4月份全社会用电量增长11.2% 高用电行业将被“限电”
国家能源局14日发布的数据显示，4月份全社会用电量3768亿千瓦时，同比增长11.2%，比3月份增速降低2.2个百分点，环比下降3.1%。而4月份国内粗钢日均产量再创历史新高，但下一步将遭遇国内多地对高用电企业的限电影响。
据新华社报道称宝钢已得到确认，在6月至9月的用电高峰期，电力部门将对其上海生产基地实施一定的限电措施。而据国内知名钢铁资讯机构“我的钢铁”提供的最新市场报告，目前国内钢市成交不佳，一些商家开始降价抛售。
据最新公布的统计数据，4月份国内粗钢产量达5903万吨，同比增长7.1%;日均产量为196.8万吨，创出历史新高。与此同时，4月份出口钢材环比下降14万吨。从各种渠道汇总的信息，今年国内不少地方“电荒”提前，下一步将对高用电行业实施“限电”措施。
国家能源局数据显示，1-4月，全社会用电量累计14675亿千瓦时，同比增长12.4%。分类看，第二产业和居民生活用电继续走强。4月份全社会用电量3768亿千瓦时，同比增长11.2%。1-4月，全国发电设备累计平均利用小时为1530小时，同比增加21小时。其中水电设备806小时，增加82小时;火电设备1734小时，增加20小时。1-4月，全国正式投产的电源新增生产能力1885万千瓦，其中水电212万千瓦，火电1342万千瓦。
中国电力企业联合会统计部主任薛静表示，4月同比增速有所减缓，有淡季的季节性因素，但从日均用电量来看与3月基本相当，显示全国用电需求持续旺盛。
分省来看，有16个省份的同比增速高于全国平均增速，增速最快的是新疆34.8%。薛静分析，目前华东缺电大省浙江、江苏的用电量同比增速分别为7.3%和11.3%，较3月的同比和环比都有所回落，从季节性看是正常的，4月本是传统淡季。西部省份同比增速上升较快，如内蒙古、甘肃、宁夏、新疆分别达到22.3%，17.5%，18.1%和34.8%，有的省份用电绝对量比3月还高，显示西部经济增长强劲。中部省份增速与3月大体相当，传统工业行业特别是高耗能行业持续发力，对用电增长贡献较大。
中国电力企业联合会外联部负责人张海洋认为，我国电力需求增长强劲，如今年以来，江西省电力需求增长超过30%。但是，我国能源资源分布与需求存在逆向分布的特点，结构性矛盾突出。在电力供需上，还存在着季节性和地区性不平衡的问题。
“东部用电需求较大，但能源资源比较匮乏;西部用电需求较小，但能源资源比较丰富。因此，我国电力供需是结构性矛盾的问题。”张海洋说。
当前，浙江、江苏、江西、湖南、重庆等东中部地区相继出现夏季高峰之前的淡季“电荒”，与此同时，内蒙古、甘肃、新疆等西部地区则面临电力外送困难。张海洋认为，“东部缺电，西部窝电”问题的出现，就是结构性矛盾造成的。
他认为，解决之道是要加强区域间的电力调度互剂，同时加快跨区电网建设，才能在全国范围而不是过去的就地解决电力资源优化配置和电力电量平衡的问题。
针对目前的电荒问题，中电联5月14日表示，数字显示中国60%的发电能力闲置，但从而得出“电能严重过剩”的结论违背电力生产基本常识，目前机组大面积检修系火电亏损所致，现状是电力生产和消费存在严重的结构性矛盾。
煤炭涨价电网建设滞后 长三角电荒困局加剧
新华网 王蔚 胡作华 叶超
新华网上海5月15日专电题 华东电网所辖沪苏浙皖闽四省一市今年迎峰度夏用电形势严峻，近两个月在浙江、江苏、安徽等省已出现拉闸限电现象。据华东电网公司预测，今年夏季高峰期间，华东全网电力缺口预计将达到1900万千瓦左右。
有关专家认为，今年有可能是自2004年大缺电以来最困难的一年，目前煤炭涨价与电网建设滞后加剧长三角“电荒困局”，解决之道是逐步调整以火电发电为主的电源结构，加大新能源发电比重，同时加强区域间的电力调度互济，同时加快跨区电网建设。
煤价连续上涨导致电厂亏损范围扩大
最新数据显示，环渤海地区港口动力煤价格已连续八周上涨，作为我国煤炭市场风向标的秦皇岛港动力煤价，再度刷新两年半新高，目前秦皇岛各煤种价格均上涨每吨5元。不断走高的国内煤价，使得沿海地区电厂燃煤机组大面积陷入发电亏损困局。
据了解，在目前的电煤价格下，江苏省60万千瓦以下的燃煤机组已处于发电即亏损的困境，记者从江苏扬州第二电厂、华能金陵电厂也了解到类似的情况。
据江苏省经信委电力能源处介绍，截至2010年底，江苏省电力装机达到6548万千瓦，其中燃煤机组的装机量占到84%，发电量占到88%。在这种电力装机格局下，江苏保电煤就是保电力供应。
江苏是个一次能源缺乏的省份，全省除徐州产煤外，90%以上的煤炭需要从省外购入。江苏省的煤炭主要从内蒙古、山西、安徽等地采购。江苏的燃煤电厂主要是沿长江分布，从安徽采购的煤炭以内陆水运进入江苏，而内蒙古、山西等地的煤炭主要是经铁路到达秦皇岛后转为海运，最终以“海进江”通过水运到达各大燃煤电厂。
江苏今夏电力供应形势十分严峻。据江苏省经信委副主任、南京电监办专员顾瑜芳介绍，江苏将成为我国今夏供电缺口最大的省份，预计江苏夏季全省统调最高用电负荷为6900万千瓦，同比增长14%。目前全省统调装机容量为5760万千瓦，考虑到风力发电的间歇性、燃气供应的不确定因素，预计最大统调缺口将可能超过1100万千瓦，缺口达16%。
电网建设滞后 浙江区外来电难以送入
浙江省正在经历近年来最为严重的电荒。“才过了几年宽松一点的日子，没想到电荒又来了。”近两个月来，浙江电力调度通信中心主任李继红几乎每天都在忙同一件事：把周边省市富余的电“挖”过来。
尽管浙江省的日购电力已在计划内购电基础上激增一半，但是拉闸限电仍然无法避免，大量企业不得不在开春之季就面临“开三停一”、“每周停二”等形式的限电措施。据浙江省电力公司预计，今年迎峰度夏期间浙江电网电力缺口为300万-500万千瓦。
有关专家认为，一方面浙江省的新增供电能力远跟不上用电需求的增量。2010年浙江省新投产的装机容量仅为83万千瓦，今年至今还没有新机组建成投产，而去年3月份以来增加的用电负荷为600万千瓦。按照浙江省现有电源建设规划，2011年计划投产的通调装机容量只有260万千瓦，缺口显而易见。
另一方面，浙江电力通道建设滞后，一些输变电项目建设困难重重，导致区外来电送不进来，这也加剧浙江电荒困局。在电力通道项目建设上，已经规划的项目存在规划制定与审批跟不上市场变化的形势。浙江省在2010年上半年向国家有关部门上报了皖电东送交流工程的核准申请，目前电力部门的线路工程项目部标准化建设已全部完成，但是核准批复仍迟迟没有下来。
“电荒困局”警示经济结构调整刻不容缓
“电荒困局”须“解”在电外。业内人士认为，对于各级政府而言，电荒考验的是对其经济结构调整紧迫性的警醒。
统计数据显示，今年一季度华东地区全社会用电量同比增长14.9%，超过“十一五”的五年平均数。其中，浙江省用电量同比增长15%，江苏省用电量增长14.8%。华东电网公司发展策划部高级工程师杨宗麟认为，今年以来，长三角电力需求增长强劲，4月份浙江省电力需求增长超过20%，但结构性矛盾突出，在电力供需上，还存在着季节性和地区性不平衡的问题。
中国电力企业联合会有关负责人表示，当前，浙江、江苏、江西、湖南、重庆等地相继出现了夏季高峰之前的淡季电荒，与此同时，内蒙古、甘肃、新疆等地则面临电力外送困难，“东部缺电，西部窝电”问题的出现，即结构性矛盾造成。
杨宗麟分析说，我国现有的电源结构以火电为主，全国超过80%的电源装机是火电，火电装机一旦遇到煤炭供不应求或煤炭价格上涨，就会对发电供应带来影响。从长远讲，应逐步降低煤电在发电装机中的比重，减少对煤炭的依赖，同时，加大水电、核电、风电以及太阳能等新能源发电的比重。
从用电结构看，工业用电仍然占绝对比重。浙江省社科院调研中心主任杨建华教授分析，一季度浙江省固定资产投资同比增长29%，重工业增加值增长13.7%，而化工、有色金属制造等高耗能产业的用电增幅高达20%。
记者在浙江省工业用电比重最大的十个行业用电情况表上发现，今年1至3月用电量增长率最高的是有色金属冶炼及压延加工业，同比增幅为73.17%，其次是非金属矿制品业，同比增幅为23.82%。
前几年，国家曾要求进行差别电价试点，要求对一些高能耗、不符合产业政策导向的企业、行业实行惩罚性电价。但在浙江地方政府提交给电力部门、要求实施差别电价的企业目录名单中，至今只有区区6家企业。
一位专业人士说，国家产业政策导向目录只是基本门槛，这个门槛最终定高定低，发言权完全在于地方政府。有关专家认为，只有运用行政、经济和技术手段，推进能源利用方式与经济转型升级，才是电力可持续发展之道。
我国4月份全社会用电量增11.2% 继续强劲增长
王优玲 郑晓奕 新华网
国家能源局14日发布的数据显示，4月份我国全社会用电量3768亿千瓦时，同比增长11.2%，比3月份增速降低2.2个百分点，环比下降3.1%，继续强劲增长。
“4月同比增速有所减缓，有淡季的季节性因素，但从日均用电量来看与3月基本相当，显示全国用电需求持续旺盛。”中国电力企业联合会统计部主任薛静分析。
