天地科技：股权激励计划草案

　　天地科技今日公告股权激励计划草案，计划授予激励对象563.73万份股票期权，激励对象包括公司高管、技术骨干等，行权条件须同时满足三个条件：一、每一行权有效期的上一年度归属于母公司的扣除非经常性损益的净利润增长不低于24%，且不低于同期对标公司近两年净利润增长率均值及75分位值的平均值;二、每一行权有效期的上一年加权平均净资产收益率不低于22%，且不低于同期对标公司加权平均净资产收益率的均值及75分位值;三、行权限制期内各年度归属母公司净利润不低于授予日前最近三个会计年度的平均水平。其中对标公司主要指同行业上市公司。期权行权价格为23.37元。

　　点评：

　　天地科技是国内唯一具备煤炭综采设备全套配套能力的上市公司，技术实力雄厚，上市以来随煤机行业经历了快速成长。目前随着经济环境好转，我国煤炭产量及价格近期出现上涨，有利于刺激煤机需求，同时煤炭行业整合及采煤机械化率不断提高也给煤机综采设备提供了市场空间，同时长期来看，我国煤炭产能已出现过剩的隐忧，煤炭行业固定资产投资增速也有放缓趋势，煤机行业进入稳步成长期，我们预计未来几年煤机整体行业增速将维持在20%左右，而具备技术和规模优势的企业有望获得高于行业的增长水平。

　　公司股权激励草案的行权条件中，对净利润增速规定的较为合理，并提出了相对同行业公司的增速要求，以确保公司在行业中的领先地位，行权条件全面细致。我们认为股权激励有助于激发起公司高管和核心技术人员的工作积极性，我们看好公司发展前景，维持2010年到2012年公司EPS为0.79元、0.98元和1.24元的盈利预测和“买入”的投资评级。