中小板高送转潜水艇 两股潜力大

    中小板高送转潜水艇 科伦药业、东方日升蓄势


　　从三季报披露的情况看，中小板业绩增速最快，沪深300次之，而刻着高成长标签的创业板业绩增速最差，三者前3季度同比增速分别为38.06%、36.13%、2.34%。东北证券分析师沈正阳认为，中小板业绩增长之所以最快，主要是由于其成本控制较好。事实上，中小板的营业总收入增速是三者之中最低，但由于其成本增速并未大幅超过营业收入增速，结果使得其业绩增速呈现出高速增长。


　　结合RO E、资产负债率、销售净利率、总资产周转率、三项费用及销售毛利率的变化趋势来看，尽管前3季度创业板的业绩同比增速最低，但是其盈利能力仍在，相比沪深300和中小板，依旧看好其高成长性。


　　在今年三季度每股资本公积金大于2元、每股未分配利润大于1元的中小板和创业板个股中，去除近半年来已经送转的个股(再次高送转的可能性不大)，再去除未来12个月预测市盈率低于50(成长性已经透支)的个股，最近半年内上市(时间太长，预期性弱，涨幅容易太大)、符合新兴或消费类行业(资金最近大幅流入)的个股。


　　单纯考虑每股资本公积金，科伦药业、海普瑞、誉衡药业、东方日升、新大新材名列前五。为选出行业代表性的，位居前列的个股每个行业挑选一个作为代表。


　　科伦药业：大输液龙头


　　作为大输液龙头，科伦药业是中国输液行业中品种最全和包装形式最完备的医药制造企业之一。其特色是已经成功研发出直立式软袋包装，在全球范围内属于首创。生产基地遍布于辽宁、山东、江西、湖南、湖北等全国九省份，已基本形成了全国性产业布局。


　　虽然科伦药业最近股价高达156元，上市第二日至今涨幅也超过80%，但其成长性和分红也高得令人咋舌：2010年全年预计净利润同比增长50%-70%，三季度每股收益2.19元，每股公积金20.40元，每股未分配利润6 .46元，总股本24000万，流通股本6000万，预计明年市盈率45倍。该股从一上市就机构云集，三季报显示，前十大流动股东全为基金，占比30%，4家为新进，5家加仓，成本约96元。


　　中信证券研究员姚杰认为，科伦药业包材软塑化进一步持续，毛利率还有进一步的提升空间，预计四季度仍将保持良好的经营业绩，该公司是运营机制灵活、整合能力超群的民营企业，看好公司的兼并整理能力和产品创新能力，调高对公司的盈利预测，预计10/11/12年EPS分别为2.89/4.03/5.19元，目标价180元。


　　东方日升：分红潜力惊人


　　东方日升位于光伏产业链中游，主要产品包括太阳能电池片、太阳能电池组件及太阳能灯具等光伏产品。


　　11月初，券商对其的关注度突然高了起来。安信证券高级行业分析师黄守宏上调公司盈利预测，2010-2012年EPS分别为1.35元、2.15元、3.72元，按照2011年40倍市盈率估值，上调目标价位至86元，给予“买入-A”投资评级。


　　浙商证券研究员史海昇认为，公司未来三年增速将高于行业平均水平，预计公司2010-2012年EPS分别为1.39元、2.22元和3.57元，给予2011年40-45倍估值，对应价格88.80-99.90元，维持“买入”评级，目标价95.00元。


　　让券商们看到的除了其业绩成长性和行业的复苏：公司预计2010年净利润同比增长67.92%-106.67%；基本每股收益约1.11元-1.37元。业绩变动原因：光伏行业自金融危机后复苏较快，加之于2010年8月份部分达产的募投项目“年产75M W晶体硅光伏产品项目”使产能提高，四季度主营业务继续保持良好的发展势头。2009年度受金融危机影响同期比较基数较低。


　　此外，公司对扩张能力的底气十足也是吸引机构的重要原因之一。公司拟投资8.3亿元建设“年产300M W太阳能电池生产线技术改造项目”，该项目是拟扩建300M W晶体硅太阳能电池生产线，项目建设期为12个月。据公司预测，项目投产后销售收入大约为30亿元，净利润约为3.5亿元，总投资收益率50.6%，投资回收期2.7年。


　　该公司分红潜力也很惊人：三季度每股公积金10.87元，每股未分配利润1.62元，总股本(17500万)和流通股本(3600万)都不大，预计明年市盈率43倍。令人奇怪的是，其三季度前十大流通股东多为个人，仅有一只机构股东——— 环球1号证券集合资金信托产品，或许公募基金不看好，或许还没有发现其价值。


　　榕基软件：进入业绩高速增长期


　　榕基软件主要为电子政务、信息安全、质检三电工程、协同管理等领域提供软件开发及系统集成服务，主要服务对象包括国内政府、军事机关、质检、电力和电信等行业。


　　2010年全年预计净利润同比增长50%-70%，三季度每股收益0.62元，每股公积金8.49元，每股未分配利润1.38元。总股本10370万，流通股本2080万，预计明年市盈率49倍。三季报该股机构云集，共有8只公募基金或集合理财产品、1只社保基金和1只私募基金新进，成本约46元。


　　机构对该公司的认同主要体现在行业的高成长性。据公开数据统计，未来几年，我国电子政务市场仍将持续平稳增长，预计2012年我国电子政务市场规模将达到1390亿元。


　　安信证券侯利、胡又文认为，榕基软件拥有四大优势，其一，受宏观经济周期性波动影响较小，其信息化投资持续、稳定，能保障公司经营成果的稳定性；二是上述客户目前均处于信息化建设投入高峰期，资金相对充裕，对产品质量的敏感性高于产品价格；三是机关或企业集团客户比重较高，客户之间或同一客户内部不同层次之间易于相互影响，便于培养客户忠诚度，公司产品和服务的广度和深度容易迅速、有效扩大。四是客户数量多，所处行业较为分散，有效降低了经营风险。


　　国信证券分析师段迎晟认为，公司在上述4条业务线都保持稳定的增长。预计公司10-12年的每股盈利为0.83、1.41和1.96元，对应当前股价的市盈率为49.7、29.3和21.0，由于国家电网的订单支持和质检总局的政策推进，公司迎来高速发展期，竞争地位和远光软件在国家电网的财务软件相似，给予“推荐”评级。


　　申银万国分析师尹沿技表示，榕基软件已进入业绩高速增长期：1、质检三电业务放量增长：电子申报进入收获期，市场份额稳步提升，电子监管也开始贡献收入；2、协同管理软件方面，国网“SG 186”工程进入收获期，预计公司未来三年业绩复合增长率可达到60%以上，10年、11年EPS分别为0.76元、1.22元，考虑到公司良好的成长性，首次给予其“增持”评级。


　　投资点睛


　　作为三高品种的小盘股，有一个共同特征，就是股价较主板相对较高，或许目前的股价远超券商给予的股价，这也是一般投资者不敢轻易涉足的原因之一。但是回溯一下去年和今年的几只大牛股的走势，便可知道它们高送转前后的强势。如刚上市就达100元的东方园林、80多元的万邦达和近70元的棕榈园林，都推出了高送转方案，其前后都走出了波澜壮阔的行情，随着上市公司的发展，券商给予的评级和目标价也随之提高。