分省来看，有16个省份的同比增速高于全国平均增速，增速最快的是新疆34.8%。薛静分析，目前华东缺电大省浙江、江苏的用电量同比增速分别为7.3%和11.3%，较3月的同比和环比都有所回落，从季节性看是正常的，4月本是传统淡季。西部省份同比增速上升较快，如内蒙古、甘肃、宁夏、新疆分别达到22.3%，17.5%，18.1%和34.8%，有的省份用电绝对量比3月还高，显示西部经济增长强劲。中部省份增速与3月大体相当，传统工业行业特别是高耗能行业持续发力，对用电增长贡献较大。
数据还显示，1-4月，全社会用电量累计14675亿千瓦时，同比增长12.4%。分类看，第一产业用电量279亿千瓦时，增长3.2%;第二产业10895亿千瓦时，增长12.1%;第三产业1615亿千瓦时，增长15%;城乡居民生活1886亿千瓦时，增长13.2%。第二产业和居民生活用电继续走强。
1-4月，全国发电设备累计平均利用小时为1530小时，同比增加21小时。其中水电设备806小时，增加82小时;火电设备1734小时，增加20小时。
1-4月，全国正式投产的电源新增生产能力1885万千瓦，其中水电212万千瓦，火电1342万千瓦。
“电荒”或将延续 行业机会“1+3”
江怡曼 第一财经日报
分析人士认为，电荒背景下电价上调预期仍然强烈，电力板块存在反转可能;而从“缺电—被动减产—产品提价”这一线索出发，可以发现相关受益的行业和个股集中在水泥、化工原料和钢铁领域。
赶在天气完全热起来之前，今年的“电荒”就已经匆匆而至。
记者了解到，始于3月份的“电荒”正愈演愈烈，由最初局限于江苏、浙江、山东等地，逐渐遍布全国。而早在4月中旬，国家发改委发布通知预警，今年大部分地区电力供应形势偏紧。
“‘电荒’对各个行业的影响还是挺大的。其实它带来的投资机会之前在市场上已经得到了一定的体现，比如不少电力、水泥和化工行业相关公司表现不错，就和这个预期有关。”华泰柏瑞投资总监汪晖在接受第一财经日报《财商》记者采访的时候表示，接下来和缺电相关的行业还是会有表现机会。
事实上，和“电荒”最为相关的就是电力行业，而次相关的行业则主要集中在水泥、化工原料和钢铁三大领域。投资者由此入手来把握这“1+3”行业的投资机会。
电力缺口可能进一步扩大
企业产能受影响、商场餐厅不开空调、路灯减半开启——“电荒”的到来，不免让人感到有点“心慌慌”。
业内资深人士指出，从此前国家发改委提前预警“电荒”及目前限电现象逐渐遍布全国来看，今年的“电荒”可能会很严重。
中信建投分析师梁斌认为，目前“电荒”的范围之广、程度之深和开始之早已经大大超过了市场的预期。其中，两大标志性现象值得关注。其一，往年夏季才会开始的“电荒”提前到了春季;其二，水电大省湖北、湖南和煤炭大省山西和河南也出现电力告急的情况。
“造成‘电荒’的原因有很多个，个人觉得关键是电价和煤价之间的矛盾。煤价是市场化的，而电价是非市场化的，煤的价格一直在涨，而且今后肯定会继续涨，与此同时电价却是受调控的。”Frost & Sullivan咨询顾问曹寅在接受本报记者采访时表示。
据了解，由于煤炭需求持续旺盛，国内煤价一直延续春节前后的高位态势。国网能源研究院副院长胡兆光说，即便电力需求拉升，高煤价也使电厂没有扩产的积极性。今年一季度，已经有电厂因为煤价太高导致电煤供应不足，进而停机。
此外，全国产业结构布局的变化，中西部地区需电量的上升也被认为是导致用电紧张的原因之一。“以往华东缺电可以从华中调，但是华中也同样缺电的话，情况就比较复杂了。”曹寅说。
事实上，随着天气渐热，对于接下来的用电情况，业内人士也表示并不乐观。
“目前，‘电荒’和随之而来的限电已经遍布全国。考虑气候、自来水、电煤供应等不确定因素的叠加作用，未来电力缺口可能进一步扩大。”梁斌认为。
上调电价预期利好电力企业
长江证券分析师葛军认为，受到“电荒”局面的强化作用，上调电价预期仍然强烈，电力板块或存在反转可能。
“‘电荒’对于火电企业而言，肯定是个利好。因为每次‘电荒’，国家都会给予相关企业补贴，或者上调上网电价。至于水电企业，随着火电价格的上调，那么水电价格也存在一个上调的趋势。”曹寅表示。
据了解，电力板块由于煤价持续上涨严重影响到盈利能力，就市盈率来看不具备估值优势。但截至4月底，电力板块的PB为2.3倍，要低于沪深300以及其他行业。
分析人士认为，从PB的估值角度来看，火电相对水电而言，更加具有安全边际，且受益“电荒”的效果更直接，业绩弹性更高，所以更加具有投资价值。
长江证券预计，电力股整体表现将可能超越大盘10%以上，火电表现可能好于水电，给予行业“看好”评级。
记者了解到，在众多火电上市公司股票中，有两类股票可以重点关注，一类是盈利能力对电价敏感度较高的公司，如华能国际(600011.SH)、漳泽电力(000767.SZ)等;二是利用小时上升显著的企业，如大唐发电(601991.SH)、申能股份(600642.SH)等。
此外，对于水电股，虽然公司盈利稳健，利润改善程度受电价上调预期相对小一点，但是在火电股普遍上涨的背景下，水电股也有望受到带动。分析人士建议关注市盈率相对较低的水电股，如长江电力(600900.SH)、桂冠电力(600236.SH)、黔源电力(002039.SZ)等公司。
限电减产行业有望受益
事实上，除了和“电荒”最为相关的电力行业之外，从“区域性缺电导致相关行业被动减产，进而带动相关产品价格上升”这一逻辑线条，可以寻找相关受益的行业和个股——集中在水泥、化工原料和钢铁领域。
从水泥行业来看，4月份以来，全国水泥价格持续上扬。华东、华北、东北以及新疆等地均进行了提价，幅度为20~50元不等，据了解，这主要是由于需求回暖，以及华东地区的停窑限产所致。
中金公司认为，除了“电荒”因素之外，随着保障房和水利建设大规模启动，下半年水泥将有望出现供不应求、价格上升的局面。重点推荐海螺水泥(600585.SH)、华新水泥(600801.SH)、天山股份(000877.SZ)、祁连山(600720.SH)和青松建化(600425.SH)等公司。
除了水泥行业之外，“电荒”也同样使得基础化工这一高能耗行业产能受到压制。某券商认为，在限电限产过程中最为受益的化工企业应当是高能耗行业中的电力自给率较高的企业。另外，投资机会将随着“电荒”扩散的脚步出现在西部地区。
在这一逻辑下投资者不妨关注位于西部地区的氯碱企业，包括内蒙君正(601216.SH)、中泰化学(002092.SZ)、英力特(000635.SZ)和天原集团(002386.SZ)等，以及电力高度自给的滨化股份(601678.SH).
事实上，除了水泥和基础化工行业之外，作为另一“用电大户”——钢铁行业亦有望从中受益。天相投顾表示，“需求旺季+限电+淘汰落后产能”等诸多因素增强了钢铁行业供需形势改善的预期，钢铁板块在5月份仍有望演绎旺季行情，新兴铸管(000778.SZ)和八一钢铁(600581.SH)等个股可关注。
淡季“电荒”倒逼电力体制改革
李跃群 东方早报
3月至今，浙江、湖南、江西、重庆、贵州等地出乎意料地出现了罕见的淡季“电荒”现象——限制用电、有序用电等非常规手段变成常态。
国家发改委曾预警称，预计夏季高峰期华东、华北、南方供需缺口较大。国际能源署(IEA)昨日更是发布警示：中国夏季电力缺口可能推动柴油需求量提高30万桶/天。
动力煤价格连涨8周，涨幅超过20%，而上网电价未及时调整，被视作电荒的主因。瑞银集团中国区首席经济学家汪涛认为，政府对煤、电价格的干预是电荒的关键因素。出于控通胀，政府试图压低电煤合同价，延缓电价调整时间。这导致了煤企对合同的履约率下降。同时，电厂在亏损情况下发电积极性也低，目前全国范围内火电机组整体利用率仍然较低。
煤炭行业有不同看法。在5月12日“我的钢铁网”举办的2011第二届中国煤炭供需形势分析及进出口贸易洽谈会上，中国煤炭运销协会副理事长武承厚认为，近两年电力规划执行不配套，核准新电源集中于西北，而西电东送和北电南送的电力通道建设缓慢，使电力富裕地区无法大规模、远距离输电。而用电负荷集中的东部，却停批火电项目，使区域不平衡更加严重。
就已招致众多非议的煤炭市场化改革，中国煤炭工业协会政策研究部副主任张宏昨日认为，该改革的成绩是巨大的。煤炭全行业2003年之后告别亏损，2010年利润达3000亿元。2001年原国有重点煤矿职工平均月工资为711元，2010年则为3500元;年产量也由2001年的13亿吨，增至2010年的32.4亿吨。
因此，煤炭行业的投资也越来越大，“十一五”煤炭投资高达1.25亿元，为“十五”的5倍。“新增投资形成的产能将在‘十二五’逐步释放，产能过剩的压力将越来越大。”张宏说。
各省区和煤炭企业“十二五”初步规划煤炭生产总规模在50多亿吨，远高于此前国家能源局计划设立的“37亿吨”的产量“天花板”。这意味着，宽松的供应，将缓解煤炭紧张，而煤价的预期下降，或为电企带来利好。
不过归根结底，要缓解电荒，还需坚持2002年发布的《国务院关于印发电力体制改革方案的通知》的改革方向，探索出真正的电价形成机制。
围绕“电荒”参与反弹行情
本周大盘止跌企稳初现阶段筑底迹象，然而在市场期待的经济数据公布之后，并没有激发市场的参与热情，反而又笼罩了新的担忧因素。那么，当前大盘企稳是否筑底有效，随后行情将何去何从，又将如何参与眼前弱势反弹行情机会呢?
