通信行业：开启美好愿景(第一创业)
2011年初，中国电信将开启新一轮的PON设备集采，部署规模1900万线，为历年国内最大一次PON设备招标。此次招标是中国电信"宽带中国·城市光网"十二五规划的重要组成部分。
点评：
1、开启美好愿景，融合计费是关键2011招标拉开中国电信"宽带中国·城市光网"美好愿景。用户通过中国电信统一账号可以登录中国电信有线宽带、天翼3G网络以及WiFi网络，便捷享受全地域、无缝隙的宽带接入服务和丰富的互联网应用，这直接利好新一代融合计费系统厂商，我们强烈看好中国电信新一代融合计费系统核心厂商：天源迪科(300047).
2、PON招标设备仍是大头，报价让"价格战让开"此次招标设备比例如下：FTTB(光纤到楼)场景需求以EPON为主，需求规模约80%，FTTH(光纤入户)场景需求以GPON为主，需求规模约20%。同
时此次招标设备单价高于中国联通2010年底的设备单价，系统设备厂商报价趋于理性，这对于设备厂商是非常有利的，尤其是中兴通讯(000063)、烽火通信(600498).
3、固网终端和家庭网关需求放量终端和家庭网关将是FTTH网络建设的重中之重，终端需求凸显，各厂家报价显示，FTTH应用场景下，GPON终端价格略高于EPON，约40元。我们强烈看好终端类厂商：卓翼科技(002369)(华为终端代工)、中兴通讯和烽火通信(家庭网关).
4、配线厂商直接受益FTTX(光纤宽带)网络规模建设光纤宽带是移动互联网战略方向之一，同时光纤到户FTTH也是中国国家宽带战略CNBB.FTTH光纤到户需求大量光合路器、光纤连接器、机柜等配线产品，并且FTTH光纤到户也涉及大量的施工工程，我们强烈看好专业配线龙头厂商：日海通讯(002313)。
医药行业：结构性行情可以期待(中投证券)
行业政策方面：1。新版药物GMP于3月1日实施。新版GMP将推动医药行业产业升级，优势制药企业将会受益，同时制药装备类企业迎来历史机遇;2。《医药卫生体制五项重点改革2011年度主要工作安排》出台。基药和流通领域规模大成本低的企业将更有竞争力，医疗服务﹑基础医疗设备等将会受益。
行业方面：1.2010年医药上市公司净利润增长状况良好。已公布年报或快报的企业中，近45%利润增速超30%;2。国家发改委就《生物产业发展"十二五"规划》征求社会意见;3。保健食品化妆品标准体系框架已基本形成;4。原料药方面，维生素C行业准入条件近期有望发布，VD3价格大幅上涨，7-ACA仍可能下跌。
医药板块2月市场行情回顾。2月份医药板块触底回升，强于大盘。
市场表现突出的个股主要有以下几类：1、有重组﹑资产注入预期的中汇医药(000809)、迪康药业(600466)、三普药业(600869)等;2、有新品获批预期的海南海药(000566)、信邦制药(002390)等;3、受甲流刺激的白云山A(000522)、联环药业(600513)等;4、基本面良好或好转的恩华药业(002262)和天康生物(002100)(也受口蹄疫刺激)等。
投资建议：3月医药配置东阿阿胶(000423)、爱尔眼科(300015)、华海药业(600521)、上海凯宝(300039)、天康生物。上月我们的组合上涨8.1%，大幅跑赢医药指数5.84%的涨幅，其中天康生物单月涨幅超过20%。目前医药板块整体表现仍受降价抑制，但其中中药保健、医疗服务、原料药出口等领域不受影响。3月我们建议重点配置1季度业绩有望大幅增长的东阿阿胶、爱尔眼科、华海药业、上海凯宝、天康生物。
