、飞马国际等。目前正在进行第7批试点征集工作。这两点配套措施的落实到位，可以有效降低物流企业的税负压力，企业受益最为直接。
(三)解决过路过桥费问题。目前，路桥费直接占到物流企业总成本的三分之一。我国公路目前存在高收费、乱收费、收费站过多等问题，这些问题严重影响了物流效率、推高物流成本。针对此，国务院要求，要降低过路过桥收费，大力推行不停车收费系统。公路收费问题将面临整顿，物流过程中流通费用的降低也将直接减少企业成本，提高利润。公路运输企业将显著受益，推荐长江投资、新宁物流、飞马国际、富临运业(002357)、江西长运(600561)。
(四)鼓励整合物流设施资源。支持大型优势物流企业对分散的物流设施资源进行整合，鼓励中小物流企业加强联盟合作。这项措施表明了兼并重组做大做强是行业未来发展的趋势，有望加快实力雄厚的大型物流企业实施兼并重组。推荐物流龙头中储股份，公司是国内最大的仓储类物流企业，也是唯一拥有国资背景的上市物流企业，公司承担实际控制人诚通集团整合央企相关物流资产核心平台的作用，未来有望获得持续的资产注入。
(五)推进物流技术创新和应用。加强物流新技术自主研发，加快先进物流设备研制，制定和推广物流标准，适时启动物联网的应用示范。我国物流行业正处于由传统物流向现代物流的转型阶段，以物联网为代表的物流信息化正在加快推进，前景越来越开阔。关注目前涉及物流信息化的长江投资、新宁物流、保税科技、怡亚通(002183)等。此外，还有其他扶持政策措施。
(六)加大对物流业的土地政策支持力度。对纳入规划的物流园区用地给予重点保障。基于此，物流园区类企业将显著受益，关注飞马国际。
(七)放宽对物流企业资质的行政许可和审批条件，逐步减少行政审批，提高审批效率。关注有异地扩张意愿的保税科技。
(八)各级政府要加大对物流基础设施的投资扶持，积极引导银行业金融机构加大对物流企业的信贷支持，拓宽融资渠道。我们预见，随着这些政策措施的进一步细化与实质推行，物流业将获得腾飞的发展新机遇。
3、成本负担减少将有效促进物流业利润增长。09年3月《物流业调整和振兴规划》的出台加快了物流行业的发展。据2010年报，物流行业上市公司营业收入同比增长54.6%，净利润同比增长52.5%。然而，一直以来，高成本负担仍在抑制物流行业的发展。10年物流行业上市公司的营业收入为371.14亿元，而营业成本已达到359.24亿元，成本占比达96.8%，行业净利润仅为8.83亿元，净利润率水平只有2.38%。成本之重让物流行业压抑已久，如今得到政府的政策支持，无疑是一重大利好。未来还要积极关注这些扶持政策细化措施的落实，多项配套措施的切实运行无疑将有效降低物流企业成本，推动整个社会物流运作的效率，提升物流企业的利润水平。
4、扬眉吐气获新生，给予物流业“推荐”评级。自今年初以来，物流板块整体下跌了2.15%，走势表现基本与沪深300指数同步。目前物流板块的市盈率为35.36倍，市净率为3.07。基于看好政策扶持对未来物流业的积极推进作用，首次给予物流行业“推荐”评级，建议积极关注后续细化措施为相关受益公司带来的投资机会，重点关注中储股份、保税科技、飞马国际、恒基达鑫。(东莞证券)
TMT行业双周评述：关注超跌反弹和事件驱动
【摘要】
1.核心要点
成都电信携手银联推手机远程支付
三网融合试点方案初定广电夺下IPTV播控权
歌华有线(600037)推出无线宽带电视，三网融合提速
工信部鼓励民资入驻电信业，拟建驻地网建设公司
物联网再迎政策利好
2.TMT子板块市场表现双周回顾TMT板块显著输于大盘。我们认为这是行业PE偏高状况顺应大盘的回调。同时也带来了积极的信号，目前行业内部分优质企业的PE已因为股市资金的持续流出回调到一定水平，建议跟踪关注。
3.行业热点公司分析值得关注的行业热点企业：日海通讯(002313)、新联电子(002546)，东软载波(300183)，广联达(002410)。(新时代证券)
电子元器件：景气面临波动水落之后石出摘要：
基于全球经济复苏的复杂性，以及各国货币政策的调整，电子产业在10年末始进入相对复苏的景气局面。
基于10年大规模资本支出及其释放的产能，行业供需关系正在发生变化，并最先印证到企业毛利率中。目前产能利用率仍处于高位，但不排除受库存影响而有所下降。而日本地震影响更增加了行业判断的复苏性。