4月经济数据虽然没有出现惊喜因素，但是总体上仍保持平稳，经济下行速度仍在可承受范围之内，管理层继续推出新的货币紧缩措施难度较大，目前市场对此担忧只是在心理层面上，但并不会影响行情阶段筑底企稳趋势的形成。
不过笔者统计未来的各类主题投资亮点预期，发现“电荒”将会是6、7月份的投资主题。因为本次电荒的到来，一方面是由于今年正值“十二五”开局之年，投资项目增多，加上新年伊始节能减排压力减弱，一些因节能减排政策而放缓的项目有一定的释放;另一方面，由于国际油价上涨导致电煤价格直线上升，电力企业亏损增大，生产积极性下降，电能利用率下降，加剧电力供应的紧张。尤其是华中、华东地区及部分产煤省份缺电主要源自煤炭有效供给不足，或煤价上涨吞噬火电企业电火价差导致电厂发电意愿下降，未来两年紧张局面或将进一步加剧，可见短期内这一主题不会短暂结束，尤其是盛夏用电高峰仍未到来。
值得注意的是，由于局部缺电会导致区域性高耗能产业被动减产，沿着今年可能发生局部缺电省份的主导产业这个方向，寻找受影响最大的行业，这正是投资者要寻求的投资机会。
基于以上分析判断，伴随市场期待的经济数据公布之后，目前市场上各类负面因素逐步淡化。虽然当前没有新的惊喜因素刺激行情出现大的转折机会，但是在弱势反弹行情期待中，投资者可以积极参与围绕“电荒”展开的投资机会，比如电力、水泥、钢铁、电解铝等行业中的优质个股机会。
夏志琼：破解“电荒”的金融之策
夏志琼 证券时报
近期市场不断发出警告，“电荒”可能再度大面积来袭。随着夏季用电高峰的到来，电力供应形势将会更加严峻。发改委最近下发的通知也印证了这个判断。为确保重要行业、重要领域用电，今年夏季可能有更多的地区出现拉闸限电。
电力增长速度一直远高于经济增速，到去年，我国发电装机容量高达9.62亿千瓦，已连续14年位居世界第二位。但让人尴尬的是，无论电力规模如何扩大，增长速度如何赶超，依然无法满足经济社会发展的实际需求，导致“电荒”问题层出不穷。症结何在?在于有限的电力增长与粗放发展方式对资源、能源无限制索取的矛盾。
细究当前用电量的激增，高耗能产业可谓是罪魁祸首。数据显示，一季度浙江省的用电量比去年同期增长15%。其中化工、有色金属制造等高耗能产业的增幅更是高达20%。这说明大量增加的用电量很大一部分是被高耗能的产业消耗了。同时，各地大跃进式的基础建设过多，也占用了过多的电力产能。
要实现国家节能减排的长远目标任务，必须从金融服务支持产业结构调整入手，2009年12月23日央行、银监会等四部门共同发布了“关于进一步做好金融服务支持重点产业调整振兴和抑制部分行业产能过剩内的指导意见”被看作是金融服务支持产业结构调整迈出的实质性的一步。2010年5月28日，人民银行和银监会联合发布了《关于进一步做好支持节能减排和淘汰落后产能金融服务工作的意见》，就银行系统全力支持节能减排工作，促进淘汰落后产能，提出了具体指导意见。这两份《意见》吹响了银行业支持节能减排、发展绿色信贷的“集结号”，对调整经济结构，发展绿色经济产生积极推动作用。
业内人士认为，未来十年我国新能源投资将达5万亿元。这一规划重点支持的领域集中在风能、太阳能、核能、生物质能、水能、煤炭的清洁化利用、智能电网等七大方面。因此，我国新能源产业的快速、可持续发展需要巨大的资金支持，光靠政府的投资和补贴显然是远远不够的，这就需要充分利用市场，借助金融手段解决新能源产业发展过程中的资金短缺问题。
一是在产业政策上加强引导。化解“电荒”，金融业发挥着特殊的作用，既是宣传减排和践行低碳经济的实践者，又是发展低碳、绿色经济的积极推动者，担负着社会与政治双重责任。确保金融支持节能减排和淘汰落后产能工作取得实效的关键，是要把央行和银监会的决策部署及政策措施落到实处，把信贷管理责任制落到实处。必须严格按照“谁审批、谁负责”的原则，对于违规发放的贷款，必须依法追究相关机构和人员的责任。
二是充分发挥政策性银行的政策优势。政策性银行要以低息贷款、无息贷款、延长信贷周期、优先贷款、贷款贴息等方式，加大对新能源产业的信贷支持，以弥补新能源基础项目长期建设过程中信贷缺位的问题。政策性银行还可以通过制定和实施政策性优惠贷款、对商业银行进行政策性担保等措施，将资金引向技术可行和有市场前景的新能源产业项目上。
三是加大商业银行对新能源产业的信贷支持力度。商业银行要贯彻和实施国家的新能源发展战略和产业政策，积极扶持新能源产业发展，结合市场实际建立分阶段经营策略和经营目标，准确把握不同新能源行业领域的发展阶段，并且根据地区特点，选择本区域具有优势的新能源行业，稳步拓展新能源领域的信贷支持范围。
四是完善和创新多层次的融资渠道。支持承担国家重点节能工程项目的企业多渠道筹措节能减排资金，包括支持企业以发行企业债券、配股、募集新股等形式筹集资金。支持和培育一批具有技术创新，效益增长的循环经济发展项目的中小公司上市，包括在创业板市场的上市，控制高耗能、高污染企业在股票市场上的直接融资。也可以通过碳交易市场的衍生产品进行现货、期货等产品的买卖，以增加投资渠道和对冲投资风险。
“用电荒”致电力股爆发 强势行情能否持续?
周小雍 第一财经日报
受“电荒”影响，昨日电力板块延续近期强势，盘中继续强势崛起。截至收盘，电力及公用事业板块指数涨0.04%，仅次于食品饮料板块，在一片惨绿之中飘红。分析人士认为，从估值角度看，电力板块绝对价值低估，将提供相对较高的安全边际。
截至收盘，皖能电力(000543.SZ)领涨8.37%，岷江水电(600131.SH) 涨7.36%、豫能控股(001896.SZ) 涨7.29%、建投能源(000600.SZ) 和西昌电力(600505.SH)等也涨幅居前。
近期以来，电力短缺问题不断出现。超过10个省市出现电力短缺，并开始限制高耗能行业用电，主要集中在中东部地区。相关人士预警，如果今年夏天降雨量过低、火电厂继续亏损，中国可能存在更广泛的电力短缺问题。很多投资者担心今年夏天电力短缺地区范围扩大，影响生产。
电力板块近期节节走高，5月初以来，板块已经上涨3.26%，而同期上证指数则跌2.32%。资金流也向电力板块集中，统计显示，电力昨日资金净流入金额达到4.53亿元，为各板块之首。
华融证券分析师王泽军认为，电力行业供需拐点已到，投资下降将导致未来两年供需紧张。预计未来2~3年新增装机增速将维持低速，未来电力供给增速或将下滑。从估值角度看，电力板块绝对价值被低估，将为电力板块提供相对较高的安全边际。
招商证券认为，目前我国或已进入电力紧缺的新一轮周期，电力紧张的局面呈区域扩大的趋势，同时，由于装机增速下降的趋势短期内难以改变，未来两年，全国电力机组的利用小时将不断上升，电力紧缺的状态仍将持续。
德意志银行的研究报告则认为，未来几个月一些地区电力短缺的问题可能会加重，但不会是十年以来最糟糕的，因为装机容量缺口和需求增长有限，且政府会采取相关措施刺激发电。目前电厂电煤库存约可以维持10天，比平均水平13天到14天略低，但要远远好于2008年夏天只有3天的最低水平。电力供需大致平衡，利用率增加可使电力供应增加10%~15%。
另外，德意志银行认为，虽然电力短缺不利于市场情绪，但这不会是显著的、长期的影响。预计今年8~9月电力短缺缓解，加之通胀减缓，政策风险降低，有利于未来3~4个月的市场前景。
中电联：电力结构性矛盾是电荒主因 跨区调度难
中国电力企业联合会有关负责人13日接受记者采访时表示，我国目前这轮“电荒”的主因是电力结构性矛盾。
中电联外联部负责人张海洋认为，我国电力需求增长强劲，如今年以来，江西省电力需求增长超过30%。但是，我国能源资源分布与需求存在逆向分布的特点，结构性矛盾突出。在电力供需上，还存在着季节性和地区性不平衡的问题。
“东部用电需求较大，但能源资源比较匮乏;西部用电需求较小，但能源资源比较丰富。因此，我国电力供需是结构性矛盾的问题。”张海洋说。
当前，浙江、江苏、江西、湖南、重庆等东中部地区相继出现夏季高峰之前的淡季“电荒”，与此同时，内蒙古、甘肃、新疆等西部地区则面临电力外送困难。张海洋认为，“东部缺电，西部窝电”问题的出现，就是结构性矛盾造成的。
他认为，解决之道是要加强区域间的电力调度互剂，同时加快跨区电网建设，才能在“全国范围”而不是过去的“就地”解决电力资源优化配置和电力电量平衡的问题。
世基投资：股指低位回升 电力股再次发飙
12日上午大盘在2850上方还是受到支撑，出现低位快速回升，其中深成指更胜一筹，盘中实现翻红，体现出目前仍是个股炒作行情，通过这种热情来营造出赚钱的氛围。热点来看，电力股又一次强势发飙，皖能电力最高涨停，率先取得突破新高，西昌电力、豫能控股、桂东电力、天富热电等也有一定反弹。
涨停
临近12日上午尾盘，电力股行情爆发，截至11:05，皖能电力涨停，西昌电力涨5.15%，豫能控股涨3.14%，此外，桂东电力、天富热电涨幅均逾2%。
招商证券近日发表了电力行业研究报告，报告认为，目前我国或已进入电力紧缺的新一轮周期，电力紧张的局面呈区域扩大的趋势，同时，由于装机增速下降的趋势短期内难以改变，未来两年，全国电力机组的利用小时将不断上升，电力紧缺的状态仍将持续。
全国电荒愈演愈烈 布局三大受益行业(附股)
“电荒”愈演愈烈，现已遍布全国。早在4月中旬，国家发改委发布通知预警，今年大部分地区电力供需形势偏紧。业内资深人士指出，从此前国家发改委提前预警“电荒”及目前限电现象逐渐遍布全国来看，今年的“电荒”会很严重。可逢低布局“电荒”的受益行业。
“电荒”范围逐渐遍布全国
始于3月份的“电荒”愈演愈烈，由最初局限于江苏、浙江和山东等地，逐渐遍布全国。而早在4月中旬，国家发改委发布通知预警，今年大部分地区电力供需形势偏紧。发改委要求，各地于5月底前必须将“有序用电方案”上报发改委经济运行调节局备案。
中信建投分析师梁斌表示，目前，“电荒”的范围之广、程度之深和开始之早已经大大超过市场预期。其中，两个标志性现象值得关注:其一，往年夏季才会出现的电荒提前到春季;其二，水电大省湖北、湖南和煤炭大省山西、河南和陕西也电力告急。
梁斌指出，目前，电荒和随之而来的限电已经遍布全国。考虑气候、来水、电煤供应等不确定因素的叠加作用，未来电力缺口可能进一步扩大。在高能耗行业用电量高企、全国电力紧缺的双重背景下，节能减排、限电限产政策重启成为大概率事件。
分析人士告诉记者，今年的限电的范围及时间可能比以往任何一年都要长。市场上电力股在电价上调的预期下开始率先发力，投资者可逢低布局一些仍处于低位的“电荒”受益行业个股。