风险提示：药品降价等政策性负面预期尚未完全释放。
高铁行业：主题投资未过时(方正证券)
始于2010年四季度的"高速铁路建设"主题投资对A股市场一度产生了很大影响。进入今年2月份以来，高铁主题投资似有退潮之势，不过，仍有机构坚定认为，A股市场的高铁行情还远未走完。
方正证券研究所近日发布研究报告指出，中国高铁在整个"十二五"期间都具有超预期的发展机会和投资机会，高铁发展战略是国家级大战略。目前，中国已经成为世界上高速铁路发展最快、系统技术最全、集成能力最强、运营里程最长、运营速度最高、在建规模最大的国家，已经和世界各国签署200亿美元以上的整体合作意向项目。
到目前为止，我国整体铁路网络建设已经到达峰值，并将维持3年左右的高峰期，A股相关上市公司的股价已有相应表现。
基于上述分析和判断，方正证券建议投资者持续关注相关领域的重点上市公司，机车车辆制造龙头：中国北车、中国南车、北方创业;化工和新材料供应商：东方雨虹、回天胶业、中鼎股份;机械工程供货商：晋亿实业、晋西车轴、新筑股份、天马股份、轴研科技;高铁信息化龙头：远望谷、鼎汉技术、世纪瑞尔、新北洋、辉煌科技、广电运通;电力设备制造商：卧龙电气、众和机电、创元科技、特锐德、宝胜股份;运输物流龙头：铁龙物流、大秦铁路、广深铁路。
消费品行业：行业研究周报(证券时报网)
投资要点
行业要闻
中金下调2月CPI预测结果同比增长4.8%
今年全市商品销售总额预计增长20%
国务院本周将讨论提高个税起征点
冬小麦受旱面积减少至8736万亩
中国今年小麦最低收购价格将提高6%
国务院部署加快发展农作物种业
公司观点
搜于特：股权激励而有力，关注品牌建设与营销-年报点评
南宁糖业：受累纸业业绩低预期，继续看好今年糖市-年报点评
雏鹰农牧：业绩快报
益生股份：业绩快报
海大集团：业绩快报
本周观点
食品饮料：经历过前期一段调整，目前行业整体估值日渐平稳，大势风险有所下降，今后仍可能出现一些盘整。短期内可以关注业绩超预期和高分红的上市公司。长期我们仍然建议逢低吸纳行业内有相对估值优势和业绩增长稳定可期的品种，如一线白酒股、张裕、青岛啤酒等。
农林牧渔下周重点关注：种业公司黄淮海地区的旱情有所缓解，对于农产品涨价幅度的预期也有一定程度的下降。但是农产品价格会位于一个上升通道中，而2011年小麦最低收购价格将在2010年水平上提高6%左右。政策面上对农作物种业发展的重视会对种业有相当的提升，建议重点关注种业公司。
商贸和纺织服装板块：经过前期调整，商贸板块和品牌个股估值回落，已具备投资价值。关注成长性确定估值相对便宜的个股，如高端百货的鄂武商、广州友谊、银座股份，超市类武汉中百、纺织类的伟星股股份、山东如意等。
化工行业：“掘金”高性能纤维(证券时报网)
中国高性能纤维复合材料需求将日渐强劲，尤其是航天航空、汽车、风电等领域。根据JEC集团研报显示，最近几年全球复合材料需求增长一半都在亚洲，亚洲尤其中国市场增长较快，预计到2013年中国将占据全球复合材料市场增长43%的份额;目前国内复合材料用于交通运输的比例相对比较小，只占5%，低于全球24%平均水平;在工业设备领域比例为10%，也低于全球26%的平均水平。目前高性能纤维在飞机上的比例为50%-80%，波音公司预计到2025年中国运输飞机数量将是原有的3倍;国内风电和汽车领域需求旺盛，高性能纤维复合材料作为一种先进的轻质高强材料，符合风力发电机组大容量发展趋势，迎合汽车安全、轻型化发展方向。
