黄河旋风：长期价值投资的首选

　　考虑到公司新品逐渐进入市场以及在新能源(2415.95,+23.45,+0.98%)领域等存在突破的可能，给予公司2012年30倍PE计算，则目标价位为32.4元，仍有1倍以上空间，为长期价值投资的首选，给予公司“强烈推荐”评级。

　　公司再融资项目之一“12000吨合金粉项目”目前正在加紧实施中，根据公司逐步推进的策略，预计今年金属粉产量超过1000吨，贡献收入可达5000多万元。与此同时，聚晶金刚石复合片作为公司2011年初再融资项目之一，未来将成为公司拳头产品。目前公司超硬聚晶金刚石复合片产品的关键生产技术已经取得突破，我们研判产能未来会迅速释放。公司去年产量达到90多万片，实现销售收入1700多万元。我们谨慎预计公司2010-2012年销售收入达到3600万元、9000万元和2.2亿元左右，随着毛利率由目前的20%左右提高到2011-2012年的40%上下，2011-2012年净利润保守估计分别达到1800万元和4600万元左右；对应为公司EPS增厚0.06元和0.17元左右。

　　传统单晶超硬材料持续保持稳健增长，确保公司稳定利润来源。公司金刚石产能将保持在15-20亿克拉之间，维持公司行业内的“二把交椅”地位。预计2010-2012年公司金刚石产能将达到15亿克拉、17亿克拉和20亿克拉，保守估计为公司实现收入6亿元、7亿元和8亿元；实现利润4800万元、1.2亿元和1.6亿元左右。