申银万国建议，从“区域性缺电导致相关行业被动减产，进而带动相关产品价格上升”这一逻辑线条，寻找到相应受益的行业和个股——集中在水泥、化学原料和有色金属冶炼等领域。
本报特从有望受益“电荒”的行业，选出水泥、基础化工和钢铁三大行业进行分析介绍。
水泥板块
4月份以来，全国水泥价格持续上扬。华东、华北、东北以及新疆等地均进行了提价，幅度为20-50元不等，据了解，这主要是由于需求回暖，以及华东地区的停窑限产所致。
业内人士指出，华东地区电力供应紧张，开始出现限电行为，促使当地水泥企业更好地稳定价格与提升价格。随着率先出现“电荒”现象的江、浙一带水泥价格的提升，华东其他地区的水泥价格也将应声而起，逐步向江浙的水泥价格靠拢。
今年电力供不应求局面相比以往更为突出，而水泥行业作为耗能大户必将首先受到限电影响，其价格也将上涨，而未来水泥板块则有望在涨价刺激下再次发力上升。
资料显示，随着全国范围工程逐步开工，水泥行业将逐步进入消费旺季。统计显示，今年1-3月全国水泥产量为3.70亿吨，同比增长18.1%，其中，3月份全国水泥产量同比增长29.8%，而去年3月全国水泥产量同比增速为12.1%。
据券商分析师介绍，在高铁、水利、保障性住房和城镇化等强烈刺激下，水泥需求将大幅提升。与此相反，新增产能受到抑制，落后产能淘汰工作不断深化，而水泥供给不能有效增加;电力短缺势必会为水泥价格的进一步上涨造势，水泥板块投资机会再度来临。
机构点股:中金公司指出，华东、华中和华北缺电形势日益严峻，存在夏季出现大范围拉闸限电的可能性，水泥供给将受限，有利于旺季价格提升;此外，保障房和水利建设大规模启动，下半年水泥供不应求，价格上升。重点推荐海螺水泥(600585) ，华新水泥(600801) ，天山股份(000877) ，祁连山(600720) 和青松建化(600425) 。
基础化工板块
近期多地用电紧张加剧，江苏、浙江等地提前采取了压缩高耗能、高排放企业用电、鼓励企业错峰用电、对非连续性生产企业限电等一系列措施，使得基础化工这一高耗能行业产能受到压制，投资机会开始隐现。
随着经济缓慢复苏，全球化工产品需求的增加，我国化工行业经营情况持继好转。统计显示， 2010年及今年一季度整个基础化工板块收入已经摆脱2009年收入下滑的态势，表现出了良好的增长势头。
与此同此，行业的利润出现明显增长势头。据统计，去年基础化工板块实现营业利润同比增长54.94%，今年一季度同比增长62.51%;归属于母公司股东的净利润2010年同比增长66.68%，今年一季度同比增长59.19%;基础化工行业利润连续三年以较大幅度增长。
梁斌指出，虽然国家可能通过上调电价、鼓励新建电厂等方式缓解电荒，但造成电荒的根源短期内无解，电荒的程度和持续时间或将大大超出市场最初的预计。在这一过程中，基础化工行业受影响显著。
机构点股:中信建投表示，在限电限产过程中最为受益的化工企业应当是高能耗行业中的高自给率企业，同时投资机会随着电荒扩散脚步，或出现在西部地区。在这一逻辑下看好西部具有高自给能力的氯碱企业，包括内蒙君正(601216) 、中泰化学(002092) 、英力特(000635) 和天原集团(002386) (0002386)，同时看好电力高度自给的滨化股份(601678) 。
钢铁板块
虽然目前尚未进入夏季用电高峰期，但近期部分省份已经传出电荒消息，有些地方开始了限制高耗能企业的用电需求。长城证券分析师乔培涛表示，随着夏季用电高峰期的到来，管理层必定会限制高耗能企业的用电需求，中小型钢企可能会被动减产，供给减少进而造成钢价继续上涨，而那些自备电占比较高的大中型钢企反而会间接受益。
乔培涛指出，目前仅有江西、浙江等省份出台对高耗能企业的限电政策，钢企受影响范围并不大，预计钢企被动减产供给减少进而造成钢价继续上涨这一现象会在6月中旬集中显现。
平安证券指出，今年限电与2010 年9 月的节能减排不同。当时的限电是具有时效性的政策性所导致，缺少可持续性，也缺少其他因素的支撑，仅给钢铁板块带来了一轮脉冲式的上涨。而这次缘于电力供需层面的结构性矛盾。因而对钢铁板块的影响较更长久。
机构点股:天相投顾表示，“需求旺季+限电+淘汰落后产能”诸多因素增强了钢铁行业供需形势改善的预期，钢铁板块在5月份仍有望演绎旺季行情，天相建议投资者继续关注钢铁股阶段性行情。重点关注新兴铸管(000778) 和八一钢铁(600581) 等个股。
电力供应短缺 做多电力股时机到来
多种迹象表明，新一轮的限电大幕将逐步拉开：近两个月以来，尤其进入4月后，我国从东部到中西部的多个省份都出现了罕见的淡季缺电现象，各地相继采取限电和让电措施。对于今年电荒是否会到来，国家能源局、发改委、华东电网公司以及中电联一致做出总量偏紧、局部紧张的判断。上月，江西、河南已率先限电，或将拉开大面积限电的序幕。电力供应紧缺，将使得电力股因获得定价权受益。同时，限电导致的限产可靠性远大于企业主动限产，也将令水泥、钢铁等行业受益。
在部分区域缺电背景下，目前价位的电力股是否具有投资价值?电力股的机会是部分个股的补涨需求还是整个板块阶段性的向上机会?如果是后者，其驱动力来自哪里?肯定不是限电原因，因为这仅能导致一日游行情;如果是后者，向上空间有多大，风险报酬比是否满足投资条件?此外，行业景气、盈利能力是否已见底?
我们的观点是认为，电力行业处于行业景气最低谷已经刚刚过去的时候，所以股价整体具备较大安全边际的投资价值。具体原因将在下文一一解答。
行业呈现结构性缺电
电力正处于5年大周期循环转折点，行业景气大方向向上：2010年利用小时自2004年以后首次正增长，我们判断，目前我国的发电利用小时已经走出了下降周期，正在步入下一个5年周期，并将持续正增长。而与2010年下半年国家为了完成节能减排目标拉闸限电不同，今年的用电紧张让我们想起了2003年～2004年全国范围的电荒困局，但是不同的是，目前的电力紧缺已经由当时的总量性缺电向结构性缺电转变。
节能促电价持续上涨
无论是从电力改革深化还是从全社会节能减排的角度看，电价在“十二五”期间持续上涨都是大概率事件，唯一不确定的仅仅是调整电价的频率和时机。
从电力改革角度看，2003年第一次电力改革后，2006年～2008年间陆续完成了“920”项目出售、节能发电调度、规范电力企业职工投资发电企业和发电权交易监管;至此当初改革规划中除最难取得突破的电价和电力市场外，其余市场化改革领域基本完成，在电价和电力市场领域取得突破成为下一步改革目标;理顺煤电价格机制只是时间问题，而非方向问题。
而从全社会节能减排角度看，电价主动上调会刺激下游工业主动加大节能减排投资，促进经济转型。
电力企业盈利空间增大
火电企业的盈利性主要体现在收入(电价+利用小时)和成本(煤价+折旧)上，其中煤炭成本占比高达65%～75%左右，折旧占比约为20%，在我国，由于上游煤炭价格由市场主导，而自身的上网电价由政府调控，使得电力企业长期处在“市场煤、计划电”的困局中，利润也被高企的煤价不断压制，而长期以来的电价上调也远不足以抵消煤炭成本的上涨。
但在进入2011年，从煤炭固定资产投资以及煤炭整合的情况来看，国家对于煤价的控制力在不断增强，而动力煤本身供给的增量也都支持煤价在2011年将保持相对稳定，这也就意味着煤价对于火电盈利的影响在逐渐减弱，而电价+利用小时的影响在加大。
从发电企业的盈利视角看，发电企业的业绩主要和煤价、电价和利用小时关系最大，我们分别对煤价与电价、利用小时和折旧对于电力企业业绩的影响进行了敏感性分析，验证了我们之前的观点：只要煤炭价格保持相对稳定，电力企业盈利将持续受益于利用小时增加和电价改革深化。
电力股估值具吸引力
为了说明电力股目前的估值吸引力，我们选择2008年作比较，原因是：2008年是电力行业市场景气最低点;2008年电力市净率(PB)估值恰为历史上行业PB估值中枢。而目前A股电力板块的PB估值仍略低于2008年水平，但是行业景气度却远高于当时，因此从风险报酬比的角度看，以2008年为参照，目前战略做多电力股风险很低。
从历史看，电力板块的PB估值区间大致在2.5～3.5之间，中枢价值在3倍左右。目前电力板块的PB估值平均在2.1左右，明显低于合理估值的下限，并且一些资产优良的电力企业，其PB更是在1.5左右，从估值修复的角度，在行业景气度持续向上的趋势下，我们认为目前电力股估值已具有明显吸引力。
投资建议
基于上述分析，我们推荐优先选择煤电一体化/水电占比高+PB估值低的公司。原因如下：
1、煤电一体化：用电需求的旺盛直接拉动整个煤电产业链景气，煤电一体化的公司可以获取全产业链的利润。2、水电占比高：水电机组无成本提高压力，受益于用电需求的增长最确定。3、PB估值低：低PB意味着更高的安全边际和弹性更大的向上空间。
推荐个股：华能国际(600011) 、华电国际(600027)、国电电力(600795) 、申能股份(600642) 、深圳能源(000027) 、穗恒运和广州控股(600098) 。
东方证券：电力紧张将再次推升水泥价格
水泥行业作为产业结构调整目录中淘汰类与限制类的耗能大户，将首当其冲受到限电影响。而限电所引发的供不应求将显著提升水泥价格。
1、华东华中地区用电紧张趋势逐步明朗化
华东电网覆盖四省一市上海、江苏、浙江、安徽、福建，目前负荷上升较快的有福建、安徽、浙江。如果按照现在利用小时的增幅维持全年，则这三个省份的火电利用小时将至5288小时、6167小时、6009小时，已接近各自在2005年出现的负荷峰值。进一步分析发现浙江省为区内用电紧张源头，3月份福建利用小时提升最快，当月该省外送浙江电量同比剧增240%。
2、地区用电紧张源于供给结构性失衡
全国新增装机地区性差别显著，呈现华东、华中少，东北、华北多的格局。考虑到常规电力项目需要2年建设周期，目前电力产能供给的结构性失衡决定了华东用电紧张可能在未来2年内成为常态。
3、限电将可能推动水泥价格进一步上升
我们认为，从2010年第四季度的经验看，限电将推进落后产能淘汰和推升水泥价格。根据数字水泥网提供的价格信息：5月2日湖南长株潭因限电原因，高低标号价格将全线大幅上调60元/吨。浙江和江苏等地由于用电紧张，未来限电的可能性也较大。
6～7月份一般为水泥需求的小淡季，如果限电因素存在，水泥价格坚挺可能性较大，之后将进入第四季度的水泥需求旺季，全年水泥价格震荡上行格局将基本形成。