世界三大高性能纤维：1)碳纤维：目前全球碳纤维产能已供过于求，虽然国内碳纤维进口依赖率高达83.9%，进口替代空间大，但国内碳纤维技术仍待突破，目前进口碳纤维产品价格已逼近国内生产成本。我们认为碳纤维价格若维持低位，将促进碳纤维在高端产业和工业领域中的普及应用，由于碳纤维每一级的深加工都有高幅度的增值，碳纤维下游复合材料企业将从中直接受益。
2)芳纶纤维：目前全球芳纶纤维整体已出现供过于求局面，但其中芳纶1414的供求形势依旧偏紧。国内芳纶纤维消费旺盛，年复合增长率约为30%。我们认为，随着供给增加，国内高温滤料用芳纶1313或将出现产能过剩，芳纶1313在需有一定技术含量的防护领域、芳纶纸高端产品应用领域市场潜力大;国内芳纶1414主要依靠进口，供给是关键。3)超高分子聚乙烯纤维：目前全球超高分子聚乙烯纤维供不应求，供给缺口为9万吨以上;国内供给缺口为8000吨左右，国内部分企业产品已达世界先进水平，供给是关键。
投资策略及重点公司。由于高性能纤维及复合材料性能要求高、生产工艺复杂、技术壁垒高，是未来产业升级的关键要素，建议投资者关注其中具有技术、规模优势的公司，如生产航空航天复合材料产品，技术垄断优势明显的公司：博云新材(002297);具有生产芳纶纤维中间体技术优势的的供应商：浙江龙盛(600352);具备高端芳纶纤维产品生产技术和规模领先优势的龙头企业：烟台氨纶(002254);关注具有生产超高分子聚乙烯纤维技术与规模实力的上市公司：S仪化(600871).
风险提示：下游需求低于预期;公司业绩受原材料、产品价格波动影响。
医药生物行业：重点关注一季度增长情况(证券时报网)
行业政策方面：1。新版药物GMP于3月1日实施。新版GMP将推动医药行业产业升级，优势制药企业将会受益，同时制药装备类企业迎来历史机遇;2。《医药卫生体制五项重点改革2011年度主要工作安排》出台。基药和流通领域规模大成本低的企业将更有竞争力，医疗服务﹑基础医疗设备等将会受益。
行业方面：1.2010年医药上市公司净利润增长状况良好。已公布年报或快报的企业中，近45%利润增速超30%;2。国家发改委就《生物产业发展"十二五"规划》征求社会意见;3。保健食品化妆品标准体系框架已基本形成;4。原料药方面，维生素C行业准入条件近期有望发布，VD3价格大幅上涨，7-ACA仍可能下跌。
医药板块2月市场行情回顾。2月份医药板块触底回升，强于大盘。市场表现突出的个股主要有以下几类：1、有重组﹑资产注入预期的中汇医药、迪康药业、三普药业等;2、有新品获批预期的海南海药、信邦制药等;3、受甲流刺激的白云山A、联环药业等;4、基本面良好或好转的恩华药业和天康生物(也受口蹄疫刺激)等。
投资建议：3月医药配置东阿阿胶、爱尔眼科、华海药业、上海凯宝、天康生物。上月我们的组合上涨8.1%，大幅跑赢医药指数5.84%的涨幅，其中天康生物单月涨幅超过20%。目前医药板块整体表现仍受降价抑制，但其中中药保健、医疗服务、原料药出口等领域不受影响。3月我们建议重点配置1季度业绩有望大幅增长的东阿阿胶、爱尔眼科、华海药业、上海凯宝、天康生物。
航空业：1月运营靓丽数据拉开新年序幕(光大证券)
1月运营数据分析：靓丽数据拉开新年序幕。
1月，行业旅客量增速为16.8%，其中，国内同比增长15.9%，国际、地区同比增速更是超过25%，但由于春运的存在，简单同比难以反映行业增长真实情况;由于2010年2月基本涵盖整个春运，因此我们将1月数据调整为28天可比值后与2010年2月比较，尽管在一定程度上低估1月行业旅客量的实际增长，但调整后旅客量仍较2010年2月增长1.1%，其中国内航线增长1.1%，国际航线增长更达3.9%。