我们在10年末年度策略报告中曾经预期：“11年行业增速将大幅度下降，回归平稳增长的可能性大幅增加。全球半导体增长将回到个位数。”上半年运行数据则与我们的预计基本吻合。行业软着陆迹象明显。
我们维持全球半导体行业年度增速由上年同期32%回落至个位数的判断。同时预计A股电子行业整体盈利增幅将由上年同期的80%强回落至本年度30%以内。1季之后部分公司面临业绩下调的概率。
从细分行业来看，上年景气度偏高、受价量双方面拉动的光伏、LED行业出现明显景气放缓。其价格出现急剧变化，直接影响企业盈利状况，间接影响行业预期投资进度。
从长远来看，我们仍看好新兴产业成长空间。新兴消费电子仍是产业成长的重要动力。光伏产业链条各端产品价格的急剧下降有助于形成真实市场竞争力，而不再纯粹依靠政策补贴与政府采购。LED产品成本的大幅下行也有助于下游普通照明应用的快速渗透。因此，短期调整不影响行业长期价值。
行业估值在10年末达到历史高位后，年初以来出现了持续调整，目前平均估值已回到30倍附近，进入相对安全区域，但尚未到上一次周期底部估值状态。
我们看好电子行业下跌之后未来阶段的止跌回升机会。关注莱宝高科(002106)、歌尔声学(002241)等具有持续成长能力企业估值回归后的投资机会，关注法拉电子(600563)、生益科技(600183)具较高估值安全边际公司的稳定成长机会，同时关注中环股份(002129)、兴森科技(002436)、大族激光、长盈精密(300115)、立讯精密(002475)、长信科技(300088)的业绩增长空间。(国泰君安证券)
建材行业：穿越通胀先抑，边际改善后扬
水泥三类投资者中：(1)新增供需边际今明两年为正值，景气和股价趋势向上，认同者作为底仓不影响短期股价波动，但上半年边际为负值对股价构成压制，但下半年转为正值对股价构成支撑;(2)季节性投资者在2-3月买入水泥炒作4-5月旺季涨价，当4月旺季来临实现涨价则在4月兑现收益，6月中旬-8月进入淡季，持观望态度在淡季最后一月8月买入水泥炒作9-10月旺季涨价;(3)自上而下宏观投资者在2月披露CPI好于预期买入水泥，在4月披露CPI低于预期卖出水泥股，事实上2004-08年通胀周期水泥顶部早于CPI顶部3-4个月，预期7月披露6月CPI见顶，8月披露7月CPI确实回落开始买入水泥。这是今年水泥从2月启动行情的动因，也是我们判断5-6月战略煎熬期，7月拐点，8月上涨的逻辑基础，同时7-8月才为高温限电才会发挥一定的效果。
6月中旬-8月是传统淡季，如华东开始进入梅雨季节影响水泥需求，企业出货量下降库存增加。同时前期的紧缩调控政策开始在这个时间发挥出对需求负面影响的滞后效应，两者对需求负面影响相叠加将对水泥价格构成压制。8月CPI确立见顶和经济继续回落则有预期政策放松情绪利于提升估值，保障住房下半年全面开工和水利加速推进利于巩固9-11月旺季需求继续好于上半年。
水泥股价下跌有两个逻辑底部：(1)若经济软着陆则PE衡量底部，如海螺2002年以来两轮调控周期最低PE为8-9倍，目前为10倍接近底部区域;(2)若经济硬着陆则以吨EV重置成本衡量底部，如海螺水泥(600585)最低为284-389元、目前765元。我们倾向于以前者衡量底部。2004、2008年宏观调控导致新增边际上下半年为负，这次受益暂停新建下半年边际为正值不同以往。股价先抑后扬。
(1)从需求端看，新疆是最好的，天山股份(000877)和青松建化(600425);(2)从供给端看，海螺水泥、巢东股份(600318)、华新水泥(600801)、江西水泥(000789)供给端最严格;(3)从价格联盟效应看，华东和湖北地区最后，也是上述4家公司;(4)从中报业绩和弹性看，也是上述4家公司要好很多。亚泰集团(600881)、福建水泥(600802)、天山、青松、冀东2季好于1季度。
玻璃及其他建材策略：平板玻璃需求端受政策压制，供给端仍有大量产能投放，同时原材料价格高涨影响行业盈利水平，普通浮法玻璃盈利短期难有改善。玻纤行业供需态势正处高景气，关注玻纤龙头中国玻纤(600176);水利投资十年黄金期，水利建材受益大发展。