基于上述分析，我们认为近期水泥股利好因素较多，虽然前期涨幅较大，但随着水泥价格的不断上涨，水泥上市公司业绩仍有不断上调的空间，整体估值仍处于较低水平。
继续坚持看好东部水泥的逻辑，建议关注海螺水泥 、江西水泥(000789) 、塔牌集团(002233) 和冀东水泥(000401) 。以上公司一季度业绩同比均有大幅度增长，由于4月份水泥价格稳步盘升，预计第二季度业绩同比和环比均将有较好表现。同时，新疆区域2011 年也进入了大规模投资实施阶段，水泥需求表现出较为旺盛的态势，建议关注新疆的水泥股天山股份 、青松建化 等。
中信证券：积极配置有自备电厂的氯碱公司
近期国内电力供应紧张迹象已现，华东、华北电力供应面临压力较大，西南、华中地区的丰水期来水是关键因素。4月21日，国家发改委印发《有序用电管理办法》通知，剑指高耗能行业。而基础化工产品中电石、烧碱、黄磷属于高耗能产品。去年下半年限电的范围以及对化工子行业的影响较广，持续时间长，为完成节能减排指标而限电的投资逻辑相对清楚。
化工行业的高耗能产品中，烧碱最有可能受本轮电力供应紧张影响，间接影响聚氯乙烯(PVC)，黄磷供应制约主要取决于西南来水较差，而集中西北的电石受影响最小。化纤、印染助剂、醋酸产能主要集中在华东、华北，该地区浓硝酸、农药、烧碱、纯碱产量也较大，受缺电影响的概率高。西南、华中水电形势对黄磷、磷肥、磷矿石、金属硅、硅铁等行业供应也有影响。
电力供应紧张将影响化工行业供需。限电导致停产、减产的上市公司和其下游公司受到负面冲击。从目前来看，电力供应紧张形势虽不明，但拥有自备电厂(审批停滞，属于稀缺资源)的化工企业将立于不败之地，而且盈利相对丰厚。发改委上调部分省份发电企业的上网电价，我们认为后续销售电价也必将上调，若上调也更加凸显自备电厂的优势。因此，在电力供应紧张局面下，化工行业中自备电厂的公司值得关注。
化工行业中拥有自备电厂的集中在氯碱和磷化工行业。磷化工行业主要为兴发集团(600141) (拥有水电，电自给率50%)、澄星股份(600078) (火电)，目前西南水电供应趋紧尚不能定论，因而上述投资机会主要取决于来水情况。氯碱行业可集中关注英力特、新疆天业(600075) 、滨化股份 、中泰化学 等。虽然近几年国内氯碱行业过剩压力较大，产能扩张仍相对较快，但结构性机会仍存。事实上，自去年9月份以来，行业运行符合我们“节能减排对氯碱行业影响深远”的判断，目前氯碱行业也如期受到油价和日本地震的影响，在近期出现反弹，烧碱价格尤为强势。而在出口向好主导烧碱价格上涨的背景下，江浙限电也是助推因素。若江浙限电加剧，烧碱主要产地山东也加入限电地区，则烧碱价格仍有上行空间。此外，东部烧碱开工率下降，也将导致部分PVC供应减少，从而推高价格。
综上所述，电力供应紧张，氯碱公司首推英力特，其兼具弹性大、估值便宜和重组预期带来的成长性;其次推荐滨化股份和内蒙君正 。前者弹性大，成长性强;后者弹性虽小，但煤炭和氯碱规模扩张是亮点，未来电和电石自给率值得关注。其次，新疆天业和中泰化学的投资价值也值得关注。
【20只受益股盘点】
新兴铸管：兴工业之邦铸霸王之气 强烈推荐评级
新投项目达产后相当于再造“新兴铸管” 如果考虑募投项目与三山工业区全部达产的话，预期可实现净利润12.01亿元，贡献EPS达0.67元，接近于2010年的水平。这意味着，如果公司在投项目全部达产，几乎相当于再造一个“新兴铸管”，可谓成长性巨大!维持“强烈推荐”，目标价区间15.3-17.0元 我们暂不考虑三山大型铸锻件项目，预计2011-2013年可分别实现EPS0.85元1.07元和1.39元，对应PE分别只有12.8倍、10.2倍和7.8倍，估值明显偏低。考虑到该公司具有巨大的成长性，以及超强的产品开拓能力及区域布局能力，我们认为其可合理享有18-20倍PE，对应目标价格区间为15.3-17.0元，维持“强烈推荐”的投资评级。(第一创业 张文丰)
八一钢铁：公司具备明显区域市场优势
推荐理由 受益于新疆需求增长潜力，公司具备明显区域市场优势。随着铁矿石价格和钢材价格相对变动幅度的收窄，钢铁行业毛利率将在未来迎来拐点，带来公司盈利水平的提高。二级市场，该股近期强劲反弹，强势格局有望延续，建议投资者短期关注。 (平安证券)
华能国际：突破压力 强势上攻
个股简介：
公司是中国最大的上市发电公司之一，公司及其附属公司在中国全国范围内开发、建设和经营管理大型发电厂。公司全资拥有17家营运电厂、控股12家营运电力公司及参股5家营运电力公司。公司在中国首次引进了60万千瓦“超临界”发电机组;其拥有的华能大连电厂是国内第一家获得“一流火力发电厂”称号的电厂;华能玉环电厂一号机组是国内首台投运的单机容量100万千瓦的超超临界燃煤机组;华能玉环电厂是国内首座投入商业运行的国产百万千瓦等级超超临界火力发电厂;公司所属华能营口电厂一台容量为600兆瓦的超超临界燃煤机组2007年8月31日通过168小时试运行，权益发电装机容量得到提升。
操盘要点：
该股中期处于上升趋势中，可持股。支撑位6.005元，短线资金流入较强。
多盈点评：
煤炭压力暂难缓解，各地区电厂盈利差异扩大，控股电厂亏损在增多，亏损不是平均分布的，盈利好的电厂利润相对稳定。若煤价进一步上行，公司部分机组现金流存在断裂风险，这对供电安全造成隐患。
操作上：
二级市场上，该股量价齐升，向上空间打开，可适当介入。
(智多盈)
深圳能源：长期趋势向好
我们预计2010年综合入炉煤价上涨约16%，致使深圳能源(000027.SZ)毛利率自26.17%大幅降至15.67%，仅比历史低谷的08年毛利水平高出2.6个百分点。今年政府严格限制合同煤价上涨的情况下，深圳能源拥有60%的合同煤比例将很好地平抑市场煤价进一步上涨对公司的业绩压力。
发电资产盈利能力强劲
背靠珠江三角洲优质用电市场的妈湾电厂搭配拥有25年照付不议LNG合同的东部电厂，构筑有别于其他火电公司的高盈利且稳定的业绩结构。妈湾电厂10年度电净利8分/kwh，贡献公司利润大半;拥有25年长期LNG照付不议合约，装机占比近四成的LNG电厂盈利水平稳定，另外公司尚有部分可供出售金融资产可用来平滑业绩波动。尤其是在日本核电事件后，对于传统电源的重新认识及回归，在火电负荷不断提升的背景下，火电电价长期上调预期可见，我们相信公司毛利水平将再现稳步攀升。
环保业务步入快速增长
当前在建及储备的宝安、南山二期、武汉新沟及东部龙岗垃圾发电项目处理产能有9，800吨/日，是现在2，450吨/日产能的4倍，考虑到深圳市政府的财政状况，以及垃圾发电行业的发展初期属性，相应补贴政策以及现有垃圾项目的盈利能力将可复制。预计所有在建储备项目全部达产后，将可贡献公司业绩1.5亿元(人民币，下同)以上。
低估值缘于无成长?整体上市后内生性成长仍在，在「十二五」装机倍增战略下净利有望实现翻番：整体上市后，资产规模的外延式增长虽有限，但内生性成长仍在，09年公司下属河源电厂2、60万千瓦燃煤机组投产，整体装机容量进一步扩张，随着公司重点项目滨海电厂2、100万千瓦机组及光明新区3、39万千瓦机组的储备项目获得核准建成后，「十二五」装机将有望实现翻番，背靠经济发展迅速的珠三角地区，仅考虑滨海电厂投产后保守估算可提升公司主营利润40%以上。
预计公司11-13年每股盈利预测分别为0.76元(原0.84元，下调9.5%)、0.86元(原0.95元，下调9.5%)、0.88元(新增)，对应动态市盈率分别为14倍、12倍、12倍。维持公司「买入」评级。(东方证券)
华电国际一季亏损2.65亿 受累燃煤价格上涨
华电国际 周四晚间发布季报，公司2011年第一季度亏损2.65亿元，每股亏损0.039元。公司上年同期盈利7723.8万元。
一季度，公司实现营业总收入137.37亿元，同比增长29.48%。
公司称，亏损的主要原因是燃煤价格上涨导致营业成本上升幅度高于营业收入上升幅度。公司一季度营业成本128.59亿元，同比增长32.39%。(全景网/林菡)
广州控股：电力需求复苏 增持
下半年看广东电力需求复苏。由于电价上调、锁定燃煤成本等因素，公司毛利率由08Q3最低时的9.1%回升至09Q2 的19.7%，已经接近06-07 年的正常水平，未来有望保持稳定。因此，公司业绩继续回升的关键在于当地电力需求的复苏，而广东火电发电量自6 月起已实现正增长。申银万国依然维持全年利用小时下降10%的假设，珠东电厂上半年发电29 亿千瓦时，预计下半年电量的环比增速将在40%左右。据了解，珠东电厂7 月发电量为7 亿千瓦时，据此估算下半年发电量约为41 亿千瓦时，也印证了申银万国的上述判断。
经济危机导致公司天然气销量显著低于预期。上半年南沙发展燃气的成品气销量为845 万立方米，显著低于申银万国预期(全年2800 万立方米)，主要原因在于经济危机导致南沙开发区内部分工业用户停业减产，用气量大幅下降。因此，申银万国下调09 年天然气销量预测至1800 万立方米，与08 年水平基本持平。
小幅下调09 年盈利预测，维持"增持"评级不变。由于天然气销量假设调整，申银万国将09 年EPS 由0.31 小幅下调至0.29，维持10-11 年0.30/0.53 的预测不变。公司目前股价对应09-11 年PE 分别为22x/21x/12x，低于电力公司24 倍左右的估值水平，具有较高的安全边际，申银万国依然维持公司"增持"评级不变，未来广东地区电力需求的超预期复苏将成为股价表现的催化剂。(申银万国)
申能股份：供气量大幅增长 推荐
收入大幅增长，利润同比下滑2010 年上半年，公司实现营业收入92.9 亿元，同比增长36.12%;实现归属于母公司的净利润约8.96 亿元，同比下滑16.01%;实现扣除非经常性损益的净利润为7.58 亿元，同比下滑28.8%。报告期内，公司实现每股收益为0.31 元，加权平均ROE 为5.88%。
收入增长源于供气量和发电量上升2010 年上半年，公司电力收入同比增长13.7%，石油天然气业务收入同比增长58.8%。电力收入的增长主要源于利用小时回升带来的发电量提高。而石油天然气收入的增长主要源于供气量的增长。公司的供气量主要受供给端的制约。2010年起，公司进口LNG 大幅增加，加上川气东送的投运，供气量得以大幅增长。
煤价上涨是利润下滑主要原因2010 年上半年公司电力业务毛利率约为19.72%，较去年同期下滑6.89 个百分点左右。2010 年公司合同煤价约同比上涨6.5%左右，而同期秦皇岛市场煤价则上涨30%左右。我们估计公司煤价涨幅低于行业平均水平，但仍导致了净利润较大幅度的下滑。