1月财务数据分析：票价及运营效率均较去年春运明显增长。
1月，预计行业票价约0.65元/客公里，同比增长接近20%，甚至较2010年春节期间的2月增长4.9%;能够反映公司营运效率的指标座公里收入，1月预计0.51元/座公里，同比增长超过20%，与2010年2月相比明显增长4.5%;预计1月行业收入同比增长27%，日期调整后与2010年2月相比，营业收入、主营业务收入分别增长10.5%、11.1%，增速均达两位数;行业利润总额接近30亿元，不但较2010年同期大幅扭亏为盈，而且调整日期后，较2010年2月同比增长更是高达47.3%。
投资策略：基于基本面，维持行业"买入"评级。行业投资逻辑：(1)基本面看，上述分析可以看出，各项数据依然靓丽，尤其是座公里收入仍然保持快速增长态势;(2)股价看，京沪高铁开通临近，股价上涨受到一定抑制，并未反映基本面的良好预期。京沪高铁将于6月份开通，随着日期的临近，尽管基本面依旧良好，但股价将持续受到高铁的影响，即使大盘反弹，航空股股价高度也将受到限制。
投资建议：尽管京沪高铁开通临近对股价有一定抑制作用，大盘反弹时将影响航空股股价的反弹高度，但由于基本面持续良好，PE估值处于历史低位，我们依然维持航空板块的"买入"评级，推荐海南航空、中国国航、南方航空、东方航空。
我们认为板块股价大幅上涨的最佳机会是京沪高铁开通之后的7-9月行业的旺季，因为：(1)京沪高铁主要分流商务客，7-9月旺季旅客量的激增主要来源于旅游客源，业绩将仍然同比大幅增长;(2)高铁开通前，航空股股价及估值将相对较低，对于基本面的反映大打折扣，当高铁开通后航空的数据反映出旅客量的分流对业绩影响有限时，航空股估值将提升、股价将快速增长。
行业催化剂：
欧美再次推行量化宽松货币政策且超预期，周期类蓝筹股领衔的大盘大幅快速上涨，国际油价大幅下降。
风险因素：
大盘系统性风险;高铁替代效应超出预计，欧洲经济的二次探底，业务量增长低于预期，国际油价持续上涨，非理性价格战，突发性事件或灾害等。
银行业：资金面平稳过渡 3月流动性压力大(光大证券)
本周市场表现：
本周沪深300下跌0.44%，银行板块下跌1.78%;中小银行以流通市值加权下跌2.63%。以周五收盘价计算，行业10、11年PE分别为9.98倍、7.98倍，10年PB为1.71倍。
本周行业焦点：
1。在持续净投放与现金回流支撑下，资金面平稳应对"法储缴款及大盘转债发行"的冲击。
本周1天/7天回购利率小幅上升55bp/30bp，票据贴现利率小幅上升。央票发行20亿元，正回购200亿元，本周实现净投放760亿元。3月央行仍面临较大流动性管理压力，一是下个月公开市场到期资金高达6870亿元;二是去年12月顺延的对工行等六家银行的差别存款准备金将于3月15日到期;三是外汇占款持续增长的压力;四是当前已显充裕的银行间市场资金面。预计央行将加大公开市场回笼力度，并可能再次动用存款准备金率工具。
2。据悉国务院批复四大监管工具，资本和拨备要求较预期略显宽松。
四大监管工具较初稿有所宽松，并主要表现在资本和拨备要求上。(1)这有利于缓和银行资本补充短期压力;但在间接融资为主的融资结构以及银行存款利差为主的盈利模式下，银行中长期资本补充压力犹在;(2)拨贷比原则上不低于2.5%，并明确了对非系统重要性银行的差异化安排。这意味着部分达标压力大的中小银行可以按照低于2.5%的标准执行拨贷比要求，宁波、深发展、兴业、中信等拨贷比指标偏低银行压力有所减弱。