投资收益平滑业绩波动报告期内公司出售了其持有的2498 万股交通银行(601328)股份，获得投资收益1.12 亿元，折合税后每股收益约为0.03 元左右，一定程度上缓解了公司净利润的下滑。预计下半年公司将对申能资产清算完毕，届时可获得投资收益4 亿元左右，对公司业绩形成较强支撑。
估值较低，维持“推荐”评级暂不考虑增发，预计公司2010、2011、2012 年每股收益分别为0.58、0.54 和0.59 元，目前股价分别对应PE 为14.4、15.5 和14.2 倍。公司2010 年业绩增长主要得益于非经常性的投资收益，2011 年和2012 年则主要依靠电力业务扩张和天然气供气量的增长支撑业绩。公司目前估值水平较低，增发将对公司业绩有一定摊薄作用，但仍具备估值吸引力，暂维持“推荐”评级。(平安证券 王凡)
长江电力(600900)：1季度发电量同比增长23% 维持买入
2011年一季度，公司总发电量约163.54 亿千瓦时，较上年同期增加23.44%。其中，三峡电站完成发电量约133.79亿千瓦时，较上年同期增加25.38%;葛洲坝(600068)电站完成发电量约29.75 亿千瓦时，较上年同期增加15.40%。
根据发电量计算，我们预计公司一季度的每股收益为0.05 元。
我们维持公司2011-2012 年每股收益0.53 元、0.55 元的盈利预测，以及“买入”评级。(光大证券)
国电电力：火电受益区域景气 清洁能源贡献提升
国电电力水电投产提高清洁能源占比。随瀑布沟2010年投产完毕及深溪沟两台机组投运，加之1季度水情同比改善，大渡河水电发电量大幅提高167.1%至40.6亿kWh，此外，兼顾部分风电及小水电投产及并表，公司1季度清洁能源发电量占比同比提高2.6个百分点至13.9%;在大岗山水电已获核准及大渡河后续装机规划宏大的情况下，国电电力未来清洁能源装机及发电量有望持续增长。
内生发展与国电电力集团承诺助推高速成长。按公司“十二五”规划，新能源及可再生能源比重将提高10个百分点至41%; 2015年控股装机有望凭自身发展超60，OOOMW(年复合增速约20%)，其中风电占比由约4.7%提高至22.4%;煤炭权益产能由约550万吨/年提升至6，600万Ⅱ屯/年。此外，集团承诺将公司作为发电业务整合平台，力争用5年左右时间将集团发电业务资产注入公司，定位确立使其未来依托集团实现超常规增长更为明确。
(中信证券)
江西水泥：量价齐升 一季度业绩符合预期
2011年一季度公司实现营业收入11.20亿元，同比增长89.77%;营业利润为2.15亿元，同比增长5047.27%;利润总额为2.18亿元，同比增长1002.7%;归属于母公司所有者的净利润为8687万元，同比增长2250.20%。实现每股收益为0.22元，符合预期，业绩在预测的范围之内。
一季度水泥价格和销量大幅增长带动收入提升。2011年公司一季度公司水泥销售约290.1万吨，同比增长26.19%。水泥价格大幅上涨，以南昌p.o42.5号水泥为例，2011年一季度平均价格为每吨476元，同比增长52.44%。地区水泥需求旺盛，2011年1-2月江西省固定资产投资为462亿元，同比增长34.2%，保持高速增长。
盈利能力大幅增长，期间费用率下降大。2011年一季度在价格高增的带动下，营业成本虽同比增长57.38%，但远低于收入增幅，单季盈利能力达到2005年以来的新高，综合毛利率为30.93%，同比提高14.21个百分点。同时，一季度期间费用率为10.99%，同比下降4.52个百分点。其中，销售费用率为3.06%，同比下降2.24个百分点;管理费用率为4.41%，同比下降1.50个百分点;财务费用率为3.51%，同比下降0.78个百分点。
区域供需形势向好，收购和发展下游成方向。公司计划通过非公开增发，募集资金收购锦溪水泥50%股权，通过间接和直接方式持股75%，对锦溪水泥权益产能达到316.78万吨，同比增长200%，公司总权益产能达到1204.28万吨，同比增长21.25%。公司水泥产能占江西省水泥产能比例超过20%，公司区域市场地位巩固，协同议价和议价能力提升。同时建设余热发电和两条混凝土生产线，共计产能90万方，成为业绩向好的基础。
盈利预测和投资评级。预计公司2011年到2012年的每股收益为1.09元和1.20元，以收盘价16.50元计算对应动态PE为15倍和14倍，考虑到公司区域供需形势向好，维持公司“增持”的投资评级。
风险提示:产能控制和区域水泥价格上涨不达预期的风险。(天相投资)
冀东水泥：期待核心市场二季度盈利向好 增持评级
一季度业绩符合预期。公司11年一季度实现营业收入22.15亿元，同比增长约73.99%，归属母公司净利润-1127万元，预计EPS-0.01元，较10年一季度3014万元下滑4141万元，基本符合我们在一季报前瞻中预期-0.01元。
陕西市场低迷导致一季度亏损。公司一季度亏损主要原因为，对联营企业(陕西扶风、泾阳)投资收益由10年5154万元下滑至亏损2586万元。陕西市场由于产能投放较快，2010年在建产能达到2600万吨，其中1750万吨在10年投放，其余近900万吨产能将在2011年继续投放，导致P.O42.5水泥价格自10年11月起下滑约70元/吨。
二季度核心区域盈利向好。华北区域3月底至4月价格不断上涨，北京价格100元，天津80元，唐山地区上涨约30元。我们认为本次价格上涨与大企业市场集中度和控制力提高密不可分，目前在京津两地市场冀东和金隅控制力均已达到60%-70%，华北市场协同效应不断提升。除价格提升外，目前华北地区两会后需求逐步复苏，公司出货量也在逐步提升，我们预计目前出货量已达到16万吨/天，超过10年旺季出货量水平。因此我们整体对其核心市场华北地区依然保持乐观，未来最大风险点依然在于陕西地区。预计公司2011年水泥产量达到6700万吨，水泥及熟料综合销量达到7600万吨，同比增长33.8%。
2010年底公司总产能达到9000万吨，预计2011年公司合川、璧山、江津二期、包头、涞水、平泉、阳泉、永吉、秦岭新线等9条熟料水泥生产线在建，其中7条生产线2011年内竣工投产，永吉、秦岭预计2012年建成投产，在建项目投产公司总产能达到1.1亿吨。
维持增持评级。我们维持公司盈利预测，预计公司11-13年EPS1.8/2.62/3.29元，我们对华北市场依然乐观，同时公司定向增发项目11年上半年完成后，也将缓解公司新增产能资金需求。(申银万国)
海螺水泥：盈利业绩高速增长可期
旺季供需持续向好。四季度吨毛利持续提升，目前已接近150 元/吨，环比11 月136 元/吨，提升14 元/吨。同时限电已与11 月10 号限电全部结束，目前已恢复正常，企业均已复产，但由于需求旺盛，库存还在下降。库容比现在30%，平均有60%。我们认为总体来看四季度限电对海螺产能利用率影响只有5%，华东地区价格上涨是由供需、价格协同效用共同推动，限电为催化剂。市场担忧价格下跌问题，我们认为11 年一季度由于为需求淡季，价格将出现季节性回落，但由于企业协同度提高以及供给控制带来供需好转，吨盈利同比依然将大幅度提高。
产能扩张持续。未来公司生产线扩张实行新增与并购生产线并举的扩张政策。按照公司现有项目建设情况，预计10-12 年公司产量增长均在3000万吨左右，10-12 年销量在1.4/1.7/2 亿吨。未来收购扩张区域选择，我们认为在公司已有市场进行整合，可带来效益最高提高市场控制力，同时海螺未来定位为国际知名水泥品牌，因此新区域包括国际区域拓展也将是未来发展方向之一。
铜陵垃圾处理项目进展顺利。目前铜陵配备水泥窑垃圾处理生产线为300t/d，还有一条300t/d 生产线在规划中，两套设备由海螺川崎设计，总投资预计在1.5 亿左右，配套完成后可通过水泥窑处理铜陵400t/d 生活垃圾。
盈利预测与估值。由于华东市场四季度吨水泥盈利不断超预期，我们上调11-12 年吨水泥毛利90 元/吨至95 元/吨，EPS 由1.6/2.5/3 元上调至1.7/2.74/3.23 元。公司业绩具有安全边际，维持“增持”评级，未来催化剂包括供需好转价格超预期、并购项目逐步开展。(申银万国证券研究所)
天山股份：需求逻辑最佳选择
我们策略报告中需求逻辑认为：选择2011年需求受支持和新农村建设主题。目前到2011年中通胀都是重要政策变量，但新疆区域将不受该政策预期影响，之前宣讲的支持政策将逐步落实，特别是部分项目今年因为要统筹通盘规划和考虑拖延至2011年将为2011年需求带来更多增量。一如今年下半年所展示，2011年上半年全国固定资产投资增速或下滑，但新疆将是逐步提速的。目前新疆主要是天山和青松披露了大规模建设生产线计划，一方面出于排他性战略考虑将根据实际需求进度控制产能建设，新疆建设生产线的速度要远低于内地，形成实质产能要2012年中以后，且需求增速或超预期。
2011年4月开始进入旺季预期水泥价格大幅增加，目前新疆因为淡季因素所致水泥价格前段时间已经开始回落，当前新疆市场所预期的是水泥价格什么时间涨和涨多少。而华东等市场所预期的是水泥价格什么时间跌和跌多少。因此，2011年4月新疆进入旺季以后随着水泥价格上涨和江苏高盈利水平相对维持，公司最有可能适宜月度盈利年化逻辑，特别是通胀背景下。目前行业首选淡季水泥价格已经下跌风险释放、而2011年上半年又受支持区域，同时短期业绩又受限电驱动有超预期可能的公司，天山股份 首选。
DC 披露江苏产能受益华东限电水泥价格大幅增加，BMI 披露公司10-11 月销售同增24%好于预期。我们上调2010-11 年EPS 至1.68、2.38 元，同增86%、42%，我们认为目前环境下给水泥行业适宜PE 上限为16 倍，而公司因为上述新疆等逻辑给予15%溢价，上调目标价格至43.88 元，距离目前价格尚有39%空间，2011年需求逻辑最看好公司，上调评级至增持。(国泰君安证券)
青松建化：水泥价格继续上涨 二季度首推青松建化
水泥价格继续上涨、煤价小幅上涨、水泥煤炭价格差继续扩大
水泥价格继续上涨
本周全国水泥价格环比上周继续上升，幅度为0.69%。主要体现在河北、吉林、辽宁、黑龙江、浙江等地，不同区域价格上调10-50元/吨。
中转地煤炭价格小幅上涨
全国中转地煤价较上周上涨10元/吨，为785元/吨。同比来看，煤价高于去年同期(680元/吨).
水泥煤炭价格差继续扩大，且仍高于去年同期水平
4月10日全国平均313.95元/吨，与上周相比上涨3.11元/吨，且高于去年同期水平(284.42元/吨)
从各区域水泥煤炭价格差与上周相比的情况来看，华北、东北和华东地区盈利能力出现提升。华北地区上涨6元/吨，东北地区上涨15元/吨，华东地区上涨3元/吨，而中南、西南和西北地区保持不变。
同比来看，西南远远低于去年同期水平，西北地区仍低于去年同期水平;华东地区仍远高于去年同期水平;东北地区已接近去年同期水平;华北水泥和中南水泥高于去年同期水平。
维持行业“看好”评级
进入二季度的第一周，河北、东北、杭州、安徽水泥价格出现上涨，开始兑现了我们此前关于二季度价格可能出现超预期上涨的判断。我们维持之前的观点：2季度需求无恙，供给端控制超预期，2季度水泥价格和企业盈利有望超预期，继续看好东部水泥股(华新水泥、海螺水泥、江西水泥、冀东水泥);同时无论从供给还是需求方面，新疆区域都有望超预期，而新疆地区完全不受流动性收缩和地产调控的影响，是大财政转移主阵地，2季度重点关注新疆水泥股，首推青松建化(超预期幅度最大的水泥股).(长江证券)
塔牌集团：业绩好于预期
1季度业绩预增120-150%:好于预期。2010-11年EPS0.77、1.28元(转股摊薄)，谨慎增持，目标价25.5元。
投资要点:
我们在2010年9月8日《两广限电水泥价格处于大幅上涨前夜》以厦工股份(600815)为例阐述了公司可转债时期股价刺激逻辑，指出2010年报期间公司争取转股概率大届时股价需要在17.3元以上，认为公司为锁定稳定收益品种，报告日到今天股价累计涨幅37%。事情演绎和进展比预期要顺利。
公司1季度业绩预增120-150%，公司解释为水泥价格同比上升20%左右，水泥销售量同比增加3%左右。根据我们去年的累积数据显示，2010年第1季度水泥销售量为234万吨左右、水泥综合销售价格261元左右，这意味着2011年第1季度销量约为241万吨左右、水泥综合销售价格314元左右。2010年吨净利润20元左右，预期2011年吨净利润44-50元之间。
2010年吨净利润29元左右，其中第4季度约40元左右(剔除非经常性损益约50元左右)，如果按照1季度为全年最淡季季节看亦具有大弹性。
公司所处粤东地区水泥产能约2000万吨、其中落后产能900万吨左右，广东规划2012年900万吨落后产能全部淘汰，公司控制了粤东大部分石灰石资源，如果政策放开新建生产线可以等量替换则公司最有机会填补淘汰空缺。目前公司在粤东产能900万吨、占45%份额，若可以再建设600万吨则市场份额则有机会提高到70%左右，具有影响价格的市场地位。
往年这个时候水泥价格开始因为雨季略有下跌，今年仍旧维持在高位并且在5月水泥价格还有上升预期，因为粤东去年和今年都无新投生产线。
2010-11年EPS0.77、1.28元(转股摊薄)，谨慎增持，目标价25.5元。(国泰君安 韩其成)
英力特：业绩增长势头持续 “推荐”评级
英力特 发布 2011年一季报，报告期内实现营业收入6.11亿元，同比增长23.85%;实现利润总额5713.7万元，同比增长121.%;归属于上市公司股东净利润4256.7万元，同比增长180.09%。实现每股收益0.24元(未摊薄)，每股经营性净现金流量为0.245元，同比增长314.91%。公司同时发布2011年上半年业绩预告，预计净利润在6542.17万元-7670.13万元之间，同比增长190%-240%。
维持“推荐”评级:我们以假设定向增发发行成功，摊薄后的3.01亿股本计算，维持公司2011，2012，2013年EPS 分别为0.72元，0.97元以及1.38元的业绩预测，其中2011年业绩同比增长69.1%。我们预计今年PVC行业将维持较高的景气度，而公司作为行业内一体化程度最高的企业盈利增长将超越同行，此外公司还长期受益于宁东区域大开发的政策支持;我们维持“推荐”的投资评级。(第一创业证券)
滨化股份：股价相对落后 短期仍有上涨空间
滨化股份
理由：一季度业绩增长28%，全年业绩增长比较确定，主营产品环氧丙烷因国际厂商设备检修，未来价格仍有上涨支撑。近期化工板块在原油上涨刺激下，被基金看好，公司股价表现相对落后，短期仍有上涨空间，建议关注。
内蒙君正：资源及一体化优势助推后续增长
量价齐升推动1季度盈利100%增长
公司公布1季度业绩预增公告，公司主营业务收入同比增长50%左右，预计归属于母公司所有者的净利润较上年同期增长幅度在100%左右，EPS为0.203元左右。公司同期大幅增长的主要原因是公司主导产品PVC、烧碱产销量扩大，产品价格上涨，毛利率同比稳中有升;公司3月份开始煤炭产品的生产和销售也开始贡献利润。
能源价格上涨提升资源类企业比较优势
原油价格高位凸现国内煤化工产业的比较优势，在电力紧张，煤炭等能源成本攀升的影响下，电价上调势在必行。而拥有煤炭资源和自备电厂的一体化氯碱企业，将在行业成本整体提高的过程中享受丰厚的利润空间。
电石供需偏紧凸显企业一体化优势
预计未来几个月原料供应不足及产业政策限制将导致开工不足，加之电力价格存在上涨预期，电石价格将维持在高位。在供需偏紧的局面下，电石将成为PVC生产的瓶颈，公司拥有煤-电-化一体化产业链，生产不受原料限制，有望保持较高的开工率成为产业转移的最终的受益者。
煤炭资源储备提升公司潜在价值
煤炭资源整合已经拉开序幕，公司上游煤炭资源储备提升公司潜在价值。
风险提示
PVC和烧碱售价价格波动可能导致盈利波动明显;公司税收优惠政策变化可能影响公司业绩;募投项目和上游资源整合进展存在不确定性。
合理价值在37.24~39.90元/股之间，维持“推荐”评级
鄂尔多斯(600295)生产基地建设存在超预期可能，将进一步提升公司规模优势、降低生产成本;产品涨价预期强烈，业绩弹性突出且存在超预期可能。我们维持公司“推荐”投资评级，合理价值区间为37.24~39.90元/股。(国信证券研究所)
新疆天业：稳踞节水行业龙头 未来资产注入有望迸发新活力
氯碱业务成本优势明显。目前公司聚氯乙烯含税成本6000元/吨，液碱成本约700元/吨，固碱成本约1300元/吨。东部氯碱企业聚氯乙烯含税成本6900元/吨。目前，华东市场均价7800元/吨。考虑500元/吨的运费，较东部企业仍具有较大的成本优势。
节水业务2011年业绩超预期概率大。“十二五”期间高效节水灌溉技术推广有望使公司节水收入快速增长，截止目前公司在手订单同比增长20%以上。
集团资产注入渐行渐近。集团二期项目40万吨PVC、32万吨离子膜烧碱2010年10月投产，预计2011年5月达产。三期项目已经在建，预计2011年底投产，集团资产注入渐行渐近。
盈利预测与评级:经测算，公司2011-2013年EPS分别为0.32元、0.35元、0.38元，对应的市盈率分别为43倍，39倍，36倍，估值基本合理，但鉴于公司兵团背景的行业龙头，节能环保题材，棉花、番茄酱涨价，“十二五”规划新疆区域经济发展良好，出于对公司良好前景的预期，首次关注给予“谨慎推荐”评级。(华龙证券)
中泰化学：立足新疆，强者恒强
公司业绩符合预期，毛利率回升凸显新疆区位优势
10年公司实现业绩0.25元/股，符合市场预期。目前公司电石采购均价约2800-2900元/吨，比内地企业具有明显的原料优势，PVC成本约5135元/吨(不含税)，公司综合毛利率回升到22.63%，这充分说明了公司立足新疆的资源优势。新疆自备电厂发电成本约0.2元/度，外购电价约0.4元/度，我们判断随着公司2×13.5万千瓦时的自备电厂于2011年3月的并网，公司的毛利率水平将进一步提升。
公司未来蓝图伟大，现在是大发展的起点:
目前公司已具有90万吨PVC、65万吨烧碱的年产能。公司准东阜康160万吨PVC、120万吨烧碱基地，依托当地丰富的煤、电、石灰石等资源来规划建设，建成后将形成较为完善的循环经济产业链，这成为公司未来3年的发展重点，其中一期40万吨PVC、30万吨烧碱项目，将于2012年中期建成投产。未来公司整体规划将达到300万吨PVC、220万吨烧碱，成为国内最具竞争优势的氯碱龙头。
未来公司还将积极开展煤制甲醇、甲醇制烯烃、己二酸、多晶硅等项目的前期工作，延伸产业链，完善产品体系，发展战略性新兴产业。
我们预计11年石油均价90美元/桶以上，PVC均价将超过7500元/吨，西部一体化企业受益:
我们预计11年石油均价在90美元/桶以上，而油头的乙烯法PVC决定市场价格，跟随的电石法PVC价格将保持坚挺。
全年来看，基于全球宽松货币下原油价格稳步走高的现状以及国内煤炭、电力等能源价格上涨的推动下，我们认为目前7500-8000元/吨是较强的底部价格，而全年PVC的波动范围将可能在7500-8500元/吨，显著高于往年水平。
而国内氯碱的煤化工属性使得原油走高效应逐步传递到其盈利趋势改善上。行业中我们认为类似中泰化学这样的西部一体化PVC企业将持续获得超额收益且盈利将超出市场预期。
强者恒强，维持“买入”评级:
我们预计公司11、12、13年每股收益分别为0.60、0.84、1.16元。根据测算，PVC均价每涨100元/吨，公司11年业绩增厚约0.04元/股。我们认为公司立足新疆，是氯碱行业的强者，未来将继续扩大竞争优势，维持公司“买入”的投资评级。
电荒阴霾未消 油荒接踵而至
5月13日，国家发改委下发“发改电[2011]132号”文，明令近期严格控制成品油出口，除供港澳地区外，原则上暂停安排柴油出口。
“由于国际油价大跌，自5月6日以来，国内成品油市场供需稳定，很多地炼企业甚至遭遇交投清淡的窘境”，当天息旺能源分析师李莉说：“发改委突然下发这个文件，很可能是出于预防电荒引发油荒”。
据了解，2003年、2004年和2005年，由于我国电力装机增速无法满足社会需要，浙江曾连续几年在盛夏时节出现“电荒”。为了保证开工率，当地很多遭到限电的中小企业迅速开启自备柴油发电机，从而引发“油荒”。