3。据悉央行对40多家银行运用差别准备金动态调整工具，对行业整体影响小。
因40多家银行大都是地方性银行，对行业整体影响不大。差准率工具实施会加大银行超额放贷成本，或使得超常放贷变得无利可图。因信贷投放季节性因素难完全消除，预计上半年整体投放规模仍会高于下半年。
4。民生银行撤销非公开发行A股议案，替代发行200亿A股可转债及不超过16.5亿股的H股增发。原方案因在投资者公平方面惹争议而被迫终止，新方案更易实施。经测算新方案实施后会提升公司资本充足率2.2个百分点左右，可转债转股前提升核心资本充足率0.65个百分点左右。公司中长期是具备转型潜力的银行，预测公司2010、11年EPS分别为0.63和0.77元(摊薄后)，目前2010、11PE分别为8.1倍和6.9倍，PB仅1.1倍，估值偏低，维持中长期"买入"评级。
5。深发展2010年同比业绩增值25%，符合预期。
行业观点及股票组合看好银行板块中长期的绝对收益机会，确定性的盈利增长、估值安全边际以及资金面紧张局面缓和是主要理由。2011年，银行盈利资产增速被迫放缓，但息差走高动力强，全年将实现以价补量;资产质量仍稳定。
3月组合：招行、浦发、华夏、南京。
钢铁行业：二季度矿石协议价上演最后的疯狂(光大证券)
维持"增持"行业评级。
我们推荐：
"自上而下"选择特钢和金属制品子板块，投资逻辑是"往下走"寻求具有高附加值差异化的产品。特钢和金属制品是钢铁行业中的"新兴"产业，盈利能力好于普钢，未来发展空间大，目前估值在低位，目前选取抚顺特钢、大冶特钢和新兴铸管为投资标的。
钢价将继续盘整，但短期内杀跌空间不大。
1)供给层面，坏消息有两条：一是在经过了2月的正常检修减产，钢材产量将开始回升，钢协统计的2月上旬175万吨左右的粗钢日均产量也可以证明这点;二是在预期钢价会下跌时，"强势"地位的钢厂定然加大对贸易商的订货量。好消息是在高库存的压力下和去年的经历使得钢厂在复产力度上会有所顾忌。
2)目前的需求水平形容即为"一如预期"：建筑钢材需求也恢复到正常水平的三成左右，如以往年后这个时间差不多;热轧则随着工人陆续上班，已经恢复到年前的水平。
3)成本方面。从历次成本推动的过程来看--当然包括这次，前期为原料上涨推荐，后期是钢厂调价，然后便进入观察期，即成本已经退居"二线"，价格开始主要受供需面的影响，即使目前市场价格与钢厂价格已经有300元/吨的倒挂。
4)目前钢材贸易商资金使用成本大幅攀升已成不争事实，后期资金面因素或将成为影响钢材价格的重要因素，但由于我们判断贴现率继续大幅上升的可能性较小，所以这部分取决于库存情况，即也取决于供需情况，最重要的当然是需求情况。
盘点超预期的唯一的可能性来自于保障性住房。
近期建筑钢材的需求保持低位，但这主要和春节有关，春节前后即为传统建筑钢材需求的淡季，而一般即到正月十五后需求开始正规复苏，故节后建筑钢材虽然不高，但应在市场预期之内。同时随着进入农历二月，需求较本月必将有所回暖，但考虑到楼市调控和保障性住房的建设力度的不确定性，未来建筑钢材需求预期从表面上来看存在一定的难度。
但我们认为，除保障性住房这个需和政策执行力相关的变量外，其它建筑钢材需求，甚至板材的需求与预期存在较大出入的可能性不大。楼市调控应属于确定性事件，而汽车、机械、家电的需求应分别保持我们一直预期的区间内，甚至外部需求我们依然维持2000万吨的净出口的预期。