事实上，4月上旬，浙江省政府有关领导人即带队前往国家发改委、中石化、中石油、中海油及国家电网公司等，请求国家有关部门帮助协调增加天然气、燃油等供应量，浙江是今年第一个爆发“电荒”的省份。
“根据测算，当全国发电用柴油超过200万吨，柴油的供需矛盾就会突出起来”，易贸资讯副总裁钟健说。
“根据2005年以前的经验，电荒之后必然是油荒”，有中石化负责人表示。
工信部严控产能过剩行业用电需求
日益紧张的电力供需紧张矛盾已引起了主管部门关注。记者昨日在工信部了解到，该部门已下发紧急通知，要求各地把当前电力资源硬约束变为结构调整的动力，严格限制产能过剩行业的用电需求。
工信部在《关于做好当前工业领域电力需求侧管理工作的紧急通知》指出，3月我国工业用电量同比增长13.8%，高于全社会用电量增幅0.4个百分点。由于用电量的急剧增加，以及电煤供应紧张等原因，一些地方出现了电力供应紧张状况，这影响了工业正常运行。
由于我国工业用电量占全社会用电量比重超过70%，随着夏季用电高峰期来临，电力供应缺口将进一步扩大，工业用电面临的矛盾更加突出。
为此，工信部要求，按照全社会电力供应平稳有序的原则，优先保障居民用电、公共事业用电，控制工业用电增速。《通知》要求，各地严格执行国家产业政策，坚决抑制高电耗产业过快增长，限制产能过剩行业的用电需求。
不久前，工信部已公布18个亟须淘汰落后产能的行业名单，水泥、平板玻璃、造纸行业等在列。业内人士认为，用电需求的压缩空间主要在以上行业中产生。
《通知》明确，将发挥差别电价政策在淘汰落后产能中的作用，促进电力资源向国家鼓励类产业和企业配置。
中美经济对话激活能源股 58只个股电力十足
证券日报 赵子强 孙华 2011年05月10日
昨日，上证指数小幅上涨，收报2872.46点，上涨8.57点，涨幅0.30%，成交金额948.52亿元;深证成指与上证指数表现相近势头略强，收报上涨57.40点，涨幅0.48%，成交金额631.31亿元。虽然两市涨幅较小，但两市中与电力相关的板块却表现抢眼，大智慧板块指数排名前十位中，风能、火电、核电、水电均位列其中。美国问题专家、中国人民大学国际关系学院副院长金灿荣日前表示，目前正在进行的中美战略与经济对话，中美在新能源领域可能也会有一些合作。因此，能源电力板块投资机会值得关注。
58只能源电力股吸筹4.3亿
据统计，昨日能源电力板块指数(风电、核电、水电、火电四行业个股流通加权所得)收报3113.38点，涨幅为1.76%，跑赢上证指数1.46个百分点，成交金额155.80亿元，换手率1.28%。大单资金对能源电力板块中的58只个股进行吸筹，占该板块交易中个股总数121只的47.93%，合计大单资金达42992.9亿元，显示主力资金正向该板块集结。
从细分子行业主力资金流向看，核电是子行业中大单资金唯一流入的行业，合计大单资金净流入4909.286万元，其余三类子行业大单资金均为净流出。具体个股大单净流入也是核电股居首，中核科技是能源电力板块中大单净流入最高的个股，大单净流入资金达7144.257万元，深交所最新公告显示，昨日买入最多的五家营业部分别是中信建投证券有限责任公司武汉市中北路证券营业部、西藏同信证券有限责任公司上海东方路证券营业部、齐鲁证券有限公司上海建国中路证券营业部、广发证券股份有限公司辽阳民主路证券营业部、英大证券有限责任公司深圳园岭三街证券营业部，其中，不乏涨停敢死队的身影，这5家营业部合计买入10375.74万元，较前5家卖出营业部卖出金额高431.51%。
能源电力板块中，昨日大单资金净流入超过2000万元的个股还有中国南车(5546.854万元)、江淮动力(3937.469万元)、华能国际(2927.484万元)、沃尔核材(2582.221万元)、东方电气(2495.333万元)、中国一重(2312.177万元)、华电国际(2278.213万元)等7只。
二级市场交易数据显示，昨日能源电力板块下属的四个子行业指数均跑赢上证指数。四类子行业指数昨日涨幅分别为：火电(1.95%)、核电(1.64%)、风电(1.58%)、水电(1.48%)，而上证指数昨日仅上涨0.30%，上述四行业涨幅明显强于大势，成为反弹行情中的领头羊。
风电：看好风电场相关公司
国家电网一季度并网风电装机逾3,300万千瓦，同比增逾70%。今年一季度，国家电网公司并网风电装机容量达到3,316万千瓦，同比增长70.9%;风电并网电量达到167.7亿千瓦时，同比增长66.1%。
4月15日，国家电网公司发布促进风电发展白皮书，这是我国企业发布的首个风电发展白皮书，预计2015年我国风电规模将超过9000万千瓦，到2020将达1.5亿千瓦以上。
“十一五”期间，我国风电装机容量快速增长，截至2010年，中国风电累计装机容量已达42.3GW，成为最大的风电国家，由于风电装机过快增长及并网技术未解决，造成风机闲置严重。电网“十二五”期间风电并网目标是9000万千瓦，另外电网投资将加码，主要是解决资源浪费和并网率低的难题。
风电设备毛利率下滑，整个行业将面临新一轮整合。国联证券表示，由于风电过快发展，风电设备供应商的阵容也迅速扩大，随着零部件的国产化率提高，风机的价格一降再降，预计风机价格2011年将从420万/兆瓦将至370万元/兆瓦，由于利润的大幅压缩，预计国内的风机制造商将进行一轮新的行业整合和挑战，2010年前五大风机制造商已占据了71%的市场份额。
国联证券同时认为，风电将延续平稳趋势，结构调整推升盈利增长。2011年一季度多数风电设备供应商均出现现金流恶化的现象，零部件及整机相关公司的经营性现金流多为负数。在设备降价的背景下，风电场的议价能力较强，可以拖欠尾款，从而导致风电行业现金流状况恶化。下半年继续看好风电场相关公司。
东海证券近期给予风电设备企业湘电股份“买入”评级。预计公司2011、2012年带来收入115.8亿、173.2亿，净利润4.24亿、6.06亿。
水电：未来5年任务饱满
按照我国2007年制定的《可再生能源中长期发展规划》，水电2010 年的装机容量目标是1.9亿千瓦，2020年装机容量目标为3.0亿千瓦，同时我国可再生能源占能源消费的比例提升至15%。在中国水电百年大会上，国家能源局局长张国宝表示，根据最新规划，为实现2020年节能减排目标，届时水电装机容量须达到3.8亿千瓦。市场人士分析指出，“十二五”期间水电开工规划目标可能随之上调5000万千瓦。
中金公司认为，水电建设新一轮项目审批起步，未来五年任务饱满。2010年下半年开始，发改委重新开始新一轮水电项目审批，预计，“十二五”期间水电建设投资总规模有望达到8,000亿元，是“十一五”期间的1.9倍，其中，将主要集中在金沙江、大渡河、雅砻江、怒江、澜沧江等沿线地区。
招商证券认为，长江电力将是这轮水电建设最为受益的公司。公司作为国内的水电龙头，拥有全国最大的水电站三峡电站(1820 万千瓦)和葛洲坝(278 万千瓦)，具有多年调节能力，全年来水和电量稳定。值得注意的是，十二五期间，无论是上游金沙江还是支流雅砻江、大渡河水电加速建设，都会增加下游三峡电站的出力，提升公司盈利水平。
中金公司同时给予葛洲坝“审慎推荐”的投资评级。公司是中国第二大水利水电建设承包商。未来增长来源于：1.国家水利水电建设投资的加速;2.国家电力资产的整合;3.新疆建筑施工、电力及煤炭业务的发展。
中信证券在最新报告中给予水电“强于大市”的投资评级。对于水电而言，行业正迎来业绩及开发相互滚动和促进的“黄金十年”，同样维持“强于大市”评级，短期主要推荐来水改善预期带来业绩大幅回升的黔源电力和长江电力。
火电：供应紧张暂难缓解
电力供应紧张。近1个月以来全国各地出现电力供应紧张，浙江、江西、湖南、重庆、山西等多省市接连出现百万千瓦用电缺口。中电联在4月28日发布的一季度全国电力供需与经济运行形势分析预测报告，表示，今年全国电力供需总体偏紧，下一步在迎峰度夏期间，电力供应缺口会进一步扩大，预计缺口在3000万千瓦左右。考虑到气候、电煤供应等不确定性因素的挤压作用，缺口还会进一步扩大。
中信证券认为，2011年火电企业经营环境与此前最大的不同就在于电力紧张的确定性和持续性，尽管如此，发电企业对火电投资仍然既无动力又无能力。在此背景下，解决火电企业的合理盈利将成为相关主管部门的当务之急，否则未来供求紧张局面或更为严峻，这也将成为此轮电力板块上涨的核心推动力。从投资周期角度来看，今年将是火电企业逐步走出困境，盈利向合理水平恢复的第一年，未来两年将成为理顺电价机制的最好时机，相关的救助措施及制度改革或将逐步推出，即2011年将成为此轮火电盈利趋势性回升的起点，板块行情也刚刚开始。但同时提醒投资者，在电改完成前，煤价涨幅超预期同时电价调整滞后仍是影响火电盈利最大变量。
中信证券维持火电“强于大市”评级。2011年是电力供求进入“紧平衡”的开局年，未来两年紧张局面或将进一步加剧，发电企业对火电投资积极性及能力的不足有望倒逼相关部门加快从本质上理顺煤电价格机制，火电行业也有望迎来一轮长达两年的投资机遇，目前时段更为看好国电电力、华能国际及上海电力。
附表：“电荒”受益个股(部分)一览
证券最新价净利润市盈率 简称 (元) 增长率 (11E)(%)
华能国际 6.34 1.84 31.63
长江电力 8.2 8.26 15.46
粤电力A 6.4 9.43 35.28
英力特 22 17.37 25.10
新兴铸管 10.63 20.49 14.29
国电电力 3.32 25.20 19.73
内蒙君正 26.39 69.64 30.41
海螺水泥 36.67 77.29 17.06
天山股份 38.07 82.20 27.03
华新水泥 48.68 122.77 31.46
中泰化学 13.8 125.60